偉大的投資家，跟像我這樣的平凡人之間，在"對時間的態(tài)度"上也存在很大的差異。平凡人投資股票與房地產(chǎn)，總是希望早點看到輸贏結(jié)果，而且也只會去聽短期間賺大錢的人所說的話，甚至會開始崇拜這些人。我當理財記者期間，最常聽見的一句話就是："最近投資什么會賺大錢？"這個問題我也不知道?。÷牭竭@個問題，我以前還會猶豫到底該怎么回答才好，現(xiàn)在則會機械式地回答："如果真的知道的話，我還在這邊當記者領(lǐng)死薪水干嗎？我難道不會賺筆大錢，自己開公司??？"偉大的投資家，就像測驗自己的耐心一樣，常跟個佛像一樣坐在那里一動也不動，看起來就像個懶鬼。我剛開始的時候，也有"這些人怎么能這么氣定神閑地等待？"這樣的錯覺。但事實并非如此。他們其實是在讓時間站在自己這邊。甚至連沃倫·巴菲特都曾經(jīng)形容自己是"懶惰的投資人"。偉大的投資家之所以要讓時間站在自己這邊，理由都能用數(shù)字證明。

　　在2001~2003年當中，韓國房地產(chǎn)價格激增之時，所謂靠房地產(chǎn)賺到大錢的人大量出現(xiàn)。當時沒有自己房子的人，感受到了比任何時期都要嚴重的被剝奪感。整天都聽到有人說"某某人買了哪間房子，賺了多少""某某人到外縣市買了塊地，翻了好幾倍"。人們總是傾向于將過去發(fā)生的大部分事都忘掉，而整天談最近發(fā)生的事。近來人們都在聊房地產(chǎn)價格的高漲，也是一樣的情形。

　　在1989年韓國房地產(chǎn)價格激增之后，整個房地產(chǎn)市場沉寂了快十年。就算有些小的漲幅，也絕對比不上2001~2003年這一段的暴漲。甚至在亞洲金融風暴之后的1997~1999年間，價格還跌得比之前更慘。做房地產(chǎn)并不是永遠都會賺錢，十年當中真正行情好、會賺錢的可以說只有兩年而已。問題是這兩年好時機何時會來，沒有人知道。就像我前面說的，這是屬于神的領(lǐng)域。偉大的投資家，會在好房子便宜的時候買進，然后一直等到價格高漲時賣出。股票也一樣。

　　依照美國的一項研究，"投資收益的80%~90%發(fā)生于整體持有時間中的2%~7%"。因此我們聽到的都是"最近賺了錢"那些人的事，而不是"真正賺錢"者的事。因為真正發(fā)揮耐心長期在賺錢的人，不會因為一次成功抓到時間點而跑出去到處自夸。他們比誰都清楚，投資收益是發(fā)揮耐心才能獲得的成果。

　　對于時間，日本知名的基金經(jīng)理人澤上篤人已經(jīng)用很清楚明了的話加以解釋。他認為長期投資的核心，就是"讓時間的力量站到你這一邊"。

　　"所謂投資收益，是指力量與力量相沖突，結(jié)果力量較強的一方主導走勢時產(chǎn)生的。市場中的力量沖突，哪一方會贏是很難事先預測的。之所以如此，是因為在這種力量關(guān)系當中，人類對市場的理解與心理，復雜地交纏糾結(jié)在一起，非常容易變化。"因為人的利害算計與心理，使得力量時時刻刻都在變化，而短期投資人就不斷追逐著這種力量關(guān)系，瞬間決定勝負。長期投資人則是盡量避開市場的這種力量關(guān)系變化，不去涉入。因為時間的流逝也有一種力量，長期投資人較為看重這種力量。若能通過時間的流逝儲存能量，最后讓大勢走向自己這邊，將會是更為有利的。就像耕種一樣，時間給人的恩澤在于能夠累積出果實這種力量。我們要把這樣的道理應(yīng)用在投資上。時間累積之后將會產(chǎn)生巨大的力量，只要相信這一點，就能大膽地進行長期投資了。

　　要讓時間流逝累積出的力量站到自己這一邊，該怎么做呢？約翰·坦伯頓說："買股票一定要等悲觀氣氛達到頂點的時候。"他又補充了一句："（此后）大部分的問題都會自動解決的。"如果真要讓時間站在自己這一邊，必須要自己先設(shè)好"安全裝置"。假定自己是在最糟糕的事態(tài)下進行投資，這樣才能長期等待，也才能讓時間站在自己這一邊。價值分析之父，本杰明·格雷厄姆曾經(jīng)提出過"安全邊際（Margin  of  Safety）"這樣的概念。

　　這個概念后來給予包含沃倫·巴菲特在內(nèi)的眾多偉大投資家極大的影響。所謂安全邊際原則，是指若沒顯著證據(jù)證明支付的價格將遠低于未來回收的價值，那么就絕對不進行投資。巴菲特認為，最健康的投資方式一言以蔽之就是"安全邊際"，他也是忠實執(zhí)行這個概念的投資人。換個方式來解釋這個概念，我們假定投資會碰到最糟的情況，這就是為什么許多偉大的投資家如此執(zhí)著于買進價格的原因。他們態(tài)度堅決--只要價格不低于自己設(shè)定的價值，就絕對不出手買進。

　　跟我要好的前輩當中，有一位薪水族光靠投資就賺了超過10億韓元。他的投資觀出奇地簡單。不發(fā)現(xiàn)金股利的股票他絕對不買。如果股利率低于銀行利率，即使是三星電子他也絕對不碰。他手上的持股幾乎都是中小型績優(yōu)股。他列出了一份關(guān)心股票的清單，只要接近過去歷史紀錄的低點，就開始買進；如果經(jīng)營上沒有特殊的變化，他就會放著等一兩年。

　　股價如果不漲，他就把股票放著收股利，心態(tài)上就當做放定存。前輩說："既然不賣也不會有什么損失，我坐收股利就好。我所做的事情就只有這樣。"而韓國政府為了鼓勵長期投資，對持有超過一年的股利不課稅，所以這么做可以獲得超過銀行定存的穩(wěn)定收益。"用這種方式的話，股票投資可說幾乎沒有什么危險。因為你不知道股市什么時候會漲，那就想象自己在做定存吧，用股利當做安全裝置，慢慢等股價漲起來就行了。"房地產(chǎn)市場也是一樣。等到房地產(chǎn)已經(jīng)上漲了一段，大眾才會真正開始關(guān)心房地產(chǎn)。這種態(tài)度是沒辦法讓市場站到自己這一邊的。就像前面所指出的，在不景氣下用低價買好東西，然后慢慢等，反而更有效率。各位要謹記之前所說過的，10年當中房地產(chǎn)真正大漲的只有兩三年而已。

　　我們上面的敘述可知，偉大的投資家總是將安全邊際概念與自己的狀況相結(jié)合，創(chuàng)造出自己的投資風格。就像我前面所說的，偉大的投資人大部分其實都還蠻保守的。顯現(xiàn)出極端保守投資態(tài)度的沃倫·巴菲特，如此評論安全邊際與賺錢的方法：

　　"在理智的框架中，有三種原則可以讓股票投資合理進行。這些原則絕對說不上復雜，也不需要什么數(shù)學能力。格雷厄姆說過，股票就是企業(yè)的一小部分碎片。市場波動并不是我們的敵人，而是'戰(zhàn)友'。不要陷入愚蠢行為，而是要將其當做教訓。格雷厄姆在《智能型股票投資人》的最后一章中曾經(jīng)提到，'安全邊際'是對投資人最重要的詞匯。百年之后，這三項原則還是會被視為健全投資的基礎(chǔ)。"