機械工業(yè)出版社邀請我為莫尼什·帕伯萊先生的著作《憨奪型投資者》中文版寫序。這本書由王華玉主譯，華玉是青年金融學(xué)者，雖然我不曾作為他的導(dǎo)師，但他聽過我的課。五年前，我“下海歸來”在課堂上認識了華玉同學(xué)，其后我們交往甚密，并從他出版的多部著（譯）作中受益匪淺，于是我欣然接受邀請。

　　今天是端午節(jié)，我收到最多的短信是“內(nèi)部消息：近期不要進入股市，否則寶馬進去自行車出來；西服進去三點式出來；老板進去打工仔出來；博士進去疾呆出來；姚明進去潘長江出來；牽狗進去被狗牽著出來。端午節(jié)快樂！”看到這一短信，我的心里充滿了苦澀。回想著在大牛市歡天喜地的日子里，廣大投資者齊聲高唱“死了都不賣”，現(xiàn)在是何等不同的景象！作為金融學(xué)者，這時我深深地感到自己有很多工作要做。

　　俗話說，當狂風(fēng)吹起的時候，連豬都會飛；當市場崩潰的時候，連股神都無能為力，曾幾何時，我國股市從1000點狂飆到6000多點的時候，據(jù)說中華大地誕生了幾百萬個“民間股神”。當這些“民間股神”集體嘲笑真正的股神——沃倫·巴菲特的時候（當時巴菲特在每股12元左右大量拋售中石油的H股股票，而中石油回歸國內(nèi)A股市場，上市首日的最高價竟然達到每股488元?。?，這些人終究沒有逃脫最后反被無情嘲型的命運。

　　因此，我想和大家再一次討論一下“投資理念”這個老生常談的問題。但是，知易行難?。∵@里的“知”，即“認知”，是指人類對現(xiàn)實世界運動規(guī)律的認識和實踐經(jīng)驗總結(jié)，包括“直接經(jīng)驗”和“間接經(jīng)驗”兩種。早在2007年2月8日我在《上海證券報》上發(fā)表的《堅持正確理念真的不容易》一文中，筆者就善意地提醒廣大投資者要堅持正確的投資理念；在2007年6月5日（當日上午深滬股市近千只股票正在經(jīng)歷空前的連續(xù)第五個“跌停板”?。以凇兜谝回斀?jīng)日報》上又發(fā)表文章《反思我們的投資理念》；后來，在北京電視臺第5頻道的“天下財經(jīng)”節(jié)目中，筆者又不遺余力地倡導(dǎo)科學(xué)的投資理念。

　　眼下，我國股市已經(jīng)從6 000多點一路跌到3 000多點，廣大投資者正在經(jīng)歷痛苦的煎熬。此時，各種悲觀論調(diào)甚囂塵上，比較典型的有“股市崩盤論”、“推倒重來論”等，這些論調(diào)從一定程度上影響了很多對股市認識不深的投資者，這些投資者或者由于恐懼而瘋狂拋售自己手中持有的籌碼、或者由于股市的劇烈震蕩不敢冒然買進。其實，從另一個方面來看，這也許正是股市賦予投資者的又一次重大機會。正如巴菲特所言，別人都不敢買進的時候我下大注買進，別人都瘋狂買入的時候我將會果斷賣出。因此，巴菲特先生最終成為名副其實的股神，而我們的一些“民間股神”卻仍然是普通的投資者。

　　我拿到了莫尼什·帕伯萊先生的《憨奪型投資者》的中文版書稿，當我看到書的目錄之后，不禁眼前一亮；快速讀完書稿之后，我發(fā)現(xiàn)這本書的很多觀點不正好表達了眼下我想對廣大投資者說的話么？

　　作者莫尼什·帕伯萊將向人們介紹一種被稱為“憨奪型”（Dhandho），即“低風(fēng)險、高收益”的投資模式，開篇通過帕特爾汽車旅館、巴尼拉爾、維珍以及米塔爾的投資案例，引出了其通過多年觀察并親身實踐總結(jié)出來的投資模式。這種投資理念同傳統(tǒng)金融教課書里所講授的投資理念大相徑庭，在傳統(tǒng)教科書中，經(jīng)典的投資觀點都認為風(fēng)險和收益是互斥的，要么承擔(dān)較高風(fēng)險獲得較高收益，要么承擔(dān)較低風(fēng)險獲得較低收益，而本書作者莫尼什·帕伯萊卻通過這種被稱為“Dhandho”的有效投資模式，教你如何做到低風(fēng)險和高收益，這不正是廣大投資者夢寐以求的嗎？

　　作者通過9個章節(jié)的篇幅，從投資對象、投資時機、投資對象的特征、投資方式以及風(fēng)險規(guī)避等角度向讀者闡述了“低風(fēng)險、高收益的投資方法”，即投資于現(xiàn)有企業(yè)、投資于簡單企業(yè)、投資于低迷行業(yè)的低迷企業(yè)、投資于具有持久優(yōu)勢的企業(yè)、少投注、投大注、非經(jīng)常性投注、注重套利、安全邊際，切記要投資低風(fēng)險高不確定性企業(yè)、投資于模仿企業(yè)，不要投資于創(chuàng)新企業(yè)。作者在闡述了“買什么”和“如何買”等進入環(huán)節(jié)的觀點后，又通過一個古典故事——阿比曼紐的困境，道出了其對投資退出即拋售的看法；在最后兩章里，作者以是否要依照股指進行投資和阿爾諸那的目標即集中投資目標結(jié)束了整本書的寫作。

　　貫穿全書，作者以通俗易懂的案例介紹了其多年觀察和實踐總結(jié)出的“低風(fēng)險、高收益”的價值投資方法，娓娓道來，深入淺出，并反復(fù)強調(diào)其成功投資的策略：“好了，賺得可觀；糟了，賠得不慘！”。眾所周知，巴菲特的投資有兩大原則：“第一原則：千萬不要虧掉你的本金；第二原則：千萬不要忘記第一原則。”在這里，二者確有異曲同工之妙。

　　讀完本書，我陷入沉思。目前我國的證券投資者是否能夠從本書中得到一些有益的借鑒和啟示呢？

　　中國證券業(yè)協(xié)會CIIA專家委員　徐洪才　2008年6月8日