馬尼拉爾對我說，自己的錢無論交予何人、投入何種經(jīng)營領域，他都會非常擔心。然而，這次是他親自經(jīng)營那個汽車旅館，而且還是別的投資者將錢交予他來經(jīng)營。我對他說我經(jīng)營帕伯萊基金也是這樣，我不用過于擔心我的投資人，因為是我拿著他們的錢而不是他們拿著我的錢。

　　馬尼拉爾辭去在切諾基的工作開始全職經(jīng)營汽車旅館。他也賺工資，利潤按合伙人各自的所有權益份額分配。

　　四年后，那個汽車旅館的市值超過了900萬美元，增長了100%。而且在過去四年內(nèi)，總計310萬美元的貸款已得到了部分償還。假設每年還貸20萬美元，現(xiàn)在就剩下230萬美元未還。他們首付的140萬美元現(xiàn)在增值為670萬美元了，這相當于年收益率達到了48%這個令人震驚的數(shù)字。

　　不只如此。我們還沒計算過去四年內(nèi)這筆投資帶來的經(jīng)營收益。2001年馬尼拉爾剛剛接手這個汽車旅館時，入住率在60%以下，住宿價格為每晚55美元，總收入不到160萬美元。

　　現(xiàn)在平均入住率達到了65%，住宿價格平均每晚70美元上下，總收入大約210萬美元。四年內(nèi)總收入增長了50萬美元左右。算上主要成本支出可能增加的15萬美元，扣除支付給馬尼拉爾的高薪，汽車旅館每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量可能超過80萬美元。

　　讓我們從馬尼拉爾的角度算一筆經(jīng)濟賬。他的年薪至少5萬美元，比在切諾基和加油站都高出很多。他一家用35萬美元投資這個“汽車旅館債券”，開始時一年能得到125萬美元的利息，然后每年增長大約25萬美元，現(xiàn)在每年已經(jīng)能夠拿到20萬美元左右了。開始時這個債券支付36%的利息，現(xiàn)在的利息率為57%。而且，如果四年后他們打算賣掉債券，就不只是拿回投資的35萬美元，而是五倍于最初投資的數(shù)額。

　　馬尼拉爾正忙于在加州奇諾崗新建一個快捷假日酒店。他以130萬美元買下那塊地，預計建酒店的總耗費約為800萬美元，年收入約為230萬美元。當然，他對我透露的財務細節(jié)還是有所保留的。我懷疑西佳酒店進行過再融資，投資者取出他們的錢然后再注入一些。通過再融資以及西佳酒店雄厚的現(xiàn)金流量，奇諾崗的酒店和其他項目得到了資金支持。

　　家庭成員們開始擁有各自的資產(chǎn)。一個兄弟和一個姐妹在猶他州分別擁有和經(jīng)營一個小型汽車旅館。每個旅館都有40~50個房間，以25萬美元的首付購買下來。這兩個兄弟姐妹和他們的配偶辭去了在切諾基的工作，開始經(jīng)營汽車旅館。一個兄弟仍留在切諾基工作。馬尼拉爾仍然簡居在山麓牧場那個1994年購買的房子里。孩子們也都非常優(yōu)秀。他們大都是專業(yè)人員，如醫(yī)生和牙醫(yī)等。女兒32歲，已婚，有兩個孩子，也剛在猶他州買下一個小型汽車旅館，并和丈夫一同經(jīng)營。

　　以上就是我說的馬尼拉爾投資方法。他努力工作，盡力存錢，將所有存款投入一個顯而易見的有利的投資中。由于9·11事件對旅游業(yè)的嚴重影響，汽車旅館業(yè)受到了打擊。在住宿價格和入住率跌至谷底之際，馬尼拉爾進入這個行業(yè)開始投資。他為此尋找了三年，耐心地等待時機成熟。他的經(jīng)典投資經(jīng)驗就是“少投注、投大注、非經(jīng)常性投注”。就像投擲硬幣一樣，“如果是正面，我贏；如果是反面，我輸?shù)靡膊欢?”