存款準(zhǔn)備金由貨幣政策調(diào)控工具轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)控基礎(chǔ)。存款準(zhǔn)備金作為一種貨幣政策工具存在局限性:一是準(zhǔn)備金率調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)震動(dòng)較大,準(zhǔn)備金率變化需要銀行重新調(diào)整資產(chǎn)組合,但是金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)難以完成,如果市場(chǎng)發(fā)育不完善,超額準(zhǔn)備金在金融機(jī)構(gòu)間分配不平衡時(shí),這種震動(dòng)會(huì)更大；二是較高的準(zhǔn)備金率會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)渠道運(yùn)用資金的比例，并且,如果法定準(zhǔn)備金調(diào)整頻繁,銀行會(huì)傾向保持較高超額準(zhǔn)備金,進(jìn)一步降低可用資金比例；三是由于多數(shù)國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款不付息,準(zhǔn)備金作為一種稅收,容易引發(fā)金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)融資同行逃避金融監(jiān)管的現(xiàn)象,甚至形成脫媒。

    20世紀(jì)90年代以來(lái),主要工業(yè)國(guó)家中央銀行陸續(xù)將利率指標(biāo)確定為貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo)。中央銀行通過(guò)貨幣政策操作調(diào)控基準(zhǔn)利率,基準(zhǔn)利率水平的變動(dòng),通過(guò)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等機(jī)制影響金融市場(chǎng)各種利率變化,從而對(duì)金融運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。隨著貨幣政策調(diào)控趨向以價(jià)格調(diào)控為主,強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)和微調(diào)的精細(xì)化操作,單純依靠調(diào)整存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的方式使用越來(lái)越少,存款準(zhǔn)備金制度以及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整變化更多是從配合其他金融制度實(shí)施和其他貨幣政策工具運(yùn)用的角度出發(fā),存款準(zhǔn)備金制度逐步演變?yōu)榧s束貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)、增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作和利率調(diào)整有效性和靈敏性的基礎(chǔ)性制度。

    采取利率調(diào)控的國(guó)家，中央銀行多是將貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率,其貨幣政策操作是確定和維護(hù)基準(zhǔn)利率目標(biāo)水平。為此中央銀行必須對(duì)銀行準(zhǔn)備金供給及短期同業(yè)資金進(jìn)行嚴(yán)格控制,并且對(duì)銀行準(zhǔn)備金的需求及同業(yè)資金有合理的預(yù)見(jiàn)性,然后才能通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)整流動(dòng)性和市場(chǎng)利率。保持穩(wěn)定和可預(yù)計(jì)的法定準(zhǔn)備金有利于保證公開(kāi)市場(chǎng)操作順利進(jìn)行和避免貨幣市場(chǎng)急劇波動(dòng),使商業(yè)銀行對(duì)中央銀行資金需求存在結(jié)構(gòu)性缺口,以增強(qiáng)中央銀行調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)利率的能力。

    在這種情況下,中央銀行要規(guī)定適度的最低存款準(zhǔn)備金率。由于存款準(zhǔn)備金用于滿足準(zhǔn)備金要求和支付雙重需要,一般只有將準(zhǔn)備金要求保持在足夠水平上,使法定準(zhǔn)備金要求超過(guò)清算準(zhǔn)備金要求,才會(huì)形成可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性缺口；否則,如果清算需求經(jīng)常超過(guò)準(zhǔn)備金要求,準(zhǔn)備金需求將會(huì)變動(dòng)不定,從而增加預(yù)測(cè)準(zhǔn)備金需求的難度和政策實(shí)施的復(fù)雜性。

    1984年,中國(guó)人民銀行建立存款準(zhǔn)備金制度,20多年來(lái),存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了多次調(diào)整。

    1998年前,準(zhǔn)備金存款不能用于支付和清算,金融機(jī)構(gòu)需要在人民銀行開(kāi)立備付金存款賬戶用于清算。1998年,人民銀行改革存款準(zhǔn)備金制度,將金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金存款和備付金存款兩個(gè)賬戶合并為“準(zhǔn)備金存款”賬戶,法定存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)到8%,準(zhǔn)備金存款賬戶超額部分的總量及分布由金融機(jī)構(gòu)自行確定。1999年存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)至6％。2003和2004年,為對(duì)沖外匯占款,適度控制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張,人民銀行兩次提高了存款準(zhǔn)備金率,達(dá)到720085％。

    我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度適用一切吸收公眾存款或負(fù)債并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu),這些金融機(jī)構(gòu)和客戶之間形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系而不是委托代理或投資的關(guān)系。近年來(lái),金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新加快,對(duì)哪些創(chuàng)新產(chǎn)品適用準(zhǔn)備金要求關(guān)系到貨幣政策調(diào)控的有效性和公平性。目前在改進(jìn)金融服務(wù)、鼓勵(lì)直接融資和減輕間接融資壓力的背景下,應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,如發(fā)行金融債券、開(kāi)辦代理理財(cái)業(yè)務(wù)。但是從存款準(zhǔn)備金管理來(lái)看,不能因?yàn)樯虡I(yè)銀行有關(guān)負(fù)債業(yè)務(wù)在名稱上沒(méi)有“存款”二字就不適用于存款準(zhǔn)備金制度,對(duì)商業(yè)銀行向公眾發(fā)行的債券或其他形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的產(chǎn)品應(yīng)考慮適用存款準(zhǔn)備金制度。