美國的確不缺少財富，但美國人消耗財富的速度太快了。歷史告訴我們，不管你多富有，如果不去創(chuàng)造，遲早有一天，你會完全耗盡這些財富。與此同時，美元的價值也在不斷下跌——盡管美聯(lián)儲認為這是好事，但它卻的的確確意味著，我們的儲蓄正在變得越來越不值錢。隨著美元的貶值，你的購買能力就會變得越來越糟糕，當這種狀況持續(xù)下去的話，等待你的就只能是眼淚了。

    對包括銀行貨幣專家在內的很多人來說，美元的衰落的確讓他們大跌眼鏡。很多人對此感到茫然而不知所措。于是，有人率先在商業(yè)新聞信息網（CNBC）上發(fā)出質疑：像歐盟這么疲軟的經濟，怎么可能會有如此堅挺的貨幣呢？但是，對于美國的決策者和絕大多數(shù)經濟學家來說，巨額貿易赤字算不上問題。在他們眼里，這是很自然的，因為經濟高速增長的國家往往處于進口貨幣的地位，而經濟低速增長的國家則是貨幣出口國。至少，現(xiàn)在的美國就是這樣。

    因此，很多出國旅行的美國人也許總會抱怨：“在歐洲旅行太費錢了?！彼坪蹂e誤的根源在歐洲人。但事實上，應該責備的絕不僅僅只有法國人、意大利人或是所謂的“巧克力生產”國（意指發(fā)展中國家）居民，不斷滑落的美元支付能力才是真正的罪魁禍首。

    但這絕對不是用什么投機或是含混不清的經濟誘因就可以解釋的，雖然匯率概念本身一直讓人感到深奧莫測。從歷史上看，巨額貿易赤字始終是美元貶值的中心話題。有些人確實需要撇棄這樣的思維：因為我們是美國，所以我們的經濟就一定要比其他國家更強大。和其他一些國家不同的是，美國貿易赤字的主要原因并不是高投資率，而是讓人難以容忍的低儲蓄率。我們只是在消費，而不是在生產。

    還有一種觀點認為，“因為資本的本質是尋求更快地增值，因此，它就要從高儲蓄國家流向低儲蓄國家”。按照這一邏輯，赤字國家為了實現(xiàn)消費和投資，就需要讓消耗的產品超過自己生產的產品。但是，這最終是否有利于一個國家的經濟還取決于國外資金的來源和使用情況。要看這些資金到底是用于超過其生產能力的消費（比如美國），還是超過其儲蓄能力的投資。對于美國的巨額資本輸入來說，這才是我們首先需要回答的問題。

    20世紀二三十年代，一位和約翰·梅納德·凱恩斯（JohnMaynardKeynes）生活在同一時代的著名經濟學家，瓊·羅賓遜（JoanRobinson）曾經指出：

    如果資本流只能帶來超過生產的消費，那么，這個經濟就已經走上了毀滅之路。如果它能帶來超過個人儲蓄的投資，結果就取決于投資的性質了。[2]

    目前，美國的巨額資本流入（指流入一個國家的貨幣）已經超過美國國內生產總值6%，但它們并沒有形成生產性投資，相反，而是形成越來越多的債務。根據(jù)經濟分析署一份名為“美國國際投資頭寸”的報告，資本增長率從2005年的5%增加到2006年的超過6%。從全球水平看，美國的凈投資額幾乎是最低的，這意味著，我們更喜歡在超過自身實際生產和經濟增長的基礎上去借錢和花錢。因此，巨額的資本流入并沒有被用來提高投資率；相反，為了消費，美國人還要繼續(xù)變賣自己的工廠和金融性資產。

    在衡量一個國家的經濟實力時，真實是最重要的。國外流入的資金幾乎全部形成個人消費。而個人儲蓄的急轉直下，不過是美國人消費狂的表現(xiàn)癥狀而已。按照這種習慣，低資本性投資和不斷膨脹的聯(lián)邦預算赤字自然也就不算什么新鮮事了。2005年第一季度，儲蓄率歷史上首次出現(xiàn)負值：-1%。

    多年以來，美國經濟一直是世界上最強大的經濟，是當之無愧的世界經濟領導者。TheDailyReckoning的新聞報道經常誘使讀者憤憤不平：“你怎么敢誹謗美國經濟的至高無上呢？簡直是膽大妄為！”我們的臉皮太厚了，以至于任何侮辱和攻擊都無濟于事。但是，“事實才是最有說服力的”。[3]在過去幾年里，美國經濟一直領先于其他國家，這一事實似乎無需解釋。我們的信貸機器一直在片刻不停地超載運行。它要為消費和金融投機提供無窮無盡的信貸。下面，我們將從更深層次對兩者進行剖析。