首先，不湊熱鬧。比如，IPO就是一個(gè)熱鬧。券商把公司的亮點(diǎn)都挖掘得比較齊全了，還能留下多少空間給散戶呢？湊這種熱鬧有違“留有余地”的原則。我就此想了一個(gè)例子：到北京讀書的外地學(xué)生有一半以上（包括20世紀(jì)80年代的本人）在前三四年沒有去過長城，后來快畢業(yè)了才想起來去一趟。有的人等到分配到上海或者武漢工作以后，才到長城一游。為什么？因?yàn)樗麄儺?dāng)時(shí)認(rèn)為，反正以后機(jī)會很多，何必著急呢？假想，北京市政府立個(gè)規(guī)定，外地學(xué)生必須在入學(xué)的前兩個(gè)星期內(nèi)參觀長城，否則，以后20年內(nèi)不許游覽，結(jié)果會怎樣呢？他們會在第一時(shí)間內(nèi)作好安排游覽長城。

乳酪同理，上海人對于參觀世博會就不如外地人積極，為什么？上海人想，反正6個(gè)月內(nèi)任何時(shí)候都可以去，著什么急呢？你明年問問上海人吧，絕大多數(shù)人最終沒有去過。

乳酪IPO不同，這像抽簽中彩一樣，熱熱鬧鬧，激動人心，只有幾天（而不是6個(gè)月）的截止日期。過了這個(gè)村，就沒那個(gè)店。于是，大多數(shù)人無法戰(zhàn)勝自己心中的魔鬼。世界上的大多數(shù)IPO都是在陽光明媚的條件下上市的：公司的業(yè)務(wù)狀況良好，股市的狀況、管理層的狀況良好，等等。券商受聘大作宣傳，等到上市之后，人走茶涼：公司業(yè)務(wù)滑坡、管理層不修邊幅、券商把目標(biāo)和熱情轉(zhuǎn)移到了下一個(gè)公司，再也不存在一個(gè)截止日期的問題。你猜猜股價(jià)會不會向好？當(dāng)然不會。但這才是長期投資者撈便宜貨的好時(shí)機(jī)。

乳酪國外大量研究顯示，全球幾十年來的IPO在前一兩年都是很讓人失望的。有興趣的讀者，可以看看本書后面的參考目錄中所列的資料。

乳酪其次，減少交易頻率。我在本書的很多地方談到了頻繁交易的害處。這里，我想舉個(gè)例子。這些年來，為什么每個(gè)買房子的中國人都能賺錢呢？當(dāng)然，根本原因是房價(jià)在上漲。但是，大家想一想，如果我們把房子都變成股票，交易成本非常低，交易非常容易，只需在電腦上按幾個(gè)鍵，或者打一個(gè)電話就可以完成。那會出現(xiàn)什么情況？這個(gè)市場當(dāng)然會比股市大很多，而且更加激動人心，可是，很多人就不見得能賺錢。為什么？他們對市場時(shí)機(jī)的把握不對。有些人越是虧，就越著急，試圖用更多交易的辦法把虧損賺回來，但結(jié)果當(dāng)然是虧更多。

乳酪用薄利多銷的概念來看這個(gè)問題，我們可以看到，雖然政府把房地產(chǎn)的交易稅收和費(fèi)用率降得很低很低，但政府的實(shí)際稅收收入?yún)s很高。為什么？因?yàn)槿藗儾话卜?，坐不住，太貪心，太急于交易。也就是說，降低房地產(chǎn)的交易稅費(fèi)率會極大地刺激人們的交易頻率。當(dāng)然，羊毛出在羊身上。最終，房子的業(yè)主們作為一個(gè)集體反而交了更多的稅費(fèi)，賺得更少，而且，很多人會虧錢。

乳酪最后，不要買太小的公司的股票。小公司有很多優(yōu)點(diǎn)：基數(shù)低，增長快，遇到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)頭快，管理半徑小，管理成本低。但是，小船也更容易被風(fēng)浪打翻。另外，它們的股票交易不活躍，在下跌的時(shí)候容易跌得更快。在有些行業(yè)，小公司還有一個(gè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題，賬目比較容易做假，董事長多吃了一頓鮑魚，結(jié)果公司的行政費(fèi)用就漲了5%。

乳酪在內(nèi)地股市，大公司的估值似乎比較便宜，而小公司（特別是創(chuàng)業(yè)板上市的公司）的估值顯得很貴。關(guān)于這種現(xiàn)象，我有專門一節(jié)解釋，請看《創(chuàng)業(yè)板：買的是大富大貴的可能性》。從一個(gè)穩(wěn)健的股民的角度來講，你完全可以把較小的1/4的股票忘記。不要因?yàn)閯e人賺了幾倍的利潤而改變自己的原則。這些股票是不太嚴(yán)肅（短期化）的投資者的陣地。

乳酪作公司基本面的分析不是高科技研發(fā)，專家們不見得比老百姓更聰明。股民們只要抓住常識和避開不懂的東西（或者專業(yè)性太強(qiáng)的東西），就可以跑贏專家或者基金經(jīng)理。比如，完全撇開復(fù)雜的學(xué)術(shù)理論，股票投資有兩個(gè)最重要的考慮：一是判斷一個(gè)行業(yè)或者企業(yè)的利潤在未來三四年會不會有較快的增長，二是判斷股票的價(jià)格是不是太貴。這兩個(gè)內(nèi)容對于股票投資至關(guān)重要。但比較快的增長沒有一個(gè)嚴(yán)格的定義，多少算比較快？

乳酪如果一家企業(yè)的利潤增長在未來3～5年真的可以達(dá)到每年15%～20%（復(fù)合增長），那是非常不容易的。如果真是如此，那你就找到了寶貝。然后，再看看股票的價(jià)格是不是太貴，比如，最好是25倍以下的市盈率。專家們可能會玩一些高難度的動作，敢于買30或者40倍市盈率的股票。在特殊情況下（比如，企業(yè)剛剛從虧損狀態(tài)中恢復(fù)，或者由于創(chuàng)新，企業(yè)的利潤可以非?？斓卦鲩L），100倍的市盈率也許沒有什么了不起。但是，我強(qiáng)調(diào)，這是高難度的動作，只適合專家們玩兒，不適合老百姓玩兒。況且，高難度的動作必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。投資的第一要訣是不虧錢。所以，錯(cuò)過幾個(gè)投資機(jī)會沒有什么了不起。平穩(wěn)均衡地賺小錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過大起大落地賺大錢。