送現(xiàn)金不好嗎

投資者一般直覺(jué)上都希望上市公司分紅時(shí)能送股票，對(duì)送現(xiàn)金，都不太感興趣。但實(shí)際上，能送現(xiàn)金，特別是大量送現(xiàn)金，對(duì)投資者而言未嘗不是一件好事。

能大量送現(xiàn)金的上市公司，大都很健康。有些公司看上去賺了不少錢(qián)，但這些錢(qián)很多是應(yīng)收賬款，賬上的現(xiàn)金實(shí)際并不多，有的時(shí)候，應(yīng)收賬款最后就變成壞賬了。因此，能大量送現(xiàn)金，說(shuō)明上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不大，不太可能出現(xiàn)突然虧損的情況（見(jiàn)圖2-8）。

上市公司大量分現(xiàn)金，也說(shuō)明它對(duì)投資者真正負(fù)責(zé)。有些錢(qián)放在公司賬上，沒(méi)什么好項(xiàng)目可以投資，日常經(jīng)營(yíng)中暫時(shí)也用不上，只好放在銀行里吃利息，或者買(mǎi)國(guó)債，與其這樣，不如分給投資者。

圖2-8 佛山照明1996年4月至2007年12月股價(jià)走勢(shì)圖（季線(xiàn)·復(fù)權(quán)）

而且，投資者分得了現(xiàn)金，也算是真正落袋為安，這就跟分到股票不一樣，股票雖然多了，但有可能貼權(quán)，這樣比起來(lái)，拿到現(xiàn)金更安全一些。而且，如果你真看好這家公司，完全可以用分到的現(xiàn)金接著再買(mǎi)它的股票。

此外，有專(zhuān)家還從多年的實(shí)際情況分析出這樣一個(gè)結(jié)論，那些多年來(lái)堅(jiān)持大量派送現(xiàn)金紅利的上市公司，其股價(jià)的漲幅明顯高于市場(chǎng)平均水平。

時(shí)值年末，越來(lái)越多的上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，使得剛剛隨大盤(pán)走出低迷心情的人們對(duì)于年底業(yè)績(jī)浪的到來(lái)多了幾分期待。而提到年報(bào)行情，就不能不提高送股股票。因?yàn)閺腁股市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著年報(bào)業(yè)績(jī)的出爐，一些擁有高資本公積金、高股價(jià)兼具高成長(zhǎng)性的股票，特別是中小板股票就會(huì)紛紛拋出高比例的送轉(zhuǎn)增股本方案，并迅速帶動(dòng)一輪火熱行情。

理論上說(shuō)，高比例的送轉(zhuǎn)增股本并不改變上市公司的基本面以及個(gè)股的估值水平，甚至它也并非利潤(rùn)分配，不會(huì)給股東帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金回報(bào)，但高送股股票卻實(shí)實(shí)在在地成就了一波又一波行情，并成為A股市場(chǎng)的一大特色。這是為什么呢？有市場(chǎng)分析人士指出，之所以如此，一方面是因?yàn)锳股市場(chǎng)投資者較為認(rèn)同高比例的送轉(zhuǎn)增股本題材，因此，大資金在制造題材且在拉升過(guò)程中相對(duì)容易，所以轉(zhuǎn)增股本題材長(zhǎng)期受到實(shí)力資金追捧。另一方面則是因?yàn)樗娃D(zhuǎn)增股本也有利于提升股票的流動(dòng)性，從而吸引更多資金的關(guān)注。畢竟目前A股市場(chǎng)的資金仍存在著普遍的“恐高癥”，而通過(guò)高比例的送轉(zhuǎn)增股本可以降低股價(jià)，提升股票流動(dòng)性，從而刺激二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，這可能也是在牛市行情中，高比例送轉(zhuǎn)增股本股往往形成搶權(quán)、除權(quán)、填權(quán)走勢(shì)的原因。此外，該人士還指出，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中小板塊的中高價(jià)新股與在近一年來(lái)完成定向增發(fā)的個(gè)股往往成為高送股股票的“主力軍”。首先，中小板塊擁有高資本公積金、高股價(jià)以及高成長(zhǎng)性等特點(diǎn)，因此，其高比例送轉(zhuǎn)增股本的沖動(dòng)也相對(duì)強(qiáng)烈。其次，完成定向增發(fā)的上市公司擁有了定向增發(fā)募集資金項(xiàng)目所帶來(lái)的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，獲得了可持續(xù)性增長(zhǎng)的能力，這樣也可以通過(guò)高比例的送轉(zhuǎn)增股本方案達(dá)到市值反復(fù)提升的目的。

歷史經(jīng)驗(yàn)在今天是否仍將發(fā)揮作用呢？

從目前市場(chǎng)人士的相關(guān)分析可以看出，年末的市場(chǎng)仍在期待著一輪高送股股票引發(fā)的“風(fēng)暴”。在日前市場(chǎng)剛剛出現(xiàn)企穩(wěn)跡象之際，就有市場(chǎng)人士指出，“送股”有望成為帶動(dòng)行情反彈的重要力量。分析指出，由于時(shí)近年底，上市公司的業(yè)績(jī)漸趨明朗，所以，也是多頭資金布局2007年年報(bào)以及年報(bào)送股轉(zhuǎn)增行情的關(guān)鍵時(shí)刻，因此，多頭資金開(kāi)始對(duì)四季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)以及年報(bào)有望高送轉(zhuǎn)股本的個(gè)股進(jìn)行提前布局。與以往一樣，中小板再度成為機(jī)構(gòu)“掘金”高送股股票的焦點(diǎn)。有機(jī)構(gòu)發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，“中小板不少個(gè)股尤其是今年上市的次新股具有盤(pán)子小、高成長(zhǎng)和高含權(quán)這三大特點(diǎn)，大比例送股的可能性比其他板塊要大得多，一旦有新資金進(jìn)入，就會(huì)在年報(bào)行情中脫穎而出，出現(xiàn)良好的漲幅”。