中國(guó)的進(jìn)出口形勢(shì)與我們的投資策略有直接聯(lián)系嗎？很多投資者與我探討過(guò)這個(gè)問(wèn)題。在我看來(lái)，兩者間不僅存在直接關(guān)系，而且關(guān)系非常緊密。

出口拉動(dòng)股市

中國(guó)股市從2005年6月以來(lái)的強(qiáng)勁上揚(yáng)，從宏觀上講，有四點(diǎn)原因：一是股改成功（原來(lái)不能流通的股份得以流通）；二是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展；三是鈔票越來(lái)越多；四是人民幣持續(xù)升值。

四點(diǎn)原因中，后三點(diǎn)原因都與進(jìn)出口有直接關(guān)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快，靠什么？經(jīng)濟(jì)學(xué)家常說(shuō)有三架馬車(chē)—投資、出口、消費(fèi)。這三架馬車(chē)中，消費(fèi)最弱，真正跑在前面的，還是投資與出口。而投資呢，由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，投資之后最終生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品主要還是出口（見(jiàn)圖5-1）。因此，三架馬車(chē)中，真正一馬當(dāng)先帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的是出口。

至于鈔票越來(lái)越多—經(jīng)濟(jì)學(xué)家也把這種現(xiàn)象叫“流動(dòng)性泛濫”，其實(shí)跟我國(guó)每年巨大的外貿(mào)順差（出口額減進(jìn)口額為正是順差，反之為逆差）有直接關(guān)系。按照目前的外匯管理體制，中國(guó)每年巨額的外貿(mào)順差都會(huì)變成人民幣流向市場(chǎng)。例如，僅2007年上半年，外貿(mào)順差折合人民幣就是8550億元，這么多錢(qián)被銀行一放大，到了市場(chǎng)中，就變成了三四萬(wàn)億元人民幣。這么多的錢(qián)，到了市場(chǎng)中，肯定要花出去，于是股價(jià)漲起來(lái)了，房?jī)r(jià)也漲起來(lái)了……

圖5-1 2002～2006年中國(guó)進(jìn)出口額

人民幣持續(xù)升值的原因，也主要是因?yàn)槊磕昃薮蟮耐赓Q(mào)順差。

由此可見(jiàn)，2006年和2007年的股市紅火，如果從宏觀上找原因，首功就得記在出口身上。

進(jìn)出口的最先受益者是誰(shuí)

也經(jīng)常有投資者問(wèn)，進(jìn)出口這么火，那么在股市中，誰(shuí)會(huì)是最先受益的上市公司？

這個(gè)問(wèn)題其實(shí)不難回答，是港口、運(yùn)輸類(lèi)上市公司，比如上港集團(tuán)（600018）、天津港（600717，見(jiàn)圖5-2）、鹽田港（000088）、中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428）、上海機(jī)場(chǎng)（600009）等上市公司，都是直接受益者。

圖5-2 天津港K線圖（月線·復(fù)權(quán)）

這一現(xiàn)象跟中國(guó)進(jìn)出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。大家都知道，中國(guó)的出口產(chǎn)品中，主要是玩具、服裝、鞋帽、家具……主要進(jìn)口些什么呢？石油、鐵礦石、木材、糧食等。這些產(chǎn)品雖然千差萬(wàn)別，但有一個(gè)共同的特點(diǎn)，雖然東西不算貴，但體積大，運(yùn)輸起來(lái)占地方。

中國(guó)的這一特色，跟很多發(fā)達(dá)國(guó)家不一樣，后者的出口量也大，但出口產(chǎn)品單位價(jià)值所對(duì)應(yīng)的體積小，比如說(shuō)瑞士的手表、微軟公司的軟件、英特爾公司的芯片等，雖然價(jià)格貴，但實(shí)際體積幾乎可以忽略不計(jì)。

正因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)出口的產(chǎn)品特色，加上進(jìn)出口額快速增長(zhǎng)—近5年，每年的增長(zhǎng)率都在20%以上，于是對(duì)沿海的港口、運(yùn)輸?shù)男枨罅考哟?，而港口的費(fèi)用與海運(yùn)的費(fèi)用（見(jiàn)圖5-3）也連年上調(diào)，于是港口、運(yùn)輸類(lèi)上市公司賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

圖5-3 國(guó)際鐵礦石進(jìn)口運(yùn)費(fèi)走勢(shì)圖

大牛股的四個(gè)特點(diǎn)

除了港口、運(yùn)輸類(lèi)公司，在外貿(mào)快速增長(zhǎng)的背景下，還有哪些上市公司值得投資者密切關(guān)注呢？

我們可以從一家成功的上市公司中，尋找這一問(wèn)題的答案。

中集集團(tuán)（000039）是一家以生產(chǎn)集裝箱為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，也是市場(chǎng)中為眾多投資者所公認(rèn)的好股票。公司自1994年上市以來(lái)，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到33%，通過(guò)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，該公司目前已經(jīng)成為世界上規(guī)模最大的集裝箱供應(yīng)商，國(guó)際市場(chǎng)占有率達(dá)到55%以上，完全成為全球該行業(yè)的龍頭，而中集集團(tuán)的股票自上市以來(lái)也已經(jīng)漲了60倍左右（見(jiàn)圖5-4）。

從中集集團(tuán)的例子中，我們似乎可以總結(jié)出這樣一個(gè)結(jié)論：未來(lái)中國(guó)肯定會(huì)在制造業(yè)的一些領(lǐng)域中出現(xiàn)一批如中集集團(tuán)這樣的世界頂級(jí)上市公司。這樣的公司有如下4個(gè)特點(diǎn)：

圖5-4 中集集團(tuán)K線圖（季線·復(fù)權(quán)）

1. 產(chǎn)品價(jià)格極具競(jìng)爭(zhēng)力。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力是絕大多數(shù)中國(guó)公司相對(duì)于國(guó)外公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，價(jià)格優(yōu)勢(shì)應(yīng)該比較明顯，才有可能抵御人民幣升值所造成的負(fù)面影響。

2. 產(chǎn)品擁有一定的技術(shù)含量，不是隨便什么公司都可以生產(chǎn)的。

3. 產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代的速度不快。這一點(diǎn)尤其要提醒投資者注意，中國(guó)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力與國(guó)際上大的跨國(guó)公司比起來(lái)還是存在明顯差距的，如果技術(shù)更新太快，中國(guó)企業(yè)往往吃不消。以中國(guó)的彩電類(lèi)上市公司，如長(zhǎng)虹、康佳為例，在彩管電視機(jī)盛行的時(shí)候，這些上市公司都是證券市場(chǎng)的寵兒，但平板電視一出現(xiàn)，由于這些企業(yè)沒(méi)有掌握核心技術(shù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)就不能令人滿(mǎn)意了。