首先給特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格一個(gè)概念：特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是指項(xiàng)目（包括資產(chǎn)）在委托經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，正常收益減去承租者（投資者）合理回報(bào)的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格根據(jù)項(xiàng)目市場(chǎng)情況的不同，有時(shí)是正值，有時(shí)是負(fù)值。用一個(gè)簡(jiǎn)要的公式：特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格＝{［項(xiàng)目年收益×（1 發(fā)展系數(shù)）］-承租者合理回報(bào)}×經(jīng)營(yíng)年限（這個(gè)公式中還應(yīng)有比較復(fù)雜的系數(shù)關(guān)系，不在這里討論）。

如，有一個(gè)城市管道燃?xì)忭?xiàng)目，假設(shè)項(xiàng)目每年的正常收益為1000萬(wàn)元、城市燃?xì)庥脩舭l(fā)展系數(shù)為10%、承租者的合理回報(bào)每年應(yīng)當(dāng)是200萬(wàn)元、委托經(jīng)營(yíng)期限為10年，通過(guò)計(jì)算，

（1000萬(wàn)元×110%-200萬(wàn)元）×10年

這個(gè)計(jì)算表明，政府把城市的管道燃?xì)忭?xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租者的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)當(dāng)是9000萬(wàn)元。這里面隱含著兩個(gè)數(shù)字，如果沒(méi)有承租者出現(xiàn)，這個(gè)項(xiàng)目十年的收益應(yīng)當(dāng)是11億元（每年項(xiàng)目正常收入1000萬(wàn)元×10年，再乘以發(fā)展后的用戶，毛收益應(yīng)當(dāng)在11億元），如果沒(méi)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格這個(gè)概念，政府就可能把這11億元拱手送給承租者。還有一個(gè)數(shù)字，9000萬(wàn)元現(xiàn)在是一次性、提前給政府了，因?yàn)檫@9000萬(wàn)元是在今后的十年經(jīng)營(yíng)期間承租者才能拿到的，而且還有可能拿不到，因?yàn)榇嬖诮?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以支付特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，需要考慮扣除墊付利息，更合理的辦法可以實(shí)行逐年付費(fèi)，經(jīng)營(yíng)期滿結(jié)清的辦法。

再如，還有一個(gè)城市管道燃?xì)忭?xiàng)目，由于管線過(guò)長(zhǎng)，用戶過(guò)少，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)狀態(tài)是虧損的。假設(shè)項(xiàng)目每年的正常收益為負(fù)100萬(wàn)元、城市燃?xì)庥脩舭l(fā)展系數(shù)為0、承租者的合理回報(bào)每年應(yīng)當(dāng)是200萬(wàn)元，委托經(jīng)營(yíng)期限為10年，通過(guò)計(jì)算，

（-100萬(wàn)元×1-200萬(wàn)元）×10年

這個(gè)計(jì)算表明，這個(gè)城市的管道燃?xì)忭?xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)當(dāng)是3000萬(wàn)元。但是這個(gè)3000萬(wàn)元應(yīng)當(dāng)是負(fù)值，也就是應(yīng)當(dāng)是政府付給承租者的費(fèi)用。招標(biāo)的時(shí)候，需要看幾家競(jìng)爭(zhēng)者誰(shuí)能夠低于3000萬(wàn)元承租這個(gè)燃?xì)忭?xiàng)目。越低的競(jìng)爭(zhēng)者，說(shuō)明政府補(bǔ)貼的數(shù)額越少。實(shí)際上政府對(duì)虧損性項(xiàng)目的補(bǔ)貼也是逐年實(shí)施的，因此這3000萬(wàn)元的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，政府可以逐年兌現(xiàn)。但不管怎么說(shuō)，有了特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的概念，就有了對(duì)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓工作監(jiān)管和考核的依據(jù)，工作的透明度會(huì)大大提高。

事實(shí)上，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是負(fù)值，正是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中政策性補(bǔ)貼和事業(yè)性補(bǔ)助部分的體現(xiàn)。因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目的正常收益為負(fù)值的情況如果是由于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不善、行政干預(yù)等因素造成的正常收益成了負(fù)值不能成為計(jì)算項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基礎(chǔ)和依據(jù)。

（2）項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓價(jià)格是項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格之和。其中項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格包含了有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。如果是整體接管和改制，還應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)人才的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓價(jià)格見(jiàn)圖10-3。

圖10-3特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓價(jià)格

特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，傳統(tǒng)理論包括有形資產(chǎn)價(jià)格和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格兩個(gè)部分。有形資產(chǎn)價(jià)格的計(jì)算本來(lái)是相對(duì)簡(jiǎn)單的事情。因?yàn)橛行钨Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格實(shí)質(zhì)上就是項(xiàng)目設(shè)備（資產(chǎn)）在轉(zhuǎn)讓時(shí)的現(xiàn)值價(jià)格。如項(xiàng)目的設(shè)備1000萬(wàn)元買(mǎi)來(lái)的，扣除500萬(wàn)元折舊，再乘以市場(chǎng)系數(shù)，就是轉(zhuǎn)讓價(jià)格。但是現(xiàn)在是項(xiàng)目資產(chǎn)，就不僅僅是設(shè)備的現(xiàn)值價(jià)格等有形資產(chǎn)價(jià)格，還要考慮到無(wú)形資產(chǎn)和其他因素所形成的價(jià)格。

國(guó)內(nèi)有學(xué)者批評(píng)說(shuō)政府的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓開(kāi)價(jià)低了。這主要因?yàn)橹豢紤]了資產(chǎn)重置的成本價(jià)格。有人稱為是“重置成本方法”計(jì)算出來(lái)的。城市某一項(xiàng)公用設(shè)施，如果重新購(gòu)置同樣的設(shè)備、原材料以及土地和廠房現(xiàn)在需要的費(fèi)用，就是重置成本價(jià)格。

為什么承租者還價(jià)的時(shí)候會(huì)比較高？上海浦東自來(lái)水50%（73億）的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，法國(guó)威力雅敢拍出20億。為什么？因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格絕對(duì)不僅僅是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，因?yàn)橘Y產(chǎn)本身不值那么多錢(qián)，外商用的計(jì)算方法叫“收益成本法”，還有叫“企業(yè)現(xiàn)值法”。不管叫什么計(jì)算方法。在計(jì)算因素中已經(jīng)不僅僅包括購(gòu)置同樣設(shè)備、原材料以及土地和廠房現(xiàn)在需要的費(fèi)用，同時(shí)還包括了經(jīng)營(yíng)期內(nèi)全部的項(xiàng)目正常收益；包括了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)先的墊付支出；包括了降低成本后項(xiàng)目提高效率取得的收益；等等。

這樣算下來(lái)，承租者仍然是合算的，而且支付20億元后承租者仍然是有錢(qián)賺的。那么問(wèn)題出在哪里？問(wèn)題就出在沒(méi)有考慮特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，因?yàn)槌凶庹吣玫教卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)，就意味著他拿到個(gè)整個(gè)的城市供水市場(chǎng)，不需要再做廣告，不需要和任何人競(jìng)爭(zhēng)，不需要再去為開(kāi)拓市場(chǎng)花大筆的錢(qián)。由于他拿到特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，他就充分享有了過(guò)去城市供水集團(tuán)所積累的無(wú)形資產(chǎn)，所以在計(jì)算中包括了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)先墊付支出是必需?。這筆費(fèi)用實(shí)際上還包括了他使用過(guò)去供水集團(tuán)無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用。

在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)全部經(jīng)營(yíng)的正常收益，按照當(dāng)時(shí)105元/噸的水價(jià)，實(shí)際上這筆收入包含并超過(guò)了承租者合理回報(bào)的部分和政府共享回報(bào)部分，不然怎么體現(xiàn)利益共享呢。從這個(gè)案例可以看出，承租者所以以較高的價(jià)格收購(gòu)項(xiàng)目資產(chǎn)，其高出部分實(shí)際上就是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格。這不能說(shuō)明外資或者民營(yíng)企業(yè)就多么會(huì)經(jīng)營(yíng)，國(guó)企就多么不會(huì)經(jīng)營(yíng)，這只能說(shuō)明過(guò)去沒(méi)有算好賬，把特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓一直看做是無(wú)價(jià)轉(zhuǎn)讓。造成大量市場(chǎng)收益和無(wú)形資產(chǎn)不清不楚地送給承租者。

綜上所述，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)當(dāng)包括有形資產(chǎn)價(jià)格和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格。如果需要取得經(jīng)營(yíng)權(quán)還應(yīng)支付的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。