巴曙松 研究員

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導(dǎo)師

中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

既然金融界基本都同意當(dāng)前的金融危機(jī)是“百年一遇”的，那么，對于這種難得的市場極端狀況，如果不予以深刻的總結(jié)與反思、糾錯與改進(jìn)，那么，我們?nèi)钥赡芫蛢H僅是經(jīng)歷了危機(jī)的沖擊，而不能從這種危機(jī)的經(jīng)歷中增進(jìn)對于整個經(jīng)濟(jì)金融體系的理解，從而也就可以說是與“百年一遇”的金融危機(jī)擦肩而過而已。

反思金融危機(jī)，與其空洞地、不著邊際地討論宏大的命題，不如從一些具體的金融產(chǎn)品、一個具體的金融機(jī)構(gòu)、一個具體的金融市場運(yùn)行機(jī)制切入，這樣可能更為感同身受。從這一次金融危機(jī)來看，貝爾斯登公司無疑是一個最有分析價值的案例。

貝爾斯登公司，可能是在這一次危機(jī)中最為貼近中國證券界的華爾街投行之一，因為據(jù)說一家中國的投行差一點就在貝爾斯登風(fēng)雨飄搖之前買下它，而且據(jù)說是因為審批程序的冗長和拖沓，才使得這家銀行與這筆差一點兒就要簽署的收購合同失之交臂。在這個案例中，審批救了這家中國投行經(jīng)常成為業(yè)界的一個笑談。

閱讀《貝爾斯登的興衰》時，還看到了巴菲特等金融、投資界名流的推介。金融危機(jī)爆發(fā)以來，金融投資界的大佬們似乎也超乎尋常的勤奮，不僅勤奮地尋找合適的投資機(jī)會，判斷經(jīng)濟(jì)金融政策的走勢，還大量閱讀了各種書籍和文獻(xiàn)，之所以留下這個印象，是因為近期閱讀、應(yīng)邀作序或者組織翻譯的著作，似乎不是巴菲特推薦，就是索羅斯贊譽(yù)。巴菲特說：“我一口氣讀完了《貝爾斯登的興衰》，并且受益匪淺。艾倫 C.格林伯格展示了他坦誠直率、幽默風(fēng)趣的魅力，介紹了許多關(guān)于華爾街、投資和人性的常識?！奔热话头铺囟歼@樣說了，如果要了解一點“關(guān)于華爾街、投資和人性的常識”，這本書看來是值得一閱的。

回過頭來看金融危機(jī)的演變歷程，貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos. )，這家被譽(yù)為近幾年華爾街最賺錢的、有著85年悠久歷史的“老店”,于2008年3月16日被迫接受摩根大通公司(J.P.Morgan Chase & Co.)的超低價收購，以避免淪為破產(chǎn)清算的結(jié)局。一個老牌華爾街投行從鼎盛到衰敗，股價從30美元跌到2美元，噩運(yùn)只在72小時之內(nèi)便降臨了。這樣，貝爾斯登成為本次全球金融危機(jī)的第一個重要犧牲者。