1954年，斯蒂爾斯去世了，貝爾也辭世了。在隨后的一年，戴維·芬克爾退休了。在這個時候，約翰·斯雷德找到了我，向我提出了一個讓我無法拒絕的請求：我是否愿意接替戴維的位置，擔任交易部的主管，或者換一種說法，就是我是否愿意做塞爾的助手。這不是讓我自找苦吃嗎?經過深思熟慮，我還是婉言謝絕了。無論是在待人接物還是經營理念上，塞爾和我之間幾乎就沒有什么共同點。而且當時我還不是貝爾斯登的合伙人——那是1958年的事，但是在工作中，我一直把自己當做合伙人。我認為，在表面上，我和塞爾完全能做到和諧共處，而斯雷德的要求將會徹底改變整個游戲的內容。盡管斯雷德也知道我的苦衷，但是他認為，眼前的意外打擊已經讓貝爾斯登陷入危機，甚至讓貝爾斯登的未來蒙上了陰影?！爸挥心隳芙舆^這個重任，”他說，“因為這個位置將成為塞爾的繼承人?！?/p>

奇怪的是，塞爾居然一點兒也沒有感覺到我們兩個人之間的差異。談到我更喜歡拋售股票的時候，塞爾在幾年之后曾開過一個玩笑，“艾倫把股票當成了衛(wèi)生間的手紙”。的確如此，只要是我覺得股票表現不盡如人意，我就會像扔手紙一樣扔掉任何股票。我覺得這樣做沒什么不好。我甚至根本就介意他告訴記者：“艾倫永遠是一個比我更出色的交易員。如果他持有一只股票，只要股價下跌，他就會馬上拋出。即使這家公司的總裁是他的母親，他也不在乎。只要價格下跌，就必須賣掉，生意就是生意，生意和感情完全是兩回事。”這句話似乎表明，塞爾認為自己能夠做到客觀公正，但這并不表明他已經掌握了改掉自己老毛病的自律原則。

我自己的信條來自父親的另一句忠告：“如果市場發(fā)生了變化，今天就賣掉，因為它明天也許會更不值錢?！蔽抑饾u理解了巴尼和我曾經討論過的一個問題：沒人能夠真正了解一個公司內部發(fā)生的每一件事情，即便是這家公司的總裁也一樣。他們只是感覺自己了解而已。如果一只股票最初的表現差于大盤，可能有兩種原因：要么是股票的異常變動，要么是公司確實出現問題的一個信號。但不管是哪個原因，都說明已經到了該退出的時候。我說的情況不包括大盤下跌，僅指大盤走強、個股下跌的情況。如果個股下跌確屬市場的不規(guī)則波動，只需重新購回即可。根據我的經驗，均價本身根本不能說明任何問題——隨著股價下跌，持續(xù)買進，以不斷降低每股平均價。對于這種做法，我有一個忠告：如果你的目標是在公司即將破產時成為最大的炒股人，那么，這可能是一個很不錯的方法。