一個(gè)價(jià)值投資者在對(duì)待買什么股票的問題上，看起來有點(diǎn)上綱上線的味道，可這樣做很有必要，因?yàn)樯倭藢?duì)買入股票的嚴(yán)格要求，持有時(shí)心里就沒有底氣，也就無法淡定自若地面對(duì)股價(jià)波動(dòng)；反過來看，股價(jià)波動(dòng)能影響到你的情緒，就難以成為真正的價(jià)值投資者。對(duì)于不應(yīng)該買什么樣的股票，有很多因素，前面已經(jīng)有過一些討論，現(xiàn)在針對(duì)股票買賣微觀上的行為，提兩點(diǎn)原則性的建議：

一、股票的盤子大小和絕對(duì)價(jià)格高低不是價(jià)值投資者進(jìn)行投資決策的主要依據(jù)。

二、忘記技術(shù)分析、指標(biāo)的存在，只看股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的比較。

關(guān)于第一條，盤子小和股價(jià)低是投機(jī)客非常重視的，常?？吹叫”P股上漲展現(xiàn)驚人的“威力”，確實(shí)相對(duì)于大盤股上漲要更容易，只要一定的資金就可以把股價(jià)炒作上去，所以小盤股是莊家的最愛，有利于股價(jià)的操縱。但“遛狗理論”說明股價(jià)波動(dòng)是圍繞著內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行的，即是說如果公司的質(zhì)量和盈利水平?jīng)]有提高，上漲沒有相應(yīng)內(nèi)在價(jià)值作支撐，也會(huì)跌回原來的水平，而且由于股價(jià)趨勢(shì)有慣性，會(huì)使它跌得更多，這也為價(jià)值投資者創(chuàng)造了買入機(jī)會(huì)。當(dāng)然，其中投機(jī)的成分很大，會(huì)有人賺到錢，同時(shí)也必然有人虧錢，只是對(duì)價(jià)值投資者來說要有所為、有所不為，毫無疑問這屬于不為的范疇。另外，絕對(duì)價(jià)格即多少元，技術(shù)派的如葉弘、徐小明等人，在他們博客中?？吹健瓣P(guān)注股價(jià)在5塊錢、10塊錢以下的股票”這種操作建議，這個(gè)和小盤股的思路是一致的，盤子小、股價(jià)又“便宜”，非常適合投機(jī)炒作，股價(jià)很容易炒上去，這是客觀事實(shí)，如果你喜歡這種投資方式，建議你無須繼續(xù)看下去了，本書對(duì)炒股沒有任何幫助。

關(guān)于第二條，講的是不要試圖預(yù)測(cè)股價(jià)未來走勢(shì)，沒人知道明天的股市會(huì)收在什么點(diǎn)位，就是說對(duì)了那也是瞎蒙的，請(qǐng)堅(jiān)信這一點(diǎn)。K線圖是過去股價(jià)走勢(shì)的反映，非?？茖W(xué)、直觀，一看就能一目了然，很好的東西，股價(jià)的漲跌確有一定的趨勢(shì)，否則就沒有牛熊市了，這是針對(duì)大趨勢(shì)而言的，試圖判斷每一次小趨勢(shì)，從中漁利注定要失敗的，所以投資可以適當(dāng)參考大趨勢(shì)，但要忽略小趨勢(shì)。趨勢(shì)是客觀存在的，不過小趨勢(shì)不為人所把握，技術(shù)分析就試圖把握小趨勢(shì)，從大趨勢(shì)到小趨勢(shì)挨個(gè)抓，到最后只能發(fā)現(xiàn)根本是徒勞無功。表面上價(jià)值投資好像也借助了趨勢(shì)的力量，在低位時(shí)買進(jìn)之后靜靜地等待，雖說上漲也不意味著一定要賣出，但卻是賣出的必然前提；但本質(zhì)上價(jià)值投資與趨勢(shì)投資不同，最根本體現(xiàn)在買入動(dòng)機(jī)和賣出理由上。價(jià)值投資著眼點(diǎn)在于股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系上，有了安全邊際就買進(jìn)股票，雖然K線圖也可作為股價(jià)高低的參照，但卻不是做出投資決策的根本依據(jù)。在選股方式上，很多投資者都是滿大街找股票，試圖發(fā)現(xiàn)物美價(jià)廉的好股票，格雷厄姆確實(shí)采用這種投資方式，但并非價(jià)值投資的唯一方式，其一生就是在尋找被市場(chǎng)低估的“黑馬”，這樣的投資方式被調(diào)侃為“撿煙蒂”，好公司股價(jià)都不可能到他要求的那么低，所以買到的股票質(zhì)地都是值得懷疑的。更重要的一點(diǎn)，你如果滿大街去尋找價(jià)值被低估的股票，就不可能做到對(duì)所有股票都很了解，前面談到對(duì)企業(yè)了解越深，越有信心在大跌中買入，而滿大街找來的股票，不可能對(duì)它們有很深入的了解，也正因?yàn)榱私獠簧?，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相應(yīng)而生；據(jù)此，我認(rèn)為這種價(jià)值投資方式應(yīng)該成為歷史。

正確的做法是對(duì)一定數(shù)量的好公司長期跟蹤研究，“一定數(shù)量”的范圍以20~50家為宜，這能克服格雷厄姆那種投資方式的問題?？蓪?duì)企業(yè)了解得很深入，增加對(duì)企業(yè)的信心，從而有勇氣在下跌中買入。我的投資方法對(duì)于要買入的股票，不是一時(shí)發(fā)現(xiàn)的“黑馬”，而是長期跟蹤研究的好公司。對(duì)于它們以外的股票有時(shí)也看看，但真正了解的并不多，所以有人問我研究的股票多嗎？我回答不多；他以為我不務(wù)正業(yè)，建議我對(duì)多些股票進(jìn)行研究。另外還有一種，就是問某只股票好不好，一般也只能說對(duì)這支股票不了解，有些人以為我故意不想告訴他我的看法，現(xiàn)在你看了我的投資方法已經(jīng)知道，并非不想告訴他，而是真的不了解他所說的股票，我可不是股評(píng)家，對(duì)幾千只股票都了如指掌，對(duì)股民的投資咨詢都可以指點(diǎn)江山，這便是價(jià)值投資者的寂寞。

隨著時(shí)間的推移，對(duì)所關(guān)注的企業(yè)了解得越來越透徹，心里自然就越有底，對(duì)內(nèi)在價(jià)值的把握也就越有感覺，是的，內(nèi)在價(jià)值盡管可以估算，但有時(shí)候是一種感覺，不要把這個(gè)秘密告訴第二個(gè)人知道。當(dāng)了解并認(rèn)同公司的質(zhì)地，而股價(jià)低于估值時(shí)，就敢于在下跌中買入，之后自然而然的堅(jiān)決持有，股價(jià)的繼續(xù)下跌只會(huì)買進(jìn)更多，直到資金的五分之一為止，至此，股價(jià)繼續(xù)下跌對(duì)我們已經(jīng)無意義了，才不管將跌到多少錢，重要的是已經(jīng)有安全邊際的持有，其他的都只是過程。在上一篇文章討論過價(jià)值投資為什么這么簡(jiǎn)單的東西會(huì)被人誤解，再說得明白一點(diǎn)：人性。就像現(xiàn)在正在談到的買股票方法，其實(shí)都很簡(jiǎn)單，也寫得很明白，相信誰都能正確理解，但理解并不意味著認(rèn)同，就算認(rèn)同也不見得能做到，說到底——人性。    

低買高賣是所有人的共同愿望，只是沒有低賣高買的，那里來的低買高賣的，所以注定有人賺錢就有人虧錢，從投機(jī)看是這個(gè)道理；但從價(jià)值投資看并不是這樣，買入股票是為了與企業(yè)共成長，賺錢是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值的提升，有時(shí)市場(chǎng)太瘋狂，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值，被逼不得不賣股票給那些需要“搏傻”的人。單從表面看跟趨勢(shì)投資有點(diǎn)相似，不過由于買入動(dòng)機(jī)的差異，導(dǎo)致兩者從根本屬性上不同，價(jià)值投資與趨勢(shì)投資只是“貌合神離”。

再好的公司股票也有一個(gè)合理的內(nèi)在價(jià)值范圍，在股價(jià)高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)就只關(guān)注它，專心研究企業(yè)基本面，等到股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)就堅(jiān)決買入，這時(shí)候?qū)崿F(xiàn)了“低吸”。反過來，股價(jià)遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就應(yīng)該分批賣出股票，這時(shí)候?qū)崿F(xiàn)“高拋”。除了像巴菲特持有可口可樂這種“箱底股”外，其余的股票都是這樣一個(gè)過程，長期持有不等于價(jià)值投資，這才是價(jià)值投資。

很多人有這樣的感受，在K線圖上V字形的左側(cè)買入，往往比在右側(cè)買入更賺錢；我認(rèn)為在左側(cè)買入驅(qū)動(dòng)力是勇氣，而右側(cè)買入的驅(qū)動(dòng)力則是貪婪；這樣的統(tǒng)計(jì)從根本上說很合理，股市也有“二八定律”，錢總是往少數(shù)人身上集中，不可能大多數(shù)人都賺錢，投資者中有勇氣的人永遠(yuǎn)是少數(shù)，而貪婪的人永遠(yuǎn)占多數(shù)，從長期看，錢肯定流向有勇氣的少數(shù)人。道理就擺在這里，把它給貪婪的大多數(shù)人看，他們懂得是一回事，該貪婪時(shí)就貪婪是另外一回事；所以應(yīng)該在股價(jià)跌到內(nèi)在價(jià)值以下買入，而不是在反轉(zhuǎn)之后再買入。    

價(jià)值投資還有另外一種重要的買入機(jī)會(huì)，就是在公司有臨時(shí)性利空消息、行業(yè)整體性事件，導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，也許就會(huì)跌出投資價(jià)值；但要確定不會(huì)對(duì)公司的長遠(yuǎn)經(jīng)營造成重大影響，也就是說基本面并沒有根本發(fā)生變化，只是一時(shí)半會(huì)可能受到一些影響，這種情況就適合買入。比如在香港上市的蒙牛乳業(yè)（02319）在三聚氰胺事件中受到的波及，2008年9月16日的收盤價(jià)為20塊港幣，2008年9月23日開盤價(jià)跌到6 85塊港幣，蒙牛雖在三聚氰胺事件中也有份，但不是主要責(zé)任企業(yè)，可以預(yù)見其不會(huì)如三鹿奶粉一樣破產(chǎn)倒閉，而乳制品行業(yè)不會(huì)因?yàn)槿矍璋肪筒淮嬖诹?，中國也不可能完全依賴進(jìn)口國外乳制品，所以行業(yè)肯定要重新振作起來，經(jīng)過這個(gè)分析我們認(rèn)定蒙牛從長遠(yuǎn)上不會(huì)受此事件影響，而反有“收編”其他小企業(yè)的機(jī)會(huì)，在行業(yè)整合中做大市場(chǎng)份額的機(jī)遇，故而，當(dāng)股價(jià)跌到內(nèi)在價(jià)值以下時(shí)堅(jiān)決買入。