通用再保險公司是一家再保公司，意思就是它是一家為保險公司提供保險的公司。跟你買保險以保護自己免受財產損失一樣，承保的保險公司也可能投保，以免當你申請理賠時公司會因此蒙受損失。

1998年底，伯克希爾以220億美元收購了通用再保險公司，這個價位就算在現在看來也是天價。由于伯克希爾用現金和股票相結合的付款方式，使通用再保險公司的股東們得到了相應的補償。這件事發(fā)生在巴菲特身上是非常罕見的。他討厭用股票結算收購費用。事實上，他在1996年就給股東們發(fā)了一本小冊子，上面列出了“與所有者相關的業(yè)務原則”（Owner-Related Business Principal）。他經常稱這本小冊子為伯克希爾的《所有者手冊》。其中第11條原則申明了他不愿以任何目的發(fā)行伯克希爾的普通股的意向。然而，巴菲特也說“如果我們可以獲得的內在商業(yè)價值與我們所放棄的可以相抵消，那么伯克希爾會考慮做出妥協(xié)。”

巴菲特非常喜歡保險業(yè)。的確，多年來伯克希爾獲得的巨大成功很大程度上都來自于對保險業(yè)的投資。巴菲特喜歡這個行業(yè)的原因之一是它可以獲得“浮存金”（float）。浮存金指的是保險公司獲得的保費與支付理賠金額之間的差額。因為保費入賬多年后才需要支付理賠，所以保險公司的浮存金會非?？捎^。當然，保險公司絕不是簡單地坐擁浮存金，而是會用它去做投資。通常他被用于購買像股票、債券這樣的金融證券，然后獲得豐厚的回報收益。多虧收購了通用再保險公司，伯克希爾的平均浮存金從1997年僅有的70億美元增加到了1998年底的近230億美元。

然而盡管可以獲得如此龐大的浮存金，但事情剛一開始就不太順利。巴菲特在1999年給股東們的信中寫道：“通用再保險公司給我們帶來了巨大的――我覺得規(guī)模相當驚人的――承保損失（underwriting loss）。”巴菲特認為原因是通用再保險公司對保單（policies）收費不夠。由于競爭太激烈，為了爭奪市場占有率以及提升總體銷售額，保險公司通常會削價。但是過度激進的價格策略會危及公司的底線。由于保單價格定得過低，通用再保險公司只有削減自身利潤。巴菲特認為有提高費率的必要。他知道這樣一來保費收入（premiums earned）會減少，但仍表示：“如果2000年沒有重大災難發(fā)生，那公司的承保損失應該會大幅降低?！?/p>

通用再保險公司的保費收入跟巴菲特預期的一樣降低了――可能比預期降低得還多。事實上，截止到2006年12月，6年來保費收入下降了30%。大部分原因是由于美國北部的財產以及傷亡保險業(yè)務（North American property／casualty business）的大幅減少。有趣的是，在1999年巴菲特給股東們的信中有關于通用再保險公司的另一條記錄：盡管公司財務狀況不佳，巴菲特對通用再保險公司的首席執(zhí)行官朗·弗格森（Ron Ferguson）還是抱有極大的信心。事實上，他后來毫無疑問對這一評價感到后悔了。