一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司（Pier 1 Import）主要經(jīng)營(yíng)家具零售業(yè)務(wù)。實(shí)際上，家具業(yè)務(wù)為公司帶來了40%的銷售收入。但一號(hào)碼頭也賣一些相關(guān)的東西，如燈具、花瓶、餐具、洗浴用品、蠟燭、床具以及其他家居用品。

追溯到20世紀(jì)90年代，一號(hào)碼頭是一只非常熱門的股票。它從1994年的每股美元一鼓作氣一直升到1998年的每股20美元。但在1998年年中，由于增長(zhǎng)開始變得緩慢，投資者就開始拋空手中的股票，致使它一度跌到每股美元。而后它的價(jià)格又開始扶搖直上，并維持了4年之久，至2003年底股價(jià)達(dá)到了每股25美元。截至2003年4月1日，一號(hào)碼頭又新增了90家經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，使店鋪總數(shù)量從5年前僅有的763家增加到了1074家。2003會(huì)計(jì)年度，一號(hào)碼頭銷售總額增長(zhǎng)了13%，達(dá)到了17億美元。凈收入跳升了29%，達(dá)到億美元（即每股盈余美元）。當(dāng)時(shí)一號(hào)碼頭確實(shí)是一只成長(zhǎng)型的股票。

只要一家公司顯示出很快的增長(zhǎng)速度并創(chuàng)造出了極大的收益，那要不了多久它就會(huì)引起人們的注意――而且這種注意不僅僅來自于投資者。高盈利會(huì)帶來高競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際上，這就是競(jìng)爭(zhēng)的意義所在。除非是有不可逾越的障礙，不然競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)追逐這些利潤(rùn)，直到?jīng)]有利潤(rùn)為止，或者至少將它們拉降到一個(gè)正常水平。一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司的股票就遭遇了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。除了那些家居用品零售商像Bed Bath & Beyond，Williams·Sonoma，Restoration Hardware，Pottery Barn以及Cost Plus之外，一些大型超市如沃爾瑪、塔吉特百貨(Target)以及好市多(Costco)也都加入了競(jìng)爭(zhēng)行列。

收益的增長(zhǎng)很快就慢了下來。2004會(huì)計(jì)年度，公司的收益只增加了6%，達(dá)到18億美元?？杀鹊赇N售額（same-store sales）降低了。凈收入減少了9%，到了億美元，但每股盈余還是能達(dá)到每股美元。可惜的是，形勢(shì)還是每況愈下。2005會(huì)計(jì)年度總銷售額持平，但可比店銷售額降低了6%以上。凈收入重挫49%，到了6050萬(wàn)美元。每股盈余下降至71美分。

盡管出現(xiàn)了上述問題，但一號(hào)碼頭還是吸引了巴菲特的眼球。伯克希爾·哈撒韋在2004年的第二季度購(gòu)買了該公司800萬(wàn)股的股票。雖然不是很清楚伯克希爾到底花了多少錢，但是那一季度一號(hào)碼頭的股價(jià)在最低的17美元到最高的23美元之間變動(dòng)，所以我們假設(shè)伯克希爾是以平均每股19美元的價(jià)格買入，那它對(duì)一號(hào)碼頭普通股的投資金額約為億美元。

為何巴菲特會(huì)對(duì)一號(hào)碼頭感興趣這一點(diǎn)我們不得而知?；蛟S他認(rèn)為該公司與伯克希爾一些已有附屬公司(像尊典家具公司以及內(nèi)布拉斯加家具商城)具有策略上的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)房屋市場(chǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁時(shí)，家具銷售也會(huì)跟著變好。我們知道巴菲特那時(shí)候很看好房市，因?yàn)樗麆偸召?gòu)了克雷頓房屋公司?；蛟S巴菲特認(rèn)為一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司只是賣空嚴(yán)重。如果他認(rèn)為一號(hào)碼頭近期的盈余不足只是一時(shí)的反常，那就無(wú)怪乎他會(huì)逐步加碼買進(jìn)它的股票了。

市場(chǎng)透過伯克希爾對(duì)交易委員會(huì)申報(bào)的記錄發(fā)現(xiàn)，它于2004年8月17日購(gòu)買了一號(hào)碼頭800萬(wàn)股的股票。一號(hào)碼頭當(dāng)天的收盤價(jià)格上漲了。這種反應(yīng)通常被稱為“巴菲特效應(yīng)”。當(dāng)被人發(fā)現(xiàn)巴菲特正在買進(jìn)某股票時(shí)，眾人紛紛跟進(jìn)，從而提高了股價(jià)。這種情況下，許多人會(huì)認(rèn)為如果像巴菲特那么精明的人都在買進(jìn)一號(hào)碼頭的股票，那么其他人肯定有些地方?jīng)]考慮到。人們會(huì)覺得或許一號(hào)碼頭的股票盈余不足真是一時(shí)反常。

不幸的是，“巴菲特”漲勢(shì)并未維持多久。一號(hào)碼頭的營(yíng)運(yùn)狀況繼續(xù)惡化。2006會(huì)計(jì)年度，它的總銷售額下降了，可比店銷售額又跌了7%。因虧損了3980萬(wàn)美元（每股盈余變成了32美分）使公司獲利轉(zhuǎn)為赤字。股價(jià)跌至每股美元。巴菲特的信徒堅(jiān)信巴菲特幾乎不會(huì)賣出手中的股票，而是喜歡永久持股。他們知道一旦一只股票的價(jià)格下跌，巴菲特就會(huì)抓住機(jī)會(huì)買進(jìn)更多的股票，以此降低他的平均購(gòu)買價(jià)格。

但這次例外。巴菲特認(rèn)為買進(jìn)更多一號(hào)碼頭的股票只會(huì)讓錢石沉大海，所以在2005年的第三季度，也就是在他開始買進(jìn)一號(hào)碼頭的股票一年后，巴菲特開始減少了伯克希爾對(duì)該公司的投資。在那一季度他總共拋售了471萬(wàn)股。而當(dāng)時(shí)一號(hào)碼頭的股價(jià)在每股11美元到每股美元之間晃動(dòng)，這意味著伯克希爾拋售這些股票至少賠了2千萬(wàn)美元。雖說2千萬(wàn)對(duì)于伯克希爾來說不值一提，但巴菲特肯定不會(huì)高興。之后伯克希爾繼續(xù)拋售手中的股票直到賣空。最后，一號(hào)碼頭的每股股價(jià)跌到了個(gè)位數(shù)。正如之前說的那樣，我們不清楚巴菲特當(dāng)初為何會(huì)開始投資一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司，也不知道最后是什么原因讓他決定放棄。但我們唯一知道的是，一號(hào)碼頭是巴菲特犯的少有的錯(cuò)誤之一，對(duì)它的投資只會(huì)讓伯克希爾和股東們賠錢。