被譽(yù)為“歐元之父”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾曾說(shuō)過(guò):在國(guó)際貨幣體系的歷史演進(jìn)中,總有一些關(guān)鍵因素在預(yù)示著體系的發(fā)展變化方向,而這在演進(jìn)過(guò)程中往往是不清晰的,被人忽視的。例如,美元替代英鎊的勢(shì)頭在19世紀(jì)末就已經(jīng)出現(xiàn),但事實(shí)上的替代卻延至第二次世界大戰(zhàn)后;貨幣的黃金基礎(chǔ)不足以支持世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)這個(gè)問(wèn)題在20世紀(jì)20年代已經(jīng)顯現(xiàn),但直至20世紀(jì)70年代的牙買(mǎi)加會(huì)議才確定黃金非貨幣化。
貨幣國(guó)際化,是某一貨幣被該貨幣發(fā)行國(guó)之外的國(guó)家接受并用作交換媒介、記賬單位和價(jià)值貯藏手段。有人更形象地比喻貨幣國(guó)際化就像“打白條”,只不過(guò)要想讓其他國(guó)家都對(duì)“白條”趨之若鶩并不容易,歷史證明,這需要依賴(lài)強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事建立起來(lái)的“國(guó)家信用”才能做到。
自20世紀(jì)60年代以來(lái),隨著日元國(guó)際化及歐洲貨幣一體化的成功推進(jìn)、歐元作為國(guó)際貨幣的出現(xiàn),貨幣國(guó)際化引起了越來(lái)越多人的興趣。
貨幣國(guó)際化的含義
“歐元之父”蒙代爾認(rèn)為,當(dāng)貨幣流通范圍超出法定的流通區(qū)域,或者是該貨幣的分?jǐn)?shù)或倍數(shù)被其他地區(qū)模仿時(shí),該貨幣就國(guó)際化了。
也有學(xué)者認(rèn)為,如果沒(méi)有國(guó)際交換媒介,不同貨幣區(qū)之間的貿(mào)易只能以不同國(guó)家的貨幣執(zhí)行。如果交易商有許多需要不同貨幣的交易,他就不得不持有大量的各種現(xiàn)金,攜帶成本很大。而私人交易者會(huì)以最適當(dāng)?shù)闹饕呢泿艁?lái)從事交易,以節(jié)約攜帶成本,并使由于匯率浮動(dòng)而產(chǎn)生的信息不確定性最小化。
蒙代爾認(rèn)為,一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣取決于人們對(duì)該貨幣穩(wěn)定的信心,而這又取決于以下因素:貨幣流通或交易區(qū)域的規(guī)模,貨幣政策的穩(wěn)定,沒(méi)有管制,貨幣發(fā)行國(guó)的強(qiáng)大和持久貨幣本身的還原價(jià)值。他認(rèn)為貨幣作為公共物品,具有內(nèi)在規(guī)模、范圍經(jīng)濟(jì),市場(chǎng)的廣度、深度是衡量一種貨幣利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的程度,流通區(qū)域越大,貨幣對(duì)付沖擊的能力越強(qiáng)。
貨幣國(guó)際化的影響
關(guān)于貨幣國(guó)際化對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的影響,經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就作過(guò)分析。以美元為例,在布雷頓森林體系下美元承擔(dān)著兩個(gè)責(zé)任,即保證美元按官價(jià)兌換黃金、維持各國(guó)對(duì)美元的信心和提供清償力,但這二者之間是相互矛盾的,此即所謂的“特里芬兩難”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為,美元作為世界關(guān)鍵貨幣不僅面臨“特里芬兩難”,而且美元的國(guó)際作用減少了美國(guó)執(zhí)行獨(dú)立貨幣政策以及運(yùn)用貨幣貶值政策的能力。在通過(guò)討價(jià)還價(jià)機(jī)制把價(jià)格引入貨幣搜尋模型、分析貨幣購(gòu)買(mǎi)力問(wèn)題之后,他們發(fā)現(xiàn),國(guó)際貨幣在國(guó)內(nèi)比國(guó)外有更大的購(gòu)買(mǎi)力,并且它比非國(guó)際貨幣在國(guó)外有更大的購(gòu)買(mǎi)力。