對于貨幣國際化的福利效應，經(jīng)濟學家們認為國際貨幣發(fā)行國可通過發(fā)行本國貨幣為國際赤字融資。隨著一種貨幣國際運用的擴張，貸款、投資、商品和服務的購買都將通過該貨幣發(fā)行國的金融機構進行，金融部門的收益會增加。同時發(fā)行國際貨幣的國家能夠獲得國際鑄幣稅收入，但鑄幣稅收入的大小受多種因素的影響。發(fā)行國際貨幣的國家所獲得的國際鑄幣稅的規(guī)模依賴于該貨幣的國際壟斷地位。如果該國際貨幣處于完全壟斷地位，則該貨幣發(fā)行國的凈鑄幣稅收益肯定相當大；但如果該貨幣面臨其他國際可接受的貨幣工具的競爭，則該貨幣發(fā)行國的凈鑄幣稅收益會相應減少。如，經(jīng)濟學家曾對1965～1969年間英鎊的凈鑄幣稅收益進行了經(jīng)驗測試，發(fā)現(xiàn)英國從英鎊的國際使用中獲得的凈鑄幣稅收益為零。

而貨幣國際運用的成本主要體現(xiàn)在：在固定匯率制下，外國人偏好的轉移可能會導致大量的資本流動，破壞貨幣當局控制基礎貨幣的能力并影響國內經(jīng)濟活動；在浮動匯率制下，這種轉移導致匯率的大幅度變動，可能會限制貨幣當局的國內政策能力。如把日本看作本國，把東亞看作外國，當日元的國際運用擴張時，如果有高比例的日本企業(yè)選擇PCP定價和高比例的東亞企業(yè)選擇LCP定價，日本的貨幣擴張對東亞經(jīng)濟將產生正的影響（以經(jīng)濟福利衡量），而東亞的貨幣擴張對日本幾乎沒有影響。因此，如果以日元作為計價貨幣的運用范圍擴大，日本貨幣政策的外部影響將會更大，所以當日本實行它的貨幣政策時可能會被要求把東亞考慮在內。

貨幣國際化的原動力

從眾多研究文獻中，我們發(fā)現(xiàn)了一些貨幣國際化的原動力。一是，貨幣國際化是市場選擇的結果，而市場選擇的條件包括政治上的強大和穩(wěn)定、經(jīng)濟規(guī)模、國際貿易投資的市場份額、金融市場的發(fā)達程度、貨幣價值的穩(wěn)定和產品的差異度等。二是，貨幣在國際上的地位與該貨幣發(fā)行國的綜合競爭力密切相關，而貨幣國際化既會給該國帶來收益也會有成本。貨幣的國際地位越高，貨幣國際化將會獲得更多的收益而承擔較小的成本；貨幣的國際地位低，貨幣國際化的成本可能會高于收益。三是，貨幣成為國際貨幣后會面臨其他國際貨幣的競爭，而要保持其競爭力、鞏固甚至提高其在國際市場上的地位，也受許多條件的制約，需要付出更多的努力。