在中信泰富發(fā)展問(wèn)題上，榮智健個(gè)人的意志越來(lái)越強(qiáng)。中信泰富發(fā)展初期，由于缺乏核心業(yè)務(wù)，公司的行業(yè)發(fā)展基本上由投資機(jī)會(huì)帶動(dòng)，性質(zhì)上更像是一家“信托公司”，與中信集團(tuán)開始的性質(zhì)很像。這種模式在資本市場(chǎng)上并不被國(guó)際投資者看好，特別是榮智健收購(gòu)恒昌行之后，去歐美、日本等地路演，遭到日本投資者的打擊，對(duì)他刺激很深，他一直在思考如何給中信泰富定位。

1992年，榮智健把中信泰富的行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位為：發(fā)展大規(guī)模及多元化業(yè)務(wù)，重點(diǎn)放在貿(mào)易、分銷及廣義之基本建筑上。領(lǐng)域基本包括：航空、電訊、發(fā)電和環(huán)境保護(hù)等。

中信泰富的航空資產(chǎn)主要包括國(guó)泰航空和港龍航空；電訊為香港電訊；分銷則是恒昌行。

另外，1993年1~8月，榮智健主導(dǎo)中信泰富發(fā)行5.52億新股，每股作價(jià)13港元，籌集資金71.76億港元，先后收購(gòu)香港青衣化學(xué)肥料處理廠20%股份、江蘇電廠56.13%股份、鄭州電廠50%股份。

1994年，榮智健再度調(diào)整公司戰(zhàn)略定位：中信泰富之多元化業(yè)務(wù)，重點(diǎn)應(yīng)放在基本建設(shè)、貿(mào)易以及分銷和物業(yè)上。公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是：發(fā)展基本建設(shè)、貿(mào)易、分銷、消費(fèi)信用、物業(yè)及工業(yè)制造等龐大而多元化之業(yè)務(wù)。

1994年5月，中信泰富再次發(fā)行新股1.66億股，每股作價(jià)23港元，籌集資金38.18億港元，先后收購(gòu)了香港西隧25%股份、東隧28.48%股份。

1995年8月3日，中信泰富與中信香港聯(lián)手競(jìng)拍中環(huán)寶地--添馬艦商業(yè)地皮，后來(lái)又引入嘉里公司以及新加坡發(fā)展銀行一同合作，共同開發(fā)，興建中信大廈。其中，中信泰富和中信香港分別占40%和25%的權(quán)益。

1996年1月，泰富發(fā)展再發(fā)新股1.2億股，每股作價(jià)27港元，籌集資金32.4億港元，先后收購(gòu)江陰利港電廠和浙江嘉定高速公路。

1997年，中信泰富增持東區(qū)海底隧道公路股份至64%，成為控制性股東，連同西區(qū)海底隧道的股份，中信泰富成為香港經(jīng)營(yíng)海底隧道的最大投資者。1999年9月，中信泰富連同李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江基建公司，購(gòu)入日本熊谷組集團(tuán)持有的東區(qū)隧道全部股權(quán)，即東遂的90%權(quán)益。收購(gòu)后，榮智健和李嘉誠(chéng)各占45%。

1997年，在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前，中信泰富的產(chǎn)業(yè)非常分散，除了分銷、航空和基建三個(gè)業(yè)務(wù)塊已漸次成形外，其他的業(yè)務(wù)都是小而散的資產(chǎn)，中信泰富看上去資產(chǎn)規(guī)模很大，但是抗風(fēng)險(xiǎn)能力并不強(qiáng)。如何將這些資產(chǎn)整合起來(lái)，成為擺在榮智健面前的又一挑戰(zhàn)。

隨后，電力成為繼分銷、航空和基建之外，榮智健理順的第四條產(chǎn)業(yè)主線。

1997年1月28日，香港資本市場(chǎng)內(nèi)傳聞，中信泰富將入股香港電力巨頭中華電力。借助并購(gòu)中華電力，中信泰富的電力產(chǎn)業(yè)鏈逐步形成。

中華電力是香港四大英資財(cái)團(tuán)和十大上市公司之一，它成立于1901年，最初建有紅磡發(fā)電廠，向九龍半島提供照明用電。由于香港工業(yè)的快速發(fā)展導(dǎo)致用電負(fù)荷日增，它又在半島的東海岸興建了鶴園電廠。到1990年底，中華電力總裝機(jī)容量為838.7萬(wàn)度，在總裝機(jī)容量中，中華電力公司占70%左右，李嘉誠(chéng)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)控股的香港電燈公司占30%；兩家公司發(fā)電量的比例則不分伯仲。

中華電力雖然是英資公司，卻一直致力于中國(guó)內(nèi)地電力發(fā)展。1979年以來(lái)，它與國(guó)內(nèi)投資者合作開發(fā)了一些項(xiàng)目，為了將富裕電力出售給廣東省，它還在自己的粉嶺變電所至廣東深圳變電所之間鋪設(shè)了一條66千伏線路，1981年又增加了一條132千伏線路，輸送容量達(dá)15萬(wàn)千伏。

中華電力公司除向廣東電網(wǎng)輸電外，還在廣東省投資建設(shè)核電站和抽水蓄能電站。主要包括廣州抽水蓄能電站、廣東懷集小型梯級(jí)水電站、深圳前灣天然氣發(fā)電廠等。

因?yàn)榕c中國(guó)內(nèi)地走得過(guò)近，中華電力遭到了港英當(dāng)局的暗中報(bào)復(fù)，港英當(dāng)局以中華電力后備發(fā)電量將會(huì)過(guò)多為由，要求它延遲龍鼓灘電站后四臺(tái)機(jī)組的投資日期。另外，它在山東投資的三個(gè)電廠：菏澤、聊城、石橫電廠，項(xiàng)目洽談了近四年，由于各方面的原因，被無(wú)限期推遲。

在這種情況下，中華電力需要找到背景足夠強(qiáng)大的合作伙伴，因此，邀請(qǐng)中信泰富入伙就成了它最好的選擇。特別是“九七”之后，中華電力如果要在香港保持競(jìng)爭(zhēng)力，必須要有強(qiáng)勢(shì)的中資背景。

1996年，中華電力業(yè)績(jī)下滑，盈利下降14.8%，為48.4億港元。內(nèi)外交困下，中華電力董事局米高·嘉道理家族極力邀請(qǐng)榮智健加盟，讓中信泰富做第二大股東。

面對(duì)中華電力的邀請(qǐng)，榮智健非常開心。榮智健對(duì)米高·嘉道理的好意投桃送李，表示中信泰富看好香港回歸后的前景，公司在內(nèi)地有經(jīng)營(yíng)電廠的業(yè)務(wù)，中信泰富如果入股中華電力，有助于配合公司內(nèi)地業(yè)務(wù)的發(fā)展。

最后，雙方達(dá)成協(xié)議，中信泰富以每股32.66港元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)4.097億股中華電力新股，占擴(kuò)大后總股本的20%，涉及資金達(dá)162.54億港元。認(rèn)購(gòu)價(jià)格較中華電力停牌前作價(jià)33.7港元有3.1%的折讓，但這批新股無(wú)權(quán)享有中華電力每股0.34港元的中期分紅。入股后，榮智健、中信泰富總經(jīng)理范鴻齡、中信泰富財(cái)務(wù)董事莫偉龍進(jìn)入中華電力董事會(huì)。

本次收購(gòu)，中信泰富的收購(gòu)資金主要來(lái)自于銀團(tuán)投資和資本套現(xiàn)。在米高·嘉道理與榮智健簽訂了認(rèn)股協(xié)定后，中信泰富委托摩根大通銀行、法國(guó)國(guó)家巴黎銀行、大通亞洲銀行、恒生銀行以及匯豐銀行5家銀行安排了80億港元7年期銀團(tuán)貸款。5月28日，中信泰富出售所持香港電訊7.74%股份，凈套現(xiàn)82億港元。

當(dāng)初，榮智健以4.45港元/股，斥資103億港元收購(gòu)香港電訊20%股權(quán)，而如今7.74%股份就套現(xiàn)82億港元，當(dāng)年收購(gòu)香港電訊的行為無(wú)疑是成功的。

1998年8月27日，中信泰富因受金融危機(jī)影響，將所持中華電力20%股份中的15%再度回售給米高·嘉道理家族，回籠資金127億港元，順利渡過(guò)金融危機(jī)。2000年9月7日，中信泰富出售中華電力剩余股份中的2%，套現(xiàn)15.57億港元。

2001年11月，在北京人民大會(huì)堂，榮智健、華能集團(tuán)總經(jīng)理李小鵬、神華集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理陳必亭、內(nèi)蒙古電力公司董事長(zhǎng)烏若思四人簽訂合作協(xié)議，由四家公司合資投建北方電力集團(tuán)有限責(zé)任公司。北方電力資產(chǎn)規(guī)模100億，將成為國(guó)內(nèi)一個(gè)超大型發(fā)電企業(yè)。

內(nèi)蒙古擁有豐富的煤礦資源，是興建電廠的理想之地，北方電力集團(tuán)組建后除了能滿足自治區(qū)用電需求，還可以通過(guò)電網(wǎng)向華北及東北地區(qū)輸電。

至此，中信泰富在內(nèi)地已經(jīng)有12個(gè)發(fā)電項(xiàng)目：江蘇利港電廠、鄭州熱電廠、內(nèi)蒙古包頭第一熱電廠、內(nèi)蒙古呼和浩特電廠、上海外高橋發(fā)電廠、開封發(fā)電廠、陜西新力白水電廠、淮北第二發(fā)電廠、山東威海新力熱電有限公司、山東晨鳴新力熱電有限公司、吉林新力熱電有限公司、無(wú)錫市抽水蓄能電站。

隨著香港電力市場(chǎng)的飽和，中信泰富在內(nèi)地發(fā)展電力業(yè)務(wù)的計(jì)劃越來(lái)越多。特別是2003年開始，大陸經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，電力出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，榮智健在內(nèi)地的電力投資越來(lái)越多。中信泰富以江蘇省無(wú)錫市利港電廠為旗艦，為集團(tuán)盈利貢獻(xiàn)頗多。

2003年10月13日，中信泰富全資附屬公司永勝投資與中信集團(tuán)簽訂收購(gòu)協(xié)議，3.6億元收購(gòu)中信集團(tuán)所持有的新力能源65%的權(quán)益，不包括陜西新力51%的注冊(cè)資本、豐泰發(fā)電20%的注冊(cè)資本。

新力能源持有江蘇利港電力13.44%的權(quán)益和深圳協(xié)誠(chéng)85%的注冊(cè)資本。

深圳協(xié)誠(chéng)的業(yè)務(wù)是產(chǎn)銷高壓輸電及變電設(shè)備、電器機(jī)械及器材。深圳協(xié)誠(chéng)實(shí)際擁有深圳永達(dá)輝30%的注冊(cè)資本和北京新朗25%的注冊(cè)資本。深圳永達(dá)輝專門開發(fā)、生產(chǎn)和銷售電源開關(guān)及工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備，北京新朗的業(yè)務(wù)則為銷售、安裝照明設(shè)備和燈具及提供有關(guān)的技術(shù)服務(wù)。豐泰發(fā)電則專門經(jīng)營(yíng)和管理呼和浩特發(fā)電站。

2003年利港第三期兩臺(tái)60萬(wàn)千瓦機(jī)組基建動(dòng)工，2006年投產(chǎn)。第四期兩臺(tái)60萬(wàn)千瓦機(jī)組計(jì)劃于2007年投產(chǎn)。中信泰富收購(gòu)了利港電廠第一及第二期9%股權(quán)，將持股量增至65%，而在第三期和第四期的股權(quán)亦增至73%。

2004年10月15日，中信泰富全資附屬公司TaLLian與中國(guó)中信集團(tuán)訂立收購(gòu)協(xié)議，TaLLian有條件同意按代價(jià)人民幣1.48億元向中國(guó)中信集團(tuán)收購(gòu)A-A動(dòng)力全部已發(fā)行股本。A-A動(dòng)力持有淮北國(guó)安電力12.5%權(quán)益。淮北國(guó)安電力擁有淮北第二發(fā)電廠。