華爾街有句經(jīng)典名言：“在股市里成功地做一個(gè)波段，比在空中接住一把下落的飛刀更難?！倍恍┦袌鲅芯恳苍诓粩嘧C明這一點(diǎn)。據(jù)國內(nèi)某基金公司所做的統(tǒng)計(jì)，在2005年7月中旬至9月中旬這個(gè)當(dāng)年最為明顯的波段中，真正能夠做到相對(duì)低點(diǎn)（最低點(diǎn)1012點(diǎn)前后三天）申購，相對(duì)高點(diǎn)（最高點(diǎn)1220點(diǎn)前后三天）贖回的客戶只有兩個(gè)人，占此間全部10.16萬客戶的比例為0.002%！

而在美國，一份未出版的研究報(bào)告通過研究100家大型退休基金及其波段操作的經(jīng)驗(yàn)，也發(fā)現(xiàn)了一個(gè)驚人的事實(shí)。那就是幾乎所有退休基金都從事過波段操作，但沒有一家能靠波段操作提高投資報(bào)酬率，事實(shí)上，100家基金中有89家因?yàn)椤安ǘ尾僮鳌倍潛p，而且在5年內(nèi)，平均虧損高達(dá)4.5%。

截至2005年2月的最近10年的晨星數(shù)據(jù)也顯示，根據(jù)換手率高低對(duì)942只美國共同基金進(jìn)行分類，換手率最低的200多只基金（換手率僅為13%），稅前收益率達(dá)到11.5%，位列所有基金之首。換手率最高的200多只基金（換手率達(dá)到了165%），稅前收益降到了9.8%。從這個(gè)統(tǒng)計(jì)中可以清晰地看出，隨著換手率的提升，基金收益率呈下降趨勢。

美國同行的經(jīng)歷，在中國公募基金的身上也有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示：在2007年的大牛市中，中國股票方向的基金周轉(zhuǎn)率高達(dá)300%，帶有明顯的“波段操作”特征。在如此高換手的情況下，只有91只股票方向基金的凈值增幅超過上證綜指的同期漲幅，占所有股票方向基金的比例只有49.46%，未超過半數(shù)。

而在2009年上半年，根據(jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國A股市場的整體股票周轉(zhuǎn)率為3.24倍，偏股型基金的平均股票周轉(zhuǎn)率為1.57倍，遠(yuǎn)低于市場平均水平。從單只基金來看，2009年上半年股票周轉(zhuǎn)率超過3.24倍這一市場平均水平的基金有62只，其中上半年超額收益為正的僅有21只（以70%上證指數(shù) 30%國債指數(shù)為基準(zhǔn)），占比僅為34%。這再次說明，不但是個(gè)人投資者，就算是基金這樣的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，也不能持續(xù)靠波段操作來提高業(yè)績。