上一章我們講過，要買入機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同的股票，也就是買入所謂的基金重倉(cāng)股。而在本章，我們將告訴投資者，并不是所有的基金重倉(cāng)股都值得你關(guān)注，有些基金重倉(cāng)股你甚至還要敬而遠(yuǎn)之。這是因?yàn)?，有時(shí)候在對(duì)股票的選擇上，基金并不比你聰明多少。如果盲目跟隨基金，有時(shí)候會(huì)適得其反。

實(shí)際上，對(duì)公募基金來說，“專家理財(cái)”和“組合投資”是其相對(duì)散戶而言最大的兩個(gè)優(yōu)勢(shì)。但數(shù)據(jù)顯示，基金這個(gè)專家有時(shí)候并不怎么樣，這一點(diǎn)我們可以從2006—2008年間股票型基金的倉(cāng)位變化中窺出一二（見圖7.1）。

圖7.1 股票型基金倉(cāng)位變化與上證綜指對(duì)比

從圖7.1中，我們可以發(fā)現(xiàn)，在2006年一季度，上證綜指在1300點(diǎn)附近的時(shí)候，基金表現(xiàn)出了很好的前瞻性，當(dāng)季股票型基金倉(cāng)位達(dá)到80.22%。也就是說，基金在低位大膽建倉(cāng)，吸足了便宜籌碼。然而，這種前瞻性在2007年三四季度出了問題。

2007年三四季度，上證綜指已處在5000點(diǎn)以上的高位，按理說基金應(yīng)該降低其股票倉(cāng)位，以回避風(fēng)險(xiǎn)，而事實(shí)卻是基金仍然保持了80%以上的股票倉(cāng)位。同樣的事情還發(fā)生在2008年四季度，當(dāng)時(shí)的上證綜指在1800點(diǎn)左右，見底特征明顯?；鸨緫?yīng)該此時(shí)大舉建倉(cāng)，而事實(shí)卻是股票型基金的倉(cāng)位降低到了70.32%。從基金倉(cāng)位與上證指數(shù)的對(duì)比來看，至少在判斷大盤的趨勢(shì)方面，基金并不總是比散戶更強(qiáng)，他們有時(shí)和散戶一樣“追漲殺跌”。

如果說基金在選時(shí)的能力方面有所欠缺，那么其選股的能力也沒有散戶想象得那么強(qiáng)大（見圖7.2）。我們以基金重倉(cāng)股招商銀行（600036）為例進(jìn)行說明：2008年一季度，共有177家基金共持有招商銀行26.74億股，這一數(shù)字占招商銀行流通股本的比例高達(dá)36.91%?？芍^是“基金第一重倉(cāng)股”。