數(shù)據(jù)來(lái)源：和訊網(wǎng)

圖7.2招商銀行基金持股與基金數(shù)量變化

那么這樣一只“基金重倉(cāng)股”表現(xiàn)如何呢？2008年，由于市場(chǎng)持續(xù)下跌，招商銀行的股價(jià)也大幅跳水，其從年初的30.18元，一路下跌，至12月底以9.28元報(bào)收，全年跌幅高達(dá)69.25%，這一跌幅甚至還超過(guò)了上證綜指全年65.42%的水平。看來(lái)，基金重倉(cāng)股并不一定抗跌。

其實(shí)，我們?cè)趫D7.2中，還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象。那就是基金持有的招商銀行市值在2008年的四季度已經(jīng)明顯回升，從三季度的460億回升到618億，增幅高達(dá)34.34%。而具有諷刺意味的是，在基金持有招商銀行股票市值大幅增加的時(shí)候，基金的數(shù)量卻在減少，從三季度的190家驟減至45家。這起碼說(shuō)明，在對(duì)這只股票的判斷上，基金并不比散戶聰明多少。

當(dāng)然，基金在2009年一季度大幅增持招商銀行，基金持有的個(gè)數(shù)從45增加至113，數(shù)量翻了1倍多，這也讓我們感受到基金對(duì)該股的那份寵愛(ài)。不過(guò)，令人遺憾的是在2009年的牛市中，招商銀行的表現(xiàn)只能用差強(qiáng)人意來(lái)形容。該股從年初的9.48元一路上漲到12月31日的18.05元，累計(jì)漲幅達(dá)到90.40%。這一漲幅雖然超過(guò)了同期上證綜指的77.24%，卻低于同期滬深300指數(shù)93.45%的漲幅，更不用說(shuō)那些股價(jià)翻倍的股票了。可見(jiàn)，基金重倉(cāng)股在牛市里的表現(xiàn)也往往不是最棒的。

與招商銀行同病相憐的還有2009年第一季度的基金重倉(cāng)股瀘州老窖（000568）。截至2009年一季度，共有56家基金持有2.96億股公司股票，占流通股比例高達(dá)41.50%，這一比例在所有基金重倉(cāng)股中高居首位。即便如此，在2009年的牛市中，該股也沒(méi)有擺脫類似招商銀行的命運(yùn)。截至2009年底，瀘州老窖的股價(jià)由17.85元漲至39.04元，全年漲幅118.71%。雖說(shuō)表現(xiàn)尚可，但與煤炭和有色金屬等強(qiáng)勢(shì)板塊相比，還是遜色不少。如果說(shuō)招商銀行在2008年的表現(xiàn)證明，基金重倉(cāng)股在熊市并不抗跌的話，那么，瀘州老窖在2009年的走勢(shì)也說(shuō)明，基金重倉(cāng)股在牛市也不一定會(huì)領(lǐng)漲。