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到了1998年，君安因股權(quán)變革而格外引人注目。然而正是這一年，成為君安的“傾覆之年”。在基本完成MBO時(shí)，君安內(nèi)部出了問題，一封舉報(bào)信將張國(guó)?等人正在進(jìn)行的MBO那層神秘的窗戶紙捅破了。

而此時(shí)恰好公司財(cái)務(wù)部門發(fā)現(xiàn)有10億元人民幣公款不知去向，這引起監(jiān)管部門的注意。據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志關(guān)于“君安事件”的報(bào)道稱，國(guó)家審計(jì)署對(duì)君安的審計(jì)在1998年9月間結(jié)束，“君安事件”的謎底就此揭開。

原來，當(dāng)初張國(guó)慶是靠調(diào)用一筆賬外收入在外注冊(cè)了自己控制的公司，并輾轉(zhuǎn)獲得了君安的大部分股權(quán)。審計(jì)署查明張國(guó)慶等人“賬外違法經(jīng)營(yíng)，隱瞞轉(zhuǎn)移收入”的總額在123億元左右，其中約23億元已在查處前夕返還公司。這樣看來，張國(guó)慶先后動(dòng)用52億元，悄然完成了企業(yè)的MBO。

?　事情被揭露后，“君安震蕩”由此引發(fā)。中央紀(jì)委、公安部、高檢等部門聯(lián)合介入，張國(guó)慶、楊駿等人被停職并接受調(diào)查。

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鄭俊懷出事并不僅僅是為了錢。2000年，鄭俊懷50歲，這個(gè)年齡對(duì)于企業(yè)家來說正是巔峰，獨(dú)斷專行的性格，促使他十分渴望延續(xù)自己對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，于是他希望通過MBO來實(shí)現(xiàn)自己對(duì)企業(yè)的完全控制。

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通過精心籌劃了四年的MBO路徑可以看出，孫友元當(dāng)初僅用了700多萬元，就撬起了整個(gè)上市公司10多億元的資產(chǎn)。此次MBO一役，使孫友元財(cái)富劇增，一舉成為億萬富豪。

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并購(gòu)四川雅?的成功經(jīng)驗(yàn)給了趙新先以啟迪，他因此信心倍增。趙新先經(jīng)過對(duì)比研究后認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)的體制枷鎖和痼疾是造成很多企業(yè)垮掉的根本原因，如果將“三九”的管理體制和運(yùn)作機(jī)制引進(jìn)到這些老的國(guó)有企業(yè)中，再加上“三九”品牌的注入，只需要很少的啟動(dòng)資本，就完全可以讓這些企業(yè)快速地起死回生。行事果斷的趙新先決心以此為新的契機(jī)，將三九集團(tuán)推向新的發(fā)展高峰。為此，于1996年底成立了三九投資管理公司。

隨著一聲號(hào)令，一彪人馬浩浩蕩蕩沖下山去——60多名三九集團(tuán)的干部分赴全國(guó)各地，踩點(diǎn)、摸底、排隊(duì)、調(diào)研，專事收購(gòu)兼并工作。

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在實(shí)際的運(yùn)作過程中，德隆一直都在“兩手抓”，即一手抓“并購(gòu)”，一手抓“炒股”。也就是說，為了產(chǎn)業(yè)整合和做大做強(qiáng)企業(yè)，唐氏兄弟一直在“雙管齊下”。他們一方面通過用購(gòu)買法人股的辦法控制上市公司，一方面繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)上操縱股價(jià)炒股獲利。

唐萬新兄弟當(dāng)然希望“兩手都要抓，兩手都要硬”，但事實(shí)上，在成功入主“三駕馬車”的前前后后，德隆一手都難硬起來，甚至一直潛流暗涌，危機(jī)一個(gè)接著一個(gè)。

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2002年1月15日，雙方對(duì)外公布，三水區(qū)政府向浙江國(guó)投轉(zhuǎn)讓健力寶75％的股份，作價(jià)3.38億元。這個(gè)價(jià)錢高于第一食品公司的報(bào)價(jià)，使三水一方頗感滿意。

張海是如何把三水區(qū)政府的主要負(fù)責(zé)人搞定的?這是整個(gè)健力寶改制事件中最大的謎團(tuán)，有關(guān)這一謎團(tuán)在三水眾說紛紜。

正是這一讓無數(shù)人大跌眼鏡的超低出讓價(jià)格，讓張海有了空手套白狼的機(jī)會(huì)，張海最終沒有花一分錢，就將健力寶這個(gè)中國(guó)最著名的飲料企業(yè)、一家大型國(guó)企91.1%的股權(quán)輕松控制在自己手中。據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志后來評(píng)論：“回過頭來看，整個(gè)交易進(jìn)行得草率而缺乏規(guī)范。如此巨額資產(chǎn)出讓，三水區(qū)政府一方既未請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問提供中介服務(wù)，亦未對(duì)買家的資信進(jìn)行調(diào)查。交易過程更是黑箱操作，長(zhǎng)期秘而不宣?！比畢^(qū)政府的行為顯得沖動(dòng)而草率。