有一種觀點認為經(jīng)濟泡沫，尤其是價格被人為提高的那些領域，是由于心理因素造成的。這些因素使人們做出針對某種商品的不合理的投資決定――網(wǎng)絡公司的興起以及房地產(chǎn)熱就是我們這個時代的例證。這樣的解釋可能對找出經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)向哪條路以及哪類資產(chǎn)的價值被高估有一定的用處，但是照樣不能解釋經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的原因。集體狂熱可能會導致人們對某個或某些領域的過度投資，但真正踩油門使事情惡化的就是美聯(lián)儲。

路德維?！ゑT·米塞斯指出，一個時期某一特定領域的投資熱將會導致這一領域的補充生產(chǎn)要素的價格提高――例如，對網(wǎng)絡領域來說，程序師的薪資以及域名的價格都提高了――而且利率也會跟著提高。為了維持這種狂熱繁榮，政府可能就會加強信貸，這樣一來這些生產(chǎn)要素的價格就會變得更加昂貴。但是如果沒有信貸擴張，情況就不會是這樣。

甚至安娜·施瓦茨（Anna Schwartz），一個非奧地利學派的經(jīng)濟學家都指出，將現(xiàn)在的情況描述為“狂熱”并不能解釋問題，真正的罪魁禍首是中央銀行的貨幣擴張政策：如果你逐個研究歷年的市場狂熱現(xiàn)象，你就會發(fā)現(xiàn)是貨幣擴張政策導致了某個領域的短暫繁榮。每次繁榮所涉及的領域都各不相同，但幕后操縱者都是廉價貨幣政策和低利率政策。由于這兩個政策的實施，民眾認為在這個繁榮的領域無論什么都可以很便宜地獲得，那就干脆做些投資。而一旦貨幣緊縮，繁榮就會隨之崩潰。