20世紀二三十年代，世界遭受流動性短缺。各國都尋求出口商品和服務，而不相應地進口。目標是掙得美元。到70年代，事情變得如此不同，最大的問題是，如何處理幾乎流入每個經(jīng)濟體的巨額美元所產(chǎn)生的世界流動性過剩。美國政府無限制地花費美元，而美國的私人投資者收購外國公司，美國的進口比對其他國家的出口更多。

為了增加進口，甚至共產(chǎn)主義國家也開始試圖維持貿(mào)易逆差。如今，歐洲和東亞努力以最小的代價處理它們的盈余美元，而當它們將美國的國際收支逆差再投入世界資本市場時，這些美元由此最終又回到美國。其結(jié)果是全球金融泡沫。

20世紀六七十年代，美國改變了其控制世界經(jīng)濟的戰(zhàn)略，從債權(quán)國戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆諊鴳?zhàn)略。這一轉(zhuǎn)變顛覆了貫穿20年代的全球關(guān)系。那時，正是美國的國際收支順差綁架了世界經(jīng)濟。自60年代以來，一直是美國的國際收支逆差綁架了世界經(jīng)濟，美國的赤字最初來源于美國政府的海外軍事支出。五六七十年代，美國的所有國際收支逆差都是由美國海外軍事支出造成的。

大多數(shù)經(jīng)濟模式都忽視了，美國海外軍事支出及其造成的美國國際收支逆差在20世紀世界金融轉(zhuǎn)型中所起的作用程度。起初，美國從1950—1951年朝鮮戰(zhàn)爭開始在亞洲的軍事支出，激化了全世界的美元過剩。正是這些軍事支出，將美國從國際收支順差國轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌顕?，迫使其?971年宣布與黃金脫鉤，并引入與世界其他地區(qū)對抗的債務國導向的國際金融政策——外國經(jīng)濟體就是至今也未能擺脫該政策。

新的赤字戰(zhàn)略伴隨著日益高漲的貿(mào)易保護主義和投資管制，這與貫穿于戰(zhàn)后初期美國政策的哲學恰恰相反，戰(zhàn)后初期哲學的殘余影響依舊存在，粉飾著如今許多過時的經(jīng)濟辭令。政府間談判和外交，塑造了一個經(jīng)濟體接一個經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展，這是半個世紀前所不能預料到的。甚至連俄羅斯的私有化也是美國外交壓力的結(jié)果，而不是自然演進的發(fā)展。

美國海外軍事支出的意圖并非只是為了保護和擴大私營部門的出口和投資，20世紀六七十年代形成了一系列恰好相反的優(yōu)先目標。美國的對外貿(mào)易和投資受到越來越多的管制，以為美國的全球軍事和外交體系融資。為了東南亞冷戰(zhàn)的融資，美國的銀行和公司對外放貸和投資行為都受到管制，國際貨幣基金組織接近于崩潰，關(guān)貿(mào)總協(xié)定被重創(chuàng)，美國在“二戰(zhàn)”及隨后與蘇聯(lián)和中國對抗的冷戰(zhàn)中顯然為之而戰(zhàn)的自由貿(mào)易體系被擱置一邊。

美國的國際收支逆差依然正在破壞世界，但其特征已經(jīng)從軍事焦點轉(zhuǎn)向另一個焦點：堅持外國經(jīng)濟體供應美國國內(nèi)經(jīng)濟因為后工業(yè)化和泡沫經(jīng)濟不再生產(chǎn)的消費品和投資品，并購買美國的過剩農(nóng)產(chǎn)品和其他過剩產(chǎn)品。在金融領(lǐng)域，外國經(jīng)濟體的角色是，支撐美國的股票市場和房地產(chǎn)泡沫，制造資本收益和資產(chǎn)價格通脹，盡管美國的工業(yè)經(jīng)濟正被掏空。

20世紀20年代，為了限制其國際收支順差，美國試圖將其利率調(diào)整得比英國的利率更低，吹大了于1929年破滅的股票市場泡沫。現(xiàn)在，美國的貿(mào)易逆差正在抽取東亞和歐洲的中央銀行的美元，將它們重新投入美國的資本市場，制造了一種新型金融泡沫。1985年的《廣場協(xié)定》和1987年的《盧浮宮協(xié)定》迫使日本央行降低利率，吹大了日本的泡沫經(jīng)濟，致使它于5年后破滅，留給日本一場金融災難，再也不能像80年代美國戰(zhàn)略家所擔心的那樣對美國構(gòu)成挑戰(zhàn)。

20世紀20年代和當前都出現(xiàn)美國國際收支失衡，兩者的程度都是如此之大，以至于將世界經(jīng)濟撕裂成碎片，并以一個地區(qū)接一個地區(qū)實行國家管制主義的應對措施而達到頂峰。但是，如今，美國政府的規(guī)劃者和華盛頓共識最終控制了其他政府的政策，而華盛頓共識是美國通過其支配的國際組織強制推行的。自由貿(mào)易和外國債務美元化的要求實質(zhì)上就是美國政府對其他政府提出的要求，而其他政府仍然被動地應對，而不是主動地采取美國式的市場管制。

諷刺性的是，美國只用了那么多的時間，僅僅25年，從1945年到1970年，就推翻了其宣稱的戰(zhàn)時理想主義，為世界“市場”建立了一種雙重標準。到20世紀70年代，美國堅持西德重估德國馬克，并將其美元儲備重借給美國財政部，以此作為保持美國在德國駐軍的成本。同樣的經(jīng)濟高壓發(fā)生在美國與沙特阿拉伯、科威特和伊朗之間，美國迫使這三國用其石油出口的美元收益購買美國武器。類似情形還發(fā)生在美國和日本之間。甚至在面對蘇聯(lián)時，美國政府也開始進行雙邊協(xié)議的談判。蘇聯(lián)要花100億美元的預期收益專門購買美國產(chǎn)品，這些收益來自對美國的天然氣出口。這些協(xié)議讓人想起了雅爾瑪·沙赫特20世紀30年代為納粹德國提出的貨幣凍結(jié)協(xié)議。