當今的金融資本主義建立于不兌現(xiàn)紙幣上。如果不兌現(xiàn)紙幣不是主權(quán)債務(wù)，那么金融資本主義的整個概念體系就需要重組，這就如同當人類意識到地球既不是靜止的，又不是宇宙的中心時，其世界觀發(fā)生變化，物理學必須重新書寫一樣。一方面，需要以資本形成資本形成（capital formation），指一個經(jīng)濟落后的國家或地區(qū)通過吸收外國資本等途徑，籌集到足夠的實現(xiàn)經(jīng)濟起飛和現(xiàn)代化的初始資本?！幾g者注為有益于社會的發(fā)展融資將被披露為一種殘酷的騙局，因為主權(quán)信貸可以毫無問題地為有益于社會的融資發(fā)展。另一方面，并不必然需要以私人儲蓄為國內(nèi)公共的社會經(jīng)濟發(fā)展融資，因為主權(quán)信貸的供給也并不必然需要私人儲蓄。從而，一國的私人儲蓄率與公共金融至多只是間接的關(guān)系。通過不斷提高工資，以增強消費者的購買力，從而防止生產(chǎn)能力過剩，主權(quán)信貸可以為那些失業(yè)人口不明的經(jīng)濟體融資。由于依靠私人儲蓄的資本形成是收入不平衡的主要制度原因，恰當?shù)剡\用主權(quán)債務(wù)將帶來經(jīng)濟民主和更健康的發(fā)展。

三、主權(quán)信貸與失業(yè)

在一個依靠主權(quán)信貸為發(fā)展融資的經(jīng)濟體內(nèi)，勞動力將長期出現(xiàn)短缺，勞動力價格將持續(xù)上升。在一個充滿活力的經(jīng)濟體中，勞動力持續(xù)短缺，勞工享有基本的、而非壟斷性的勞動力定價權(quán)，從而能夠不斷提高工資水平，并減少生產(chǎn)能力過剩。在勞動力短缺形成之前，一個經(jīng)濟體將一直擴張，并將通過生產(chǎn)率提高保持擴張勢頭，從而維持較小程度的勞動力短缺。失業(yè)是經(jīng)濟體運作不佳的明顯征兆，必須把它當作經(jīng)濟瘟疫加以預(yù)防。

1958年發(fā)現(xiàn)的菲利普斯曲線描述了商業(yè)周期內(nèi)失業(yè)與工資引發(fā)的通脹之間的系統(tǒng)關(guān)系。它代表了宏觀經(jīng)濟學發(fā)展的里程碑。英國經(jīng)濟學家菲利普斯（A W H Phillips）注意到，從1861年到1957年，英國的工資通脹率與失業(yè)率之間存在一致的反比關(guān)系。失業(yè)率下降，通脹率就會上升。失業(yè)率上升，通脹率就會下降。菲利普斯的問題是，將典型的商業(yè)周期內(nèi)有缺陷的勞動力市場接受為自然法則，并運用有缺陷的體制的重復(fù)出現(xiàn)的數(shù)據(jù)來證明其合理性，使宏觀經(jīng)濟政策制定能夠接受失業(yè)問題，以掩蓋商業(yè)周期的不合理性。這就如同觀察醫(yī)院的病人，然后得出結(jié)論：醫(yī)院引起了疾病，減少醫(yī)院的數(shù)量就可以減少病人的數(shù)量。該理論是能夠以數(shù)據(jù)證實的，如果只將醫(yī)院內(nèi)的病人計算為生病的，而將醫(yī)院外的病人視為這一系統(tǒng)的“外部性”的話。這正是美國發(fā)生的情況，醫(yī)院病床過多是因為醫(yī)療保險經(jīng)濟學的變化所致，而不是因為需要醫(yī)院治療的病人數(shù)量減少所致。反對非法移民的部分經(jīng)濟學論點就是基于一個遭受生產(chǎn)能力過剩的衛(wèi)生保健系統(tǒng)已不堪免費病人的重負。