主權(quán)政府法令發(fā)行的貨幣是主權(quán)專(zhuān)有權(quán)利的產(chǎn)物，而債務(wù)不是。任何人只要具有一定的可接受信用等級(jí)，都可以借貸，但只有主權(quán)政府才能發(fā)行作為法定貨幣的紙幣。每個(gè)公民均有納稅的義務(wù)。主權(quán)政府發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣，也就是發(fā)行其公民用于納稅的信用證書(shū)。只有在主權(quán)國(guó)家的授權(quán)和許可下，私人發(fā)行的貨幣才能存在，它與主權(quán)政府發(fā)行的貨幣的不同點(diǎn)在于，私人發(fā)行的貨幣是發(fā)行者的借條，即發(fā)行者需償還持有人相應(yīng)的等價(jià)物。

但是，主權(quán)政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣不是政府借條，因?yàn)樵撠泿攀怯沙钟腥寺男屑{稅義務(wù)的潛在借條支撐的。主權(quán)政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣是法律支持的用于結(jié)算一切公共和私人債務(wù)的法定貨幣。在美國(guó)境內(nèi)，任何人拒絕接受美元，都是違反美國(guó)法律。債務(wù)結(jié)算的工具是信貸工具。以政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣買(mǎi)空政府債券，是政府向其經(jīng)濟(jì)發(fā)放更多信貸的方法之一。從邏輯上看，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，貨幣供給不是政府債務(wù)，因?yàn)槿绻黾迂泿殴┙o意味著增加國(guó)家債務(wù)的話(huà)，那么放松銀根將使該經(jīng)濟(jì)體收縮信貸。經(jīng)驗(yàn)事實(shí)證明了相反的情況：放松銀根增加了信貸供給。因此，如果主權(quán)政府發(fā)行的貨幣擴(kuò)大了信貸，那么就證明主權(quán)政府發(fā)行的貨幣就是一種信貸工具。

（二）信貸與貨幣創(chuàng)造

經(jīng)濟(jì)學(xué)者海曼·明斯基（Hyman P Minsky）正確地指出，發(fā)放信貸就是發(fā)行貨幣。他沒(méi)有說(shuō)負(fù)債就是發(fā)行貨幣。只有具備良好信用的實(shí)體才能發(fā)放信貸或發(fā)行貨幣。債務(wù)人不能發(fā)行貨幣，否則他們就無(wú)須借債。然而，只有債務(wù)人的存在，才能產(chǎn)生債權(quán)人。因此，對(duì)于發(fā)行貨幣而言，既需要債權(quán)人，又需要債務(wù)人。但只有債權(quán)人才能發(fā)行貨幣，債務(wù)人接受這樣的貨幣，而使自己處于負(fù)債地位。

信貸的發(fā)放制造了其對(duì)立面?zhèn)鶆?wù)，但債務(wù)不是貨幣，而信貸卻是。債務(wù)只是對(duì)貨幣的否定，是一種金融反物質(zhì)。物理學(xué)者理解物質(zhì)與和反物質(zhì)之間的關(guān)系。阿爾伯特·愛(ài)因斯坦提出物質(zhì)源于能量集中的理論，保羅·狄拉克（Paul Dirac）提出能量產(chǎn)生物質(zhì)的同時(shí)也產(chǎn)生反物質(zhì)的思想。物質(zhì)與反物質(zhì)的碰撞產(chǎn)生湮滅，使物質(zhì)和反物質(zhì)恢復(fù)為純粹的能量。信貸和債務(wù)也是如此，它們是密切相連但又是對(duì)立的。它們是由金融能量以不同形式產(chǎn)生出來(lái)的物質(zhì)（信貸）和反物質(zhì)（債務(wù)）。信貸和債務(wù)的碰撞也將產(chǎn)生湮滅，使它們結(jié)合的結(jié)果恢復(fù)為不能為人類(lèi)福利所用的純粹的金融能量。債務(wù)清償了，金融主動(dòng)也就終止了。

國(guó)家的差別在于其征稅權(quán)，征稅權(quán)使國(guó)家無(wú)須以其他任何有價(jià)資產(chǎn)支持不兌現(xiàn)紙幣的發(fā)行。國(guó)家是作為主權(quán)信貸者發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣的。那些持有不兌現(xiàn)紙幣未將之交換為等價(jià)物的人是負(fù)債于國(guó)家；因?yàn)槎愂胀⒎侵唤⒃谑杖牖A(chǔ)上，納稅人是國(guó)家的債務(wù)人是因其公民身份所致，即便沒(méi)有收入的人也一樣。國(guó)家以不兌現(xiàn)紙幣的形式提供轉(zhuǎn)移支付后，就減輕了轉(zhuǎn)移支付接受人的稅賦債務(wù)，或是把其他人的免稅權(quán)轉(zhuǎn)移給了轉(zhuǎn)移支付接受人，使其因持有不兌現(xiàn)紙幣成為該經(jīng)濟(jì)體的債權(quán)人。這樣，不兌現(xiàn)紙幣持有人就有資格從該經(jīng)濟(jì)體中認(rèn)領(lǐng)商品和服務(wù)。對(duì)于政府辦公樓等不銷(xiāo)售的物品，至少?gòu)睦碚撋险f(shuō)，貨幣毫無(wú)用處。以不兌現(xiàn)紙幣認(rèn)領(lǐng)商品和服務(wù)的行為就是眾所周知的購(gòu)買(mǎi)待售商品。