主權政府法令發(fā)行的貨幣是主權專有權利的產(chǎn)物，而債務不是。任何人只要具有一定的可接受信用等級，都可以借貸，但只有主權政府才能發(fā)行作為法定貨幣的紙幣。每個公民均有納稅的義務。主權政府發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣，也就是發(fā)行其公民用于納稅的信用證書。只有在主權國家的授權和許可下，私人發(fā)行的貨幣才能存在，它與主權政府發(fā)行的貨幣的不同點在于，私人發(fā)行的貨幣是發(fā)行者的借條，即發(fā)行者需償還持有人相應的等價物。

但是，主權政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣不是政府借條，因為該貨幣是由持有人履行納稅義務的潛在借條支撐的。主權政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣是法律支持的用于結算一切公共和私人債務的法定貨幣。在美國境內，任何人拒絕接受美元，都是違反美國法律。債務結算的工具是信貸工具。以政府發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣買空政府債券，是政府向其經(jīng)濟發(fā)放更多信貸的方法之一。從邏輯上看，在一個經(jīng)濟體中，貨幣供給不是政府債務，因為如果增加貨幣供給意味著增加國家債務的話，那么放松銀根將使該經(jīng)濟體收縮信貸。經(jīng)驗事實證明了相反的情況：放松銀根增加了信貸供給。因此，如果主權政府發(fā)行的貨幣擴大了信貸，那么就證明主權政府發(fā)行的貨幣就是一種信貸工具。

（二）信貸與貨幣創(chuàng)造

經(jīng)濟學者海曼·明斯基（Hyman P Minsky）正確地指出，發(fā)放信貸就是發(fā)行貨幣。他沒有說負債就是發(fā)行貨幣。只有具備良好信用的實體才能發(fā)放信貸或發(fā)行貨幣。債務人不能發(fā)行貨幣，否則他們就無須借債。然而，只有債務人的存在，才能產(chǎn)生債權人。因此，對于發(fā)行貨幣而言，既需要債權人，又需要債務人。但只有債權人才能發(fā)行貨幣，債務人接受這樣的貨幣，而使自己處于負債地位。

信貸的發(fā)放制造了其對立面?zhèn)鶆?，但債務不是貨幣，而信貸卻是。債務只是對貨幣的否定，是一種金融反物質。物理學者理解物質與和反物質之間的關系。阿爾伯特·愛因斯坦提出物質源于能量集中的理論，保羅·狄拉克（Paul Dirac）提出能量產(chǎn)生物質的同時也產(chǎn)生反物質的思想。物質與反物質的碰撞產(chǎn)生湮滅，使物質和反物質恢復為純粹的能量。信貸和債務也是如此，它們是密切相連但又是對立的。它們是由金融能量以不同形式產(chǎn)生出來的物質（信貸）和反物質（債務）。信貸和債務的碰撞也將產(chǎn)生湮滅，使它們結合的結果恢復為不能為人類福利所用的純粹的金融能量。債務清償了，金融主動也就終止了。

國家的差別在于其征稅權，征稅權使國家無須以其他任何有價資產(chǎn)支持不兌現(xiàn)紙幣的發(fā)行。國家是作為主權信貸者發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣的。那些持有不兌現(xiàn)紙幣未將之交換為等價物的人是負債于國家；因為稅收往往并非只建立在收入基礎上，納稅人是國家的債務人是因其公民身份所致，即便沒有收入的人也一樣。國家以不兌現(xiàn)紙幣的形式提供轉移支付后，就減輕了轉移支付接受人的稅賦債務，或是把其他人的免稅權轉移給了轉移支付接受人，使其因持有不兌現(xiàn)紙幣成為該經(jīng)濟體的債權人。這樣，不兌現(xiàn)紙幣持有人就有資格從該經(jīng)濟體中認領商品和服務。對于政府辦公樓等不銷售的物品，至少從理論上說，貨幣毫無用處。以不兌現(xiàn)紙幣認領商品和服務的行為就是眾所周知的購買待售商品。