在一架剛從上海起飛的飛機(jī)上，一位長(zhǎng)相年輕的中國(guó)男子穿過(guò)走道，要去和當(dāng)代新加坡之父李光耀談生意。這位81歲的新加坡前總理是個(gè)魅力超凡的人物，亞洲各地的人們對(duì)他相當(dāng)敬畏。他沒(méi)料到那位陌生人會(huì)來(lái)找他。"當(dāng)他遞給我名片時(shí)，我吃了一驚，"李光耀回憶說(shuō)。

這位男子來(lái)尋求李光耀先生對(duì)一項(xiàng)收購(gòu)的支持，收購(gòu)目標(biāo)是新加坡國(guó)有煉油商"新加坡石油公司"的部分股權(quán)。他的名片上寫(xiě)著：陳久霖，董事總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官，中航油(新加坡)有限公司。陳先生的公司中航油是一家飛機(jī)燃油進(jìn)口商，由中國(guó)政府控股，但在新加坡上市，該公司幾乎100%壟斷了中國(guó)進(jìn)口航油業(yè)務(wù)。然而就在那次空中邂逅幾個(gè)月后，陳先生和他的公司就再也不能展翅高飛了。2004年12月8日，中航油首席執(zhí)行官陳久霖在新加坡被警方逮捕，此前該公司因億美元衍生品交易虧損而破產(chǎn)。

為了喚起您對(duì)中航油事件的回憶，本書(shū)將再次將該事件的始末呈現(xiàn)在讀者面前：

1、涉足衍生品交易

2003年，陳久霖和其他董事決定涉足燃油業(yè)務(wù)之外的衍生品交易，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。該公司從未明確說(shuō)明在一個(gè)它毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)中自己有何優(yōu)勢(shì)，但業(yè)內(nèi)專家相信，它以為自己發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有利可圖的領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)航空公司往往從券商那里購(gòu)買衍生品，作為針對(duì)原油價(jià)格波動(dòng)的保險(xiǎn)方式。中航油想通過(guò)提供自己的衍生品，成為其航空公司客戶的"一站式提供商"，自己也獲得比僅充當(dāng)燃料供應(yīng)中介高得多的利潤(rùn)率。中國(guó)監(jiān)管部門僅允許26家企業(yè)在海外買賣衍生品，中航油成為其中之一。它進(jìn)行的首筆交易是對(duì)2003年中期石油價(jià)格的下跌下注，共計(jì)200萬(wàn)桶石油，那筆交易盈利了。"那成了誘餌，"業(yè)內(nèi)專家說(shuō)，"他們認(rèn)為這種交易太有利，無(wú)法抗拒。"

2、情況日趨惡化

2004年一季度，油價(jià)攀升導(dǎo)致中航油潛虧580萬(wàn)美元。油價(jià)飆升導(dǎo)致的損失破壞了中航油的內(nèi)部限制。然而中航油決定"克服"這個(gè)問(wèn)題，甚至下了更大的注碼，繼續(xù)增加交易量，“期望油市將會(huì)走低”。"這下公司真是沒(méi)有退路了，"一名金融業(yè)內(nèi)人士表示。"他們本該停手，但卻提高了頭寸。"到10月中旬，油價(jià)再創(chuàng)新高，中航油此時(shí)的交易盤(pán)口達(dá)5200萬(wàn)桶石油，由此衍生品交易引發(fā)的賬面損失達(dá)到億美元。在用了2億多美元現(xiàn)金支付追繳保證金(彌補(bǔ)虧損所需繳納的額外資金)之后，面對(duì)嚴(yán)重資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，中石油接著就做了中國(guó)國(guó)有控股企業(yè)投資者意料之中的事：向母公司求助。但母公司中航油集團(tuán)非但未將自己的資金注入中航油，反而以億新元的價(jià)格出售了中航油15%的股份，將所得的這筆資金貸款給了中航油。但當(dāng)時(shí)在證交所聲明中，中航油并未說(shuō)明這次出售的原因，而彭博社(BloombergNews)曾引用該公司一名官員的話說(shuō)，那是母公司在為"它們正進(jìn)行的一項(xiàng)投資"籌集資金。