四是國家導向模式。國家導向模式的企業(yè)經(jīng)理主要對政府負責，服從政府利益需要。在世界上是以法國為代表，中國在計劃經(jīng)濟時期更是如此。企業(yè)只對國家、對政府負責。

五是利益相關者模式。利益相關者模式服務于債權人、工人、當?shù)鼐用?、客戶、供應商、政府等與企業(yè)有利益關聯(lián)的各方需要。從治理結構的趨向看，是向第一種模式發(fā)展，美國的股東導向是最成功的，股份的大小并不是主要問題。證券市場要培養(yǎng)機構投資者，要發(fā)展基金，國外有的基金是最大的持股者，幾乎對有的上市公司占有70%～80%有股份。股東小，你可買，買來買去，你就成了大股東。股東越大，責任越大，當然利益也就越大，所以他就一定要想把企業(yè)辦好，短期行為倒霉的是自己。我國加入WTO以后，國有企業(yè)怎么辦？也同樣面臨這個問題。

（2）公司治理結構的運作

公司治理結構的運作核心有兩條：一是職業(yè)經(jīng)理與投資者的關系；二是控制股東與小股東之間的利益平衡。

通過法律規(guī)范強化對投資者的保護，是增強投資者信心的必要手段。49個國家的經(jīng)驗研究證明哪里對投資者的保護得好，哪里就更吸引投資者?！豆痉ā吩诠局卫斫Y構中通過股東→董事會→經(jīng)理人這種層層的委托控制關系保護投資者，其中董事會居于核心位置。董事會的責任是代表全體股東利益行使其對經(jīng)理的監(jiān)管，其投票規(guī)則與股東大會不同。董事會負有誠信責任，要以整體股東利益作為決策標準，而不能僅代表個別股東利益。董事會的規(guī)模不宜太大，太大難以召集，往往被個別股東所掌控，七、八個董事比較適當。對于外部投資者的法律保護有：上市公司的信息披露；對內部交易行為的限制；對控股股東關聯(lián)交易的限制等等。

法律手段能解決的問題是非常有限的，由于行為的可觀察性、可鑒證性難定標準，一個人、一個企業(yè)沒有內在積極性，法律也無能為力。任何合同都不是天衣無縫的，經(jīng)常會遇到合同中沒有規(guī)定的事，那你說怎么辦？權力就是因合同的不完備而給的。合同中囊括了一切，那就沒有權力了。合同越不完備，權力就越大；政策越模糊，權力就越大，企業(yè)便是如此，好比到飯店吃飯，紅燒桂魚、麻婆豆腐，老板說吃了再算，那可麻煩，誰敢來吃！政府各部門要是這樣，那權力可大了！進了WTO，這方面一定要事先講清楚。

所以，最優(yōu)的所有權結構，主要是解決分配剩余控制權和剩余索取權。剩余控制權包括難以用合同規(guī)定的權利及完全合約與不完全合約。剩余索取權包括合同收入與剩余收入，前者是穩(wěn)定的，后者是調動積極性的。激勵機制，就是要解決如何讓人不偷懶。在形式上有三種安排：一是實行合伙制，分享權和共享剩余權。會計師、律師就是這樣。合伙人之間是平等的；二是實行經(jīng)營者所有，這是古典資本主義。股份公司，工人拿工資，老板分紅；三是實行生產(chǎn)者所有，南斯拉夫的工人自治就是這樣，他們是老板拿工資，工人分紅，但失敗了。影響采取哪種形式的基本因素有兩方面：一是監(jiān)督的難易，二是相對重要性。要讓經(jīng)營者變成企業(yè)家，因為經(jīng)營者最重要，又最難監(jiān)督。有的人有錢，有的人有能力，現(xiàn)代企業(yè)就是能力與財富的集合，不是所有權與經(jīng)營權的簡單分離?，F(xiàn)在的毛病就出現(xiàn)在能力分布與財富分布不對稱。現(xiàn)代企業(yè)需要能力與財富的合作。經(jīng)營者變成職業(yè)經(jīng)理，制定經(jīng)營決策；資本家變成股東，選擇經(jīng)理。公司治理結構，就是處理好所有者與職業(yè)經(jīng)理人的關系。公司治理結構的運作，在于法律手段、職業(yè)道德和激勵機制，但法律解決的問題是有限的，關鍵還是在于是信譽。一個人到了不要臉的程度，法律對他是沒有用的！市場經(jīng)濟以誠信為本，它要求市場經(jīng)濟主體具備一定的道德約束，而道德約束的關鍵是建立信譽機制。企業(yè)存在的理由是企業(yè)這種組織形式可以作為信譽的載體，組織可以克服個人生命的有限性，在無限的組織生命中進行重復博弈“商號”起到“姓氏”的功能，使得行為可以觀察，用“廟”的聲譽約束“和尚”的行為，因而企業(yè)是一種信譽保證。