五、荒謬的財經教育

高端財經教育的落后對直接投資管理專業(yè)化的影響正逐步顯現(xiàn)。每年從著名大學畢業(yè)的投資專業(yè)的碩士和博士，以及從著名院校畢業(yè)的MBA，都無法在學校學習到系統(tǒng)化的關于直接投資的專業(yè)課程。這些學生在走向直接投資專業(yè)領域后，就會發(fā)現(xiàn)自己所學的知識無法應對投資市場和資本市場的復雜因素和復雜變化。

許多私募股權基金高級研修班和產業(yè)基金總裁班的招生廣告遍及中國幾乎所有的財經媒體。有統(tǒng)計顯示僅在某名牌大學學習私募股權總裁班課程的人，每年就數(shù)以千計。但當人們看到這些私募股權基金總裁班的課程設置時會發(fā)現(xiàn)，所設置的課程缺乏應有的邏輯性、專業(yè)性和關聯(lián)性，其所提供的教育內容也沒有任何有效的專業(yè)內容，這就造成了許多在著名院校私募股權總裁班結業(yè)的人士，大都缺乏對直接投資或私募股權投資最基本的認識。

如何改善中國高等院校有關直接投資的總裁班課程，如何改善高等院校投資專業(yè)的碩士班和博士班的教學課程，如何改善高等院校投資專業(yè)相關的教材，如何改善高等院校投資課程授課的質量，均關系到中國直接投資領域的發(fā)展前景。

六、理論的混亂

在高等院校畢業(yè)的投資專業(yè)的碩士和博士，都會對直接投資領域理論系統(tǒng)的混亂和無序感到頭疼和無奈。

目前，對于直接投資幾乎找不到一個準確的定義。對于私募股權基金、風險投資基金、產業(yè)基金、投行基金、對沖基金等，可以說各有表述，卻無法統(tǒng)一。現(xiàn)在關于直接投資領域的理論，大多數(shù)建立在缺乏準確的市場定義、準確的市場因素和合理的邏輯的基礎上。

這種理論和定義上的混亂，也說明直接投資領域有其復雜性和多樣性，從不同的認識角度會產生不同的邏輯判斷和理論體系。但無論如何，直接投資作為一種一級資本市場的廣義化資本類型，具有某種共同的管理要素、運作要素、投資價值要素、增值要素和贏利要素。因此，盡管對直接投資的理論探討，仍需要一個過程。但無論何種理論，均不能將某一種資本類型看做是整個直接投資最具有普遍意義的定義和典型，如PE基金、產業(yè)基金和投行基金等，都只能是直接投資領域的一種類型。

從某種意義上來說，直接投資領域是一個實踐性很強的領域，因為它所面對的投資市場多變而復雜。直接投資機構在投資市場的互動中，會產生許多不同的模式和案例。因此，直接投資的理論基礎應當是建立在對現(xiàn)有資本市場和投資市場兩個方面的總結和分析。

此外，現(xiàn)有的關于直接投資的理論往往忽略了其他相關金融領域的成就和思想。直接投資并不是孤立地存在于資本市場中，它只有在與其他金融資源、理論體系和實踐的互動過程中才能得到有效的發(fā)展。

七、被綁架的政策

近年來，中國各級政府持續(xù)加強對直接投資的政策支持力度：國務院于2004年頒布了《國務院關于投資體制改革的決定》；2005年，經國務院批準，國家發(fā)展改革委、科技部、財政部、商務部、中國人民銀行、國家稅務總局、國家工商行政管理總局、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局制定并審議通過了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》；中國銀監(jiān)會于2008年頒布了《信托公司私人股權投資信托業(yè)務操作指引》；中國保監(jiān)會于2010年頒布了《保險資金運用管理暫行辦法》；天津市人民政府于2009年頒布了《天津市促進股權投資基金業(yè)發(fā)展辦法》；上海市人民政府于2008年頒布了《上海市企業(yè)投資項目核準暫行辦法》。

總之，各級政府以及不同部門對直接投資的支持正在形成一個政策群。這個政策群的出現(xiàn)無疑推動了中國一級資本市場的活躍，促進了中國一級資本市場理性化的進程，在短期內，也可以促進中國若干產業(yè)的升級和新產業(yè)的發(fā)展。但也應該看到，這些政策是在對直接投資市場缺乏準確理解和判斷的前提下作出的。政策的制定者沒有真正地認識和理解直接投資市場的理性化要素、專業(yè)化要素和智能化要素；沒有真正地認識直接投資基金與產業(yè)的敏感和復雜的關系；沒有真正認識到直接投資的智能化管理與現(xiàn)有的直接投資的管理模式是大相徑庭的；也沒有充分估計到現(xiàn)有直接投資的管理模式對國家和地方的產業(yè)政策所帶來的潛在的負面影響；也沒有估計到現(xiàn)有的直接投資的管理團隊并沒有能力展開有效的金融資源的整合，而是一個孤立的、智能化較低的管理運作模式。

因此，各類政策對直接投資的推動，主要包括資本的流向和政策的關注點。而對于這些政策的釋放，對產業(yè)升級和新產業(yè)的促進能帶來怎樣的結果則無從知曉。很可能政府的政策支持了一些非智能化的、應被淘汰的直接投資管理機制，而可能會令國家的產業(yè)發(fā)展產生某種程度的損害。

在某種程度上，現(xiàn)有的直接投資的管理機構和最終受益人誤導和綁架了某些政策的制定。因為在一個混亂而無序的一級資本市場下，各級政府根本無法進行專業(yè)而有效的政策聽證，無法與相關專業(yè)機構和專業(yè)人士進行真正有效的專業(yè)交流。因此，在政府政策的制定過程中，更多地關注直接投資資本對市場的影響（也可能是負面的），而忽略了直接投資機構本身的智能化管理的因素。

總的來說，各級政府對直接資本市場的支持是正面的、有效的，但隨著直接投資市場的發(fā)展，政府所制定的政策群應當更加趨于理性化和專業(yè)化。