GE被普遍認為是多元化的典范。對于多元化的企業(yè)，大家會存在這樣的疑問，即企業(yè)在多元化后，還有沒有核心？對于GE來說，它有核心嗎？如果有，那么核心又是什么？

對于這一問題，市場主要存在兩種觀點：一種觀點認為GE沒有核心，理由是它是由多種產(chǎn)業(yè)組合而成的；另一種觀點認為GE有核心，它的核心是金融，因為金融業(yè)務(wù)對GE的貢獻額占了半壁江山。但這些都是表面現(xiàn)象，GE有著更為隱秘且精妙的運作機理。

研究發(fā)現(xiàn)，GE在幾十年來運營的重中之重就是持續(xù)保持給予股東約20%的年均回報率。相比美國股市平均每年89%的回報率，GE可以連續(xù)幾十年保持這種穩(wěn)定、持續(xù)的高回報，簡直就跟神話一樣，因此GE特別受美國華爾街的長期投資者看好和追捧，股價也節(jié)節(jié)攀升，直到2009年危機爆發(fā)。

GE為什么如此重視每年的回報率呢？這涉及了GE的真正核心！GE的投資回報率是如此穩(wěn)定且可觀，所以它自然獲得了市場最高等級的信用評級。GE把集團所獲得的這種最高信用等級評級，通過擔保的方式移植到它的金融業(yè)務(wù)上。GE金融一旦獲得了這種最高信用等級，則意味著它擁有了同世界上最好的銀行相等同的融資優(yōu)勢，可以有資格運用各種融資手段去快速融資，而且融資成本最低、付出的代價最小。也就是說，GE金融雖然不是銀行，但其所享有的權(quán)利卻與世界最好的銀行相當。要知道，任何一家銀行要成為世界最好的銀行，都要經(jīng)歷上百年的努力和積淀，比如瑞士銀行就創(chuàng)辦于1872年；但GE金融卻憑借GE幾十年的努力，就具備了等同的資質(zhì)和優(yōu)勢，形成了GE金融的核心競爭力。GE金融把這種優(yōu)勢發(fā)揮到了極致，比如GE金融發(fā)行一種稱作商業(yè)票據(jù)的短期債券，竟然占到了世界商業(yè)票據(jù)市場的85%。GE金融把它以低成本融到的錢再貸給相關(guān)機構(gòu)或消費者，然后就可以像銀行一樣在那里坐收本息。當GE把這種金融服務(wù)與產(chǎn)品銷售、技術(shù)服務(wù)、售后服務(wù)捆綁起來時，就形成了一種更加綜合的優(yōu)勢，這使得GE比銀行更具競爭力了。

由上可見，GE的真正核心運作機理分為以下幾個環(huán)節(jié)：①整個集團要多年保持一種超穩(wěn)定的高回報率，使集團能獲得市場的最高信用等級；②GE把這種最高信用等級移植到旗下的GE金融上，使GE金融能享受到世界最好銀行所能享受的權(quán)利，能夠以最低成本融到資金；③GE再把融到的資金貸給相關(guān)機構(gòu)和消費者，坐收本息，同時把金融服務(wù)與產(chǎn)品銷售、技術(shù)服務(wù)和售后服務(wù)整合起來，最終形成一種更具競爭力的綜合優(yōu)勢。在這種運作機理下，GE就像一個“四不像”的精靈，它形似制造業(yè)但遠超制造業(yè)、神像銀行但更勝銀行，但其核心只有一個，那就是持續(xù)保持金融業(yè)務(wù)的最高信用等級，而前提是集團要一直保持超穩(wěn)定的高回報率。如圖45所示。

圖45GE產(chǎn)融結(jié)合的真相示意圖

GE的運營邏輯可以簡化為一句話，即只要有利于超穩(wěn)定回報率的都是朋友，只要不利于超穩(wěn)定回報率的都是敵人。GE的運營幾乎都是在這一運營邏輯指導(dǎo)之下進行的。

運用這一運營邏輯，我們在審視GE的多元化時，就會發(fā)現(xiàn)GE的多元化是“表”，而背后的運營邏輯是“里”。在超穩(wěn)定回報率這一運營邏輯的指導(dǎo)下，GE在多元化背后一直堅守著以下四個原則:

第一，互補性：從產(chǎn)業(yè)無關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互補。

GE的年回報率在幾十年間都很穩(wěn)定，保持在15%以上，周期性波動極小，直到2009年危機爆發(fā)。它是如何做到的呢？按照GE的理論，從事不同行業(yè)的多元化業(yè)務(wù)組合能夠做到這一點。比如說，當一個行業(yè)達到波谷時，另一個行業(yè)卻在波峰上，兩者互補，其平均回報率就是趨于穩(wěn)定的一條直線。在GE的多元化板塊之間存在著周期互補的內(nèi)在聯(lián)系。比如GE擁有石油業(yè)務(wù)，同時還擁有航空業(yè)務(wù)，兩者在表面上看不出有關(guān)聯(lián)，但實際上存在著周期性互補的關(guān)系。當石油價格處于上漲周期時，航空業(yè)務(wù)則因為油價上漲而導(dǎo)致整個行業(yè)處于下降周期。如果GE只擁有其中的一種業(yè)務(wù)，那么無疑將呈現(xiàn)一種周期性波動，但如果存在多種周期互補性產(chǎn)業(yè)的組合，那么其平均收益將趨于穩(wěn)定，這就是GE多元化產(chǎn)業(yè)背后的周期互補性原理。

第二，競爭性：從過度競爭性領(lǐng)域轉(zhuǎn)向非過度競爭性領(lǐng)域。

在過度競爭性的領(lǐng)域，由于競爭對手的互相牽制，產(chǎn)品之間可以互相替代，這意味著任何一家企業(yè)在過度競爭的環(huán)境下，都不可能得到暴利。GE尋求的是高利潤回報，因此對于過度競爭性的領(lǐng)域，GE的選擇只有一個：退出。比如GE是靠愛迪生發(fā)明的電燈起家的，照明業(yè)務(wù)一直是GE的一項重要業(yè)務(wù)；但隨著照明市場呈現(xiàn)過度性競爭態(tài)勢，GE選擇了逐步退出。同樣，家電業(yè)務(wù)目前也已經(jīng)成為了過度競爭性的行業(yè)，行業(yè)平均利潤率非常低，GE的選擇也是將其出售。按照這一原則出售的業(yè)務(wù)還包括工業(yè)系統(tǒng)的配電和開關(guān)柜業(yè)務(wù)等。

第三，預(yù)測性：從不可預(yù)見領(lǐng)域轉(zhuǎn)向可預(yù)見領(lǐng)域。