如今它毫不猶豫地重返中國(guó)，正是盯上了金融風(fēng)暴后巨大的市場(chǎng)空間。

與前一次參股平安不同，這一次，高盛開(kāi)始專注于大型國(guó)有企業(yè)。隨著國(guó)有企業(yè)海外上市呼聲愈演愈烈，高盛利用它在金融領(lǐng)域的名號(hào)，做起證券承銷(xiāo)生意。對(duì)高盛來(lái)說(shuō)，這類(lèi)生意簡(jiǎn)單且利潤(rùn)不菲，最重要的是，能夠打通進(jìn)入中國(guó)主流領(lǐng)域的通道。

這段經(jīng)歷顯而易見(jiàn)，并不存在爭(zhēng)議和不可告人的秘密，高盛只是作為投行進(jìn)行一些常規(guī)業(yè)務(wù)。但假若因此低估了這家公司的野心，那就大錯(cuò)特錯(cuò)。

保爾森對(duì)中國(guó)的人情世故了若指掌，深諳放長(zhǎng)線釣大魚(yú)的道理。作為外來(lái)者和后來(lái)者，他明白首先要消除中國(guó)人的戒心，贏得政府信任，因此這兩年的不動(dòng)聲色，實(shí)際上是在為日后大舉進(jìn)攻鋪路。

從1997年開(kāi)始，高盛主動(dòng)承擔(dān)起許多國(guó)有企業(yè)的股票承銷(xiāo)任務(wù)，通過(guò)與大量國(guó)有企業(yè)合作，一點(diǎn)點(diǎn)積累名聲，積攢人脈。這個(gè)舉措成效顯著，高盛很快受到中國(guó)政府賞識(shí)，1998年之后，開(kāi)始頻繁承銷(xiāo)國(guó)家債券。

與有限的利潤(rùn)相比，事件背后的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義更令保爾森欣慰：　高盛正在滲入中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程，逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一支重要的外來(lái)力量。

2介入航空業(yè)1997年，高盛重返東方，正值中國(guó)航空業(yè)資本化起步之際。它承接的第一筆生意，就是承銷(xiāo)東方航空公司在上海、香港和紐約三地上市。

民航運(yùn)輸業(yè)是一個(gè)資本密集型產(chǎn)業(yè)。購(gòu)買(mǎi)與租賃飛機(jī)、機(jī)場(chǎng)建設(shè)、服務(wù)升級(jí)、設(shè)備運(yùn)營(yíng)與維護(hù)、員工培訓(xùn)和人員招聘，無(wú)論哪一方面都是花錢(qián)的大支出。顯而易見(jiàn)，資本是民航業(yè)快速發(fā)展的基礎(chǔ)，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，缺少資金的企業(yè)很難在航空市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

中國(guó)民航業(yè)從誕生之日起就開(kāi)始為錢(qián)發(fā)愁，經(jīng)過(guò)數(shù)年發(fā)展，資金仍是一個(gè)大問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)航空公司服務(wù)差、設(shè)備落后是業(yè)內(nèi)熟知的弊病，人人都明白缺乏資金，但大量資金從何而來(lái)？單靠政府投入，僧多粥少，顯然不是解決之道。因此，如何引入民營(yíng)資本、國(guó)際資本成為一個(gè)課題。

在這方面，海南航空公司走出了一條引人注目的道路。

國(guó)內(nèi)民航界，幾乎無(wú)人不知“海航現(xiàn)象”，之所以被列為現(xiàn)象，一個(gè)重要原因是，海航善于利用資本之手?jǐn)U大航空產(chǎn)業(yè)鏈。

1993年，海航起步之初，注冊(cè)資金僅有1000萬(wàn)元人民幣，沒(méi)有自己的飛機(jī)，只能租賃。這年，海航初次募股，集資2.5億元人民幣，以此作抵押，從銀行貸款6.48億元人民幣，購(gòu)買(mǎi)兩架波音737客機(jī)，隨后又以這兩架飛機(jī)抵押，從美國(guó)租購(gòu)了兩架波音737客機(jī)，這樣才組建起自己的機(jī)隊(duì)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面推進(jìn)，民航業(yè)投資體制改革如期而至。1994年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，民航局、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部頒布《關(guān)于外商投資民用航空業(yè)有關(guān)政策的通知》，允許外商投資航空公司、機(jī)場(chǎng)、飛機(jī)維修和民航相關(guān)企業(yè)。這個(gè)文件拉開(kāi)了航空業(yè)資本化的序幕。

乘著這股東風(fēng)，海航于1995年向美國(guó)航空投資有限公司出讓1億外資股股份，獲得2500萬(wàn)美元股權(quán)轉(zhuǎn)讓金。作為國(guó)內(nèi)首家引入外資的航空企業(yè)，這次融資意義重大，不僅解決了海航的外匯需求，為學(xué)習(xí)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)打開(kāi)了通道，更重要的是，海航從此進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)，逐步樹(shù)立起知名度和信用度。

1997年，海航總資產(chǎn)達(dá)300億元人民幣，擁有百余架飛機(jī)，開(kāi)始涉足酒店業(yè)、旅游業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，儼然一個(gè)龐大的航空集團(tuán)。很多時(shí)候，這被視作資本經(jīng)營(yíng)的成果，一時(shí)間，海航成為國(guó)內(nèi)航空公司紛紛效仿的對(duì)象。

三大骨干航空企業(yè)中，東航與南航是一對(duì)生死兄弟，1997年，兩家公司開(kāi)啟資本經(jīng)營(yíng)大門(mén)，開(kāi)始籌劃上市，高盛成為它們共同的承銷(xiāo)商。