（2）人民幣進(jìn)軍東盟的現(xiàn)實(shí)機(jī)遇。人民幣進(jìn)軍東盟，參與東盟地區(qū)的投資和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有諸多益處。

第一，直接改善中國(guó)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，緩解人民幣升值和經(jīng)濟(jì)外部失衡的壓力。

第二，分享東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

第三，促進(jìn)東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也必然有利于增加我國(guó)向東盟地區(qū)出口，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第四，可以減少中國(guó)外匯儲(chǔ)備集中持有美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)彌補(bǔ)因人民幣升值導(dǎo)致中國(guó)向美國(guó)出口下降的缺口，從而也有利于改變中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)和減少對(duì)美國(guó)的過(guò)度依賴。

第五，也是最重要的一點(diǎn)，就是抓住機(jī)遇，迅速提升人民幣的國(guó)際地位。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一國(guó)貨幣的國(guó)際化對(duì)于提升該國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)與政治地位有著不可替代的重要作用。換句話說(shuō)，一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣，是該國(guó)崛起和成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的前提條件之一。推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣的問(wèn)題似乎還很遙遠(yuǎn)，但是，“千里之行始于足下?！蹦壳叭嗣駧艊?guó)際化的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。2007年，筆者針對(duì)國(guó)內(nèi)大力推行合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）試點(diǎn)，就曾旗幟鮮明地指出，這種試點(diǎn)不宜大規(guī)模地推廣。這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)QDII的投資者將面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：一是人民幣升值造成的匯兌損失；二是國(guó)內(nèi)投資收益率高于國(guó)外投資收益率的機(jī)會(huì)損失；三是不熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，QDII不僅可能對(duì)境內(nèi)投資者難以形成較大的吸引力，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)恐怕也難有持續(xù)的業(yè)務(wù)拓展動(dòng)力。

有人說(shuō)，推出QDII的主要目的是緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩壓力。筆者認(rèn)為，如其揚(yáng)湯止沸，不如釜底抽薪。換言之，與其先將人民幣轉(zhuǎn)換成美元，再將美元投資于境外的金融工具，還不如變被動(dòng)為主動(dòng)，乘中國(guó)與東盟經(jīng)濟(jì)一體化的東風(fēng)，直接向東盟輸出人民幣。這樣既減少了匯兌環(huán)節(jié)，又可逐步確立人民幣在亞太地區(qū)的主導(dǎo)貨幣地位。這一思想，很可惜未能引起有關(guān)方面的重視。

（3）中國(guó)相對(duì)于日本和韓國(guó)的優(yōu)勢(shì)。人民幣向東盟滲透，有人擔(dān)心日本和韓國(guó)也屬于亞洲國(guó)家，而且兩國(guó)都是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，他們是絕對(duì)不會(huì)袖手旁觀的。但就市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而言，與東盟開(kāi)展深層次的金融合作，中國(guó)無(wú)疑具備了“天時(shí)、地利、人和”的諸多優(yōu)勢(shì)。

第一，中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)提速，為人民幣進(jìn)入東盟提供了極佳時(shí)機(jī)。

第二，在地緣上中國(guó)與東盟接壤，陸地和海上交通便利；在文化上，雙方有著悠久的歷史和千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，特別是東盟老百姓對(duì)人民幣有著極強(qiáng)的認(rèn)同感。

第三，目前中國(guó)與東盟的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，客觀上需要建立一個(gè)離岸的人民幣金融市場(chǎng)。

第四，東盟各國(guó)、特別是泛北部灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，存在大量資金缺口，具備大規(guī)模吸納人民幣的能力。

1991~2005年，中國(guó)與東盟貿(mào)易額從近80億美元增長(zhǎng)到1300億美元，增長(zhǎng)了15倍，年均增長(zhǎng)率高達(dá)20%。截至2006年底，中國(guó)和東盟雙邊貿(mào)易額已達(dá)1608億美元，同比增長(zhǎng)23?4%。近年來(lái)，在東盟已經(jīng)形成一定規(guī)模的人民幣存量，為建立人民幣的離岸金融市場(chǎng)創(chuàng)造了有利的客觀條件，這種情況與20世紀(jì)60年代形成歐洲美元市場(chǎng)的情況極為類似。

3.印度：攜手合作，龍象共舞

（1）印度多層次資本市場(chǎng)發(fā)展概況。中國(guó)和印度同屬于“金磚四國(guó)”，相似的地方很多。兩國(guó)都有著歷史悠久、人口眾多和地域遼闊的特點(diǎn)，且同為亞洲國(guó)家，第二次世界大戰(zhàn)后幾乎同時(shí)獲得國(guó)家獨(dú)立。30多年前，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)大致處在同一起跑線上。隨著中國(guó)改革開(kāi)放，兩國(guó)差距逐漸拉大。20世紀(jì)90年代后，印度也加快了改革開(kāi)放的步伐，促使金融與資本市場(chǎng)快速發(fā)展。