印度資本市場已有100多年的歷史，最早可追溯到18世紀(jì)末英國東印度公司的可轉(zhuǎn)換債券交易。在19世紀(jì)30年代，孟買開始有了非正式的股票買賣。1887年，印度股票和債券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會成立，后成為孟買證券交易所。1947年印度獨(dú)立后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，印度證券市場逐步發(fā)展成為亞洲重要的股票市場之一。1956年，印度頒布《證券合同法》，規(guī)定證券交易所營業(yè)必須得到中央政府批準(zhǔn)。根據(jù)該法案，孟買、加爾各答和新德里等7家交易所劃歸政府管轄。20世紀(jì)60年代，印度對上市公司實(shí)行優(yōu)惠稅率，促使上市公司和證券市場穩(wěn)步發(fā)展。70年代末以來，先后成立坎普爾和浦那等證券交易所。1980年實(shí)行對外開放政策，但外國投資者進(jìn)入印度證券市場必須得到印度儲備銀行許可。此后，相繼推出新的經(jīng)濟(jì)政策，放寬對企業(yè)投資、生產(chǎn)、銷售和價格限制，加快了工業(yè)化進(jìn)程，同時證券市場飛快發(fā)展。

1991年，印度開始推進(jìn)市場化改革，逐步培育以軟件為核心的服務(wù)業(yè)，同時銀行業(yè)與資本市場發(fā)展齊頭并進(jìn)，促使印度在外包和客戶服務(wù)中心領(lǐng)域迅速崛起，并在全球取得了領(lǐng)先地位，從而拉動GDP連續(xù)多年高速增長。而且，印度政府一直重視證券市場監(jiān)管，并積累了豐富的經(jīng)驗。但在印度證券市場歷史上也曾出現(xiàn)大的丑聞，促使政府和中央銀行下決心推行改革，如加強(qiáng)銀行監(jiān)管、規(guī)范證券市場發(fā)展、更新金融業(yè)技術(shù)設(shè)備、實(shí)現(xiàn)電子化和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作等。1992年，印度成立證券市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)：印度證券交易委員會（Securities and Exchange Board of India, SEBI）。同年11月，印度國家證券交易所有限公司（NSE）成立，1993年4月正式運(yùn)作。1994年6月，NSE的批發(fā)債券市場（WDM）成立；1994年，股票市場板塊開始運(yùn)作；2000年6月，衍生品交易市場啟動。

截止到2008年，印度主板證券市場有2家：孟買股票交易所（BSE）和國家股票交易所。區(qū)域性證券市場共有21家，分別是：Ahmedabad、Bangalore、Bhubaneswar、Caiculta、Cochin、Colmbatore、Delhi、Gauhati、Hyderabad、ISE、Jaipur、Ludhiana、MPSE、Madras、Magadh、Mangalore、OTCEI、Pune、SKSE、UPSE和Vadodara交易所，且已全部實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。1995年，印度就曾提出過一項《孟買趕超香港》的計劃。2000年，印度又制訂了把孟買建成國際金融中心的具體行動計劃。

（2）印度資本市場發(fā)展的六大經(jīng)驗。印度資本市場的經(jīng)驗和教訓(xùn)對我國資本市場發(fā)展有著特別的借鑒意義。

第一，對資本市場發(fā)展實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管。印度證券市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)――印度證券交易委員會（SEBI）是1992年開始運(yùn)作的，證交會對證券交易所、經(jīng)紀(jì)人、次級經(jīng)紀(jì)人、投資銀行、外國投資機(jī)構(gòu)、投資基金和證券托管人等實(shí)施監(jiān)管。當(dāng)時，印度爆發(fā)了一起金額高達(dá)數(shù)億美元的股市丑聞，證交會的建立可謂適逢其時。實(shí)踐表明，印度證交會的監(jiān)管是嚴(yán)厲的，也是卓有成效的。在建設(shè)相關(guān)制度、改進(jìn)信息披露、完善公司治理、推廣交易技術(shù)、維持市場秩序和提高市場效率以及保護(hù)投資者利益等方面，都取得了長足進(jìn)步，得到了國際社會的廣泛認(rèn)可。

第二，始終將提高上市公司質(zhì)量放在重要的位置。上市公司是證券市場的基石?？偟膩砜?，印度股市市值與公司經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性較強(qiáng)，市場的融資功能和投資功能發(fā)揮得都比較好。近5年來，印度孟買交易所30指數(shù)一路上揚(yáng)，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)之一。印度證券市場對境內(nèi)外投資者產(chǎn)生了巨大的吸引力，其原因就在于低股價、高回報率和公司治理水平高。權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為，印度上市公司經(jīng)營水平普遍高于中國企業(yè)。據(jù)法國里昂信貸銀行亞洲證券公司對25個新興市場的調(diào)查，印度公司經(jīng)營管理水平名列第6位，中國為第19位；印度上市公司治理總得分為6?6分，中國上市公司為4?3分。另外，印度上市公司的國有股比重明顯低于中國，上市公司的公開性和內(nèi)部控制都較好，而且上市公司主要基于國內(nèi)消費(fèi)。無疑，以國內(nèi)消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長具有可持續(xù)性，也有利于維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。