這些情緒是不可靠的。市場自身會有很精確的規(guī)律，就是市盈率離中軸線太遠(yuǎn)，它就一定會向中軸線去靠。雖然沒有完全一樣的變化，但歷史是一個曲面反光鏡，一定能反射出未來的一些影子，即使是相似而不是絕對一樣的。

時光不可能倒流，誰也不知道也不可能知道股市的底與頂在哪里。2008年8月趁低入市時，我也不敢說市場到底了，我只是在個人認(rèn)為未來很多年中的一個便宜區(qū)間買進(jìn)。

由于低估值被低估的時間周期，可能遠(yuǎn)比想象中長得多；所以在低估值區(qū)間買了績優(yōu)股，依然有可能再被套20-30%，但這不代表投資水平低。正如高估值被高估的時間周期，也可能遠(yuǎn)比想象的長得多；在嚴(yán)重高估的區(qū)間買入垃圾股和概念股，就算一買就賺，也只是運(yùn)氣好而已，絕對不代表投資水平高。

但我堅(jiān)信，高估值的遲早跌下來，低估值的遲早漲上去。如果投資者真正能做到在低市盈率區(qū)間買，然后在高市盈率區(qū)間賣，可能每次買賣都是對的。只是回頭看，一切都過去得太快，興奮過去得太快，恐懼同樣過去得太快。否則誰不知道要回避高市盈率的股票 誰不知道目前哪只股票的市盈率較低？

PEG，我的秘密武器

除市盈率之外，另一個我常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)是市盈率相對增長比率(PEG)，它不是技術(shù)分析，也不是什么高深的東西，而是小學(xué)算術(shù)。

PEG由彼得 林奇發(fā)明，是在市盈率估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的基本分析指標(biāo)，用以彌補(bǔ)市盈率對企業(yè)動態(tài)成長性估計(jì)的不足。在某種意義上，PEG甚至比市盈率更重要。