反過來說，在市場低迷的時候，PEG卻能為投資者尋找到機會。2002年，我曾在香港做過IT行業(yè)的股票投資。根據(jù)當(dāng)時的資料，我所投資的科技行業(yè)，許多股票的利潤增長率平均達到30%，幾乎是板上釘釘?shù)氖聦崱２贿^，香港市場當(dāng)時因為受互聯(lián)網(wǎng)股泡沫爆破所影響，相關(guān)股票的價格都大幅下跌。后來事實卻證明，這些公司的業(yè)績平均增長都超過了預(yù)期中的30%，股價也隨之也漲了3-5倍。

例如金蝶國際（268.HK）2000年在香港上市時，股價跌至0.8元（港幣）以下，2007年則創(chuàng)出8元（港幣）的高位，至2010年3月股價更上一層樓(因股份曾一拆四，現(xiàn)價約2.55港元，即相等于拆細前的10.2港元)。

利潤增長 推動股價

不是所有成長股都值得買。高成長期的股票，PEG都應(yīng)該非常低，但看PEG不能只看一年兩年的時間，而要看更長的時間段(例如五至十年)來判斷。

投資者如能找到一家實實在在的高成長公司，在未來幾年的利潤年平均增長率達到60%，那么就算以30倍、40倍的市盈率買入， PEG亦不過0.5-0.67倍左右，風(fēng)險較低。

在目前中國證券市場中，要找出一些在未來幾年盈利有保障、盈利有增長、PEG低于1倍的成長性公司，難度甚高。不過，業(yè)績的持續(xù)成長可不斷降低估值水平，從而推動股價與市場平均估值保持一致性，而導(dǎo)致股價上漲。所以即使PEG在1-1.5倍附近，相對來說也不算是特別高的價位了。

如果兩只股票的PEG水平一樣，那么一定是高PE的更值得買。因為低PEG、高PE的股價特性不是代表風(fēng)險大，而是代表企業(yè)的盈利速度快。換言之，投資者賺錢也自然更快了。

至于低PEG、低PE的股票，通常都是成長性不高的“保守型”投資。所謂的“低風(fēng)險、低回報”大概就是這種投資，永遠都賺不到大錢，但保守可以讓你不輸錢。