那些共同基金的動作吧。他們買進(jìn)或賣出50 000 股這種股票、10 000 股那種股票以及20 000 股其他的股票。他們的巨額成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出你的、薩利的、鮑勃的和其他個(gè)人投資者成交量的總和。

在機(jī)構(gòu)投資者或者專業(yè)投資者中，有很多人管理著成百上千億美元的有價(jià)證券 占據(jù)所有重要股市交易的大約75% （如果你忽略程式化交易）。大多數(shù)情況下，他們的交易 也只有他們的交易，才能左右市場。盡管他們也犯過很多錯(cuò)誤，但是了解他們的感覺、擔(dān)憂或者預(yù)測仍不失為洞悉先機(jī)的一條捷徑，可惜的是他們不會出面告訴你。當(dāng)然，你可以在電視上看到一些采訪，但他們中的大多數(shù)人都不會接受采訪。就我過去40 年來和成百上千的專業(yè)投資者共事的經(jīng)驗(yàn)來看，他們中最成功的投資者 真正的專家，很少為大眾所知。他們忙于調(diào)研市場以做出各種重要的投資決策，而這些調(diào)研是公眾既沒有時(shí)間，也沒有資源來實(shí)施的。他們最不愿意做的事就是在全國性的電視節(jié)目里教大眾如何投資。

他們保持低調(diào)是有原因的。大機(jī)構(gòu)的投資手筆可謂翻手為云、覆手為雨，迫于巨大的壓力，他們不得不低調(diào)做事。像你和我這樣的個(gè)人投資者進(jìn)入股市后，在幾分鐘之內(nèi)就可以完成200 股、500 股或1 000 股的下單，但是對于管理幾千萬、幾億、幾十億甚至上百億美元的基金來說，情況就完全不一樣了。

如果一家基金管理著50 億美元的資金，它想用占基金2% 的資金來擁有一只股票。這就意味著它需要買入一億美元的股份。假如這只股票是50 美元/ 股，這家基金就要買入200 萬股。如果這只股票的平均日成交量是100 萬股，基金在每天這只股票換手時(shí)要買入預(yù)計(jì)股票的5% ，或者說50 000 股。這就意味著，以一個(gè)月的交易日為22 天來換算，這家基金要用兩個(gè)月的時(shí)間來完成原定的投資計(jì)劃，而這種預(yù)算是以每天都買進(jìn)這只股票為前提的，但是實(shí)際上不能這樣操作。基金更多地采取的是連續(xù)幾天買入這只股票，然后用一兩天的時(shí)間賣出一些，讓股價(jià)壓低一點(diǎn)，再繼續(xù)進(jìn)倉。這個(gè)過程會將完成計(jì)劃的時(shí)間延長到3 個(gè)月。

這家基金對該股票持續(xù)穩(wěn)定的進(jìn)倉和其他類似的行為，都會推動這只股票價(jià)格的上漲。這就是為什么當(dāng)你看到它的上漲的時(shí)候，便會意識到背后有一只無形的手，這表明專家在買入股票。在下一章里，我們將講述這一主題。就這一章節(jié)的目的來說，讓你意識到專家在賣出股票同樣重要，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對這種股票的大量賣出或者拋售會迫使股價(jià)下跌。

正如機(jī)構(gòu)投資者不愿意談?wù)撍麄冋谫I進(jìn)哪些股票一樣，他們更不愿意討論正在拋售什么股票。原因很明顯：如果其他人知道了真正決定股市走向的機(jī)構(gòu)投資者正在拋售什么股票，他們也會跟風(fēng)賣出，這樣的話，這只股票的價(jià)格會下跌得更加迅速。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者想要拋售股票卻不能迅速賣出時(shí)，只能接受越來越低的價(jià)格，只有這樣才能將必須拋售的上萬股股票出手，這正好給了那些思維敏捷的個(gè)人投資者一個(gè)巨大的優(yōu)勢。當(dāng)然，前提是在機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)備將股票脫手時(shí)，他能及時(shí)地察覺到這一動向。

在這個(gè)重大時(shí)機(jī)面前，你要學(xué)會忽視自己的感覺和其他人的意見，這一點(diǎn)尤為重要。當(dāng)你看到你持有的股票的走向背離于你的期望時(shí)，你必須持完全客觀的態(tài)度，你也許會聽到電視中某專家認(rèn)為你持有股票的那家公司仍然運(yùn)轉(zhuǎn)良好，但事實(shí)是該公司目前的股票價(jià)格是50 美元而不是80 美元，它已經(jīng)成為了廉價(jià)股。從心理上來說，看到你的股票價(jià)格下跌了37.5% 之后，聽到這種專家觀點(diǎn)可能會幫助你舒緩一下繃緊的神經(jīng)。但是股市不會在乎你的感覺或者所謂的專家意見，你唯一應(yīng)該重視的觀點(diǎn)就是市場本身的觀點(diǎn)，通過股票的價(jià)格和成交量，市場會清楚地告訴你機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)時(shí)的所作所為。

從這個(gè)例子來看，