博弈是否存在例外的情況？

參與博弈，不管是勝算概率極低的賽馬，還是賭場(chǎng)中的21點(diǎn)牌局，因?yàn)槿藗冿L(fēng)險(xiǎn)趨避的偏好不同，所以行為方式也?相徑庭，這一點(diǎn)伯努利很早就已經(jīng)闡述清楚了。我們還可以用圣彼得堡悖論來(lái)解釋人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)趨避的偏好。在對(duì)賽馬下注或者在牌桌上玩紙牌游戲時(shí)，參與賭博的人下注不多，預(yù)期的價(jià)值也不大，這樣就形成了一種新的悖論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在試圖對(duì)形形色色的賭博行為進(jìn)行合理的解釋。

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，參與賭博的人是非理性的，所以他們行為怪異。專家們認(rèn)為，有著風(fēng)險(xiǎn)偏好的這一個(gè)群體會(huì)越來(lái)越小，因?yàn)樗麄兪种械馁€資會(huì)越來(lái)越少。或許你我都不愿意把自己歸入這個(gè)行動(dòng)不可理喻的群體，但是確實(shí)有無(wú)數(shù)的人沉溺在賭博之中（至少有時(shí)候是如此），又如何解釋呢？

第二種觀點(diǎn)是一個(gè)人會(huì)面對(duì)不同的財(cái)富，有時(shí)表現(xiàn)出厭惡風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)又表現(xiàn)出偏好風(fēng)險(xiǎn)。例如，弗里德曼1和薩維奇2（Savage）認(rèn)為人們?cè)谕粫r(shí)間面對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)和不同形式的財(cái)富時(shí)，有時(shí)會(huì)偏好風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)會(huì)選擇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，一個(gè)人可能在同一天既因?yàn)槊媾R某種風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買保險(xiǎn)，又去參加賽車比賽，他這樣做，并不能說(shuō)明他的行為非理性。他們提出的假設(shè)是在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)選擇時(shí)，在特定的情況下人人都會(huì)表現(xiàn)出某種非理性的行為（至少?gòu)娘L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度看是如此）。而為什么我們?cè)诿鎸?duì)有的財(cái)富時(shí)偏好風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)另一些財(cái)富的時(shí)候選?規(guī)避，至今沒(méi)有合理的解釋。

第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，我們不能把賭博和其他的財(cái)富追求行為相提并論，因?yàn)槿藗兿矚g賭博，這不需要什么理由。他們?cè)敢鉃榱讼硎荀蛔訚L動(dòng)時(shí)帶來(lái)的刺激而舍棄一些財(cái)富?？赡苡腥藭?huì)提出，那么當(dāng)人們購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票，或是購(gòu)買陷入困境的企業(yè)的債券時(shí)為什么沒(méi)有感覺(jué)到刺激呢？如果這一點(diǎn)成立，那么風(fēng)險(xiǎn)投資的效用就可以被看作風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的財(cái)富變化和情感刺激的函數(shù)了。

最后一種觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)是人們具有的怪異行為。例如，人們?cè)趨⒓语L(fēng)險(xiǎn)游戲的時(shí)候通?？偸歉吖雷陨淼牟┺募寄芎统晒Φ母怕省＝Y(jié)果，預(yù)期?值為負(fù)的賭博就被錯(cuò)誤地想象成了具有正的預(yù)期價(jià)值。因此，與其將賭博說(shuō)成是風(fēng)險(xiǎn)偏好，不如說(shuō)是過(guò)于自信。在本章的后面和下一章我們會(huì)更加詳細(xì)地討論這個(gè)問(wèn)題。

雖然我們的討論常常涉及賭場(chǎng)或是賽馬場(chǎng)，但是它與風(fēng)險(xiǎn)管理是相關(guān)的。如果一個(gè)對(duì)沖基金的交易員把基金用在那些潛在報(bào)酬與價(jià)格不相稱的風(fēng)險(xiǎn)投資上，他也是在參與賭博。同樣，一家企業(yè)若是把資金投入到現(xiàn)金流匱乏的創(chuàng)新項(xiàng)目中，其賭博的成分也是很明顯的。我們并不奢望用學(xué)術(shù)語(yǔ)言去解釋這種現(xiàn)象，我們更愿意接受這樣的現(xiàn)實(shí)，那就是人們因?yàn)楦魇礁鳂拥睦碛啥矚g追求風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)?的世界上，這種行為是司空見(jiàn)慣的。