金融業(yè)的危機(jī)，伯南克的舞臺

巴曙松　研究員

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導(dǎo)師

中央人民政府駐香港聯(lián)絡(luò)辦公室經(jīng)濟(jì)部副部長

作為金融業(yè)的從業(yè)人員和研究者，每一次到美聯(lián)儲都有一種特別的興奮心情。第一次到位于華盛頓的美聯(lián)儲總部時，正好是早上。明亮的陽光照在淡黃色的美聯(lián)儲大樓上，雖然并不高大雄偉，但是也算是典雅別致。在會談結(jié)束后，我們還特地參觀了美聯(lián)儲研究公開市場操作決策的會議室，高高的椅背上鑲嵌著每位與會者名字的銅牌，其中當(dāng)然包括當(dāng)時的美聯(lián)儲主席格林斯潘。

在走出大樓的路上，美聯(lián)儲國際部門的工作人員說，格林斯潘到中國，享受到的公眾關(guān)注度幾乎可以與明星相媲美。我問他們，格林斯潘現(xiàn)在被譽(yù)為金融史上最偉大的中央銀行家，你們覺得接替他的伯南克主持下的美聯(lián)儲與格林斯潘時期會有很大的不同嗎？

他們的回答可以說是中規(guī)中矩：美聯(lián)儲內(nèi)部有一套相對成熟的決策程序和制度，無論是格林斯潘還是伯南克，都不可能使這個運(yùn)作程序出現(xiàn)很大的變化，即使是在公開市場委員會中，他們也就只投一票；同時，他們都受過良好的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析訓(xùn)練，所以與不同層面的工作人員和研究人員的分析框架都是基本一致的，相互之間應(yīng)當(dāng)很好溝通，不會出現(xiàn)大的變動。

Ben Bernankes Fed推薦序　金融業(yè)的危機(jī)，伯南克的舞臺伯南克的美聯(lián)儲在美聯(lián)儲大門外的這個對話還言猶在耳，無論是美國還是全球金融市場，卻已經(jīng)出現(xiàn)了戲劇性的變化：發(fā)端于華爾街的金融危機(jī)席卷全球，一度在全球金融界享有盛譽(yù)的華爾街卻在危機(jī)中被越來越多的金融界人士視為是貪婪、投機(jī)的代名詞；一度被視為全球最偉大的中央銀行家的格林斯潘，在短短的時間內(nèi)，迅速被指責(zé)為導(dǎo)致這次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?。在金融危機(jī)的海嘯中，全球金融界再次把眼光集中到美聯(lián)儲，集中到美聯(lián)儲的新任主持者——伯南克教授身上。

無論是對美國金融業(yè)激烈批評也好，高度贊美也好，在這場危機(jī)的形成和演變中，美聯(lián)儲所具有的重要地位和影響力，是勿庸置疑的。一個運(yùn)轉(zhuǎn)有效的美聯(lián)儲，顯然會降低危機(jī)的沖擊程度，而一個運(yùn)作不恰當(dāng)?shù)拿缆?lián)儲，必然會加劇危機(jī)。

一場席卷全球的金融危機(jī)，歷史性地成為了以研究大蕭條著稱的伯南克教授的舞臺。我們不僅是觀眾，也是參與者。

不少美國金融界的朋友說，美國不幸中的萬幸，是在這個危機(jī)的時刻，選擇了專門研究大蕭條的伯南克擔(dān)任了美聯(lián)儲的主席，他在這個喧囂的舞臺之下，準(zhǔn)備了很長的時間，也積累了很長的時間。

當(dāng)人們意識到過于寬松的房貸市場和眼花繚亂的金融衍生產(chǎn)品給美國經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難時，回過頭來思量挑選以研究80年前那場美國大蕭條著稱的伯南克擔(dān)任世界最具金融影響力的機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲主席——這一決定時，其中竟然帶有幾分宿命色彩。

作為歷史上并不多見的由經(jīng)濟(jì)學(xué)家來擔(dān)任央行行長的案例，伯南克上任之初，人們更多的是擔(dān)心其十足的書卷氣和稍顯單薄的公共政策經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊耨{馭世界上最為復(fù)雜的金融決策機(jī)構(gòu)（在2002年他被任命進(jìn)入美聯(lián)儲擔(dān)任理事前，他在公共政策方面的經(jīng)驗(yàn)基本上僅限于在新澤西蒙哥馬利鎮(zhèn)教育局工作了6年）。但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐步化解了這一疑慮。在2008年12月16日美聯(lián)儲大幅降息至0~前夕，路透社針對全球逾70位分析師作出的一項(xiàng)權(quán)威調(diào)查顯示，在幾大央行首腦中，伯南克對金融危機(jī)的處理方式最為成功。以滿分10分計(jì)，伯南克自2007年以來對危機(jī)的處理手法得到7分，英國央行總裁金恩得6分。得分最低的是原先曾受到高度贊譽(yù)的歐洲央行總裁特里謝，他僅得到5分。