格林斯潘的陰影

伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲前景怎樣？說得更具體一點，與標(biāo)志性的前任格林斯潘相比，伯南克能做得更好嗎？要想回答這個問題，我們首先要公正評價格林斯潘的功過。幾個章節(jié)的篇幅也許不足以全面闡述格林斯潘在擔(dān)任美聯(lián)儲主席長達(dá)19年的時間里都有哪些成就或失誤。但是，要想了解伯南克，投資者必須改變觀察習(xí)慣——在之前將近20年的時間里，投資者一直在用這種方式觀察格林斯潘——舊習(xí)慣已經(jīng)造成了一定程度的誤解。

正如下面將要講到的，格林斯潘在管理經(jīng)濟(jì)和金融市場方面取得了令人羨慕的成績。不過，媒體和大眾把他形容得過于神秘化了。人非圣賢，孰能無過？對于某些政策失誤和預(yù)測誤差，格林斯潘要負(fù)一定的責(zé)任，而且從某種程度上看，美聯(lián)儲的溝通機制也落后于其他中央銀行。在現(xiàn)在這個媒體高度發(fā)達(dá)的時代，格林斯潘因為沒能阻止股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫以及對小布什2001年的減稅計劃的妥協(xié)，而遭到了一邊倒的批評甚至否定。我要說明的是，盡管格林斯潘的某些做法確實不妥，但是他犯下的錯誤沒有像批評者形容的那樣巨大或破壞力極強。我希望本部分對格林斯潘的描述能夠客觀真實地反映格林斯潘在任期間的歷史功績以及繼任者伯南克面臨的嚴(yán)峻形勢。

在格林斯潘宣誓就任美聯(lián)儲主席時，他和伯南克一樣遭到了能否勝任的質(zhì)疑。投資者們懷疑，格林斯潘是否能替代偉大的保羅·沃爾克。沃爾克辭職的消息傳出以后，金融市場出現(xiàn)了全面下跌；格林斯潘的任命消息也沒能引起市場的太大反應(yīng)。

在擔(dān)任美聯(lián)儲主席之前，格林斯潘的履歷就很優(yōu)秀。他自己的企業(yè)，湯森-格林斯潘公司（Townsend-Greenspan）是一家受到高度贊揚的經(jīng)濟(jì)咨詢公司。他還曾是多位民主黨要員的經(jīng)濟(jì)顧問。在福特總統(tǒng)任職期間，格林斯潘擔(dān)任了總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席一職。20世紀(jì)80年代早期，他還擔(dān)任過美國社會保障改革委員會的主席。這個委員會雖然沒能徹底解決社會保障的危機，但是至少做到了幫助社會保障體系再多維持30年。當(dāng)時，格林斯潘唯一欠缺的就是中央銀行領(lǐng)域的研究或?qū)嵺`經(jīng)驗。

據(jù)說格林斯潘甫一上任，心中就已經(jīng)盤算好了美聯(lián)儲的“改良”計劃。他采取的兩大舉措立即引起了大家的注意。首先，格林斯潘本人精于數(shù)據(jù)分析，因此他要求美聯(lián)儲花費更多的精力搜集更多的市場以及行業(yè)數(shù)據(jù)。其次，由于長期生活在華盛頓的政治圈子里，格林斯潘相信保持美聯(lián)儲的行動獨立性并不意味著要避免與政治人物會面。在格林斯潘的印象中，他記得沃爾克說過，里根總統(tǒng)在美聯(lián)儲會見他的做法是不太適宜的。格林斯潘寫道，“我感到很困惑，我想不明白為什么總統(tǒng)的到訪會影響美聯(lián)儲的獨立性。”

伯南克的榜樣伯南克的美聯(lián)儲除了這些變革措施以外，格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲仍在沿著老路前進(jìn)。正如前面所述，不管是參加國會的聽證會還是公開講話，格林斯潘都延續(xù)了“建設(shè)性模糊”的策略。他同意這樣的觀點：美聯(lián)儲的職責(zé)就是在經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹風(fēng)險之間進(jìn)行平衡。盡管格林斯潘是信奉極端自由主義的艾茵·蘭德（Ayn Rand）俄裔美國哲學(xué)家。她強調(diào)個人主義、理性的利己主義，以及徹底自由放任的資本主義?！g者注的弟子，但他相信美聯(lián)儲在管理經(jīng)濟(jì)以及金融危機的過程中確實能夠發(fā)揮積極有效的作用。

格林斯潘成了流行文化偶像在任期的后半段，格林斯潘已經(jīng)成了經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的搖滾巨星。勞倫斯·梅耶回憶，當(dāng)格林斯潘被再次任命為美聯(lián)儲主席前去參加參議院銀行委員會召開的聽證會時，議員們表現(xiàn)得非常恭敬，他們使勁兒地贊美格林斯潘，對他說的每一個詞兒都很重視。A&E人物志稱呼格林斯潘為“1999年最迷人的男士”。在鮑勃·伍德沃德所著的格林斯潘傳記中，他寫道：“和格林斯潘在一起，我們感到很安全。他讓我們每個人都看到了美國強大、不可戰(zhàn)勝的未來……在國家偉大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖里，我們每個人都扮演著不同的角色，而格林斯潘既是導(dǎo)演又是制片人。”在另一部格林斯潘傳記中，作者賈斯汀·馬丁把格林斯潘描述成“美國第一位美聯(lián)儲明星主席”。