上個世紀美國的中央銀行曾犯下兩個嚴重的錯誤：20世紀30年代的大蕭條和70年代的大通脹。這兩起危機對伯南克的觀點影響很大，從他的學術成果可以看出他對大蕭條非常感興趣。在一本有關大蕭條的著作中，伯南克寫道，“我相信自己是大蕭條癡迷者，就像有些人熱衷于研究美國內戰(zhàn)一樣?！?/p>

20世紀30年代的數據可以說明伯南克為什么把大蕭條視為經濟發(fā)展史上最重要的事件之一。從1929—1933年期間，美國的國民生產總值竟然下降了30%，已經處在崩潰邊緣。工業(yè)產值的下降速度甚至更快：到1933年時，工業(yè)產值已下降到僅相當于四年前產值水平的一半。失業(yè)率飆升到25%（參見圖8—1）。通貨緊縮開始大行其道：物價水平下降了25%（參見圖8—2）。正如下面我要談到的，通貨緊縮嚴重損害了經濟發(fā)展的活力，使得中央銀行無法執(zhí)行貨幣政策。很明顯，如果我們想要了解經濟衰退，那么從大蕭條這個史上最糟糕的經濟崩潰危機入手是再好不過的了。

伯南克的信念伯南克的美聯儲伯南克熱衷于研究大蕭條并不僅僅是出于學術興趣：這能給他帶來一些有關貨幣政策前景的啟發(fā)。正是源于對大蕭條的研究，伯南克終于意識到一定的通貨膨脹——通貨膨脹區(qū)間為1%～2%——是一件好事。1%的下限是非常重要的抵抗通貨緊縮的緩沖墊。根據獲得的研究成果，伯南克認為日本政府對近十年來的通貨緊縮本應采取更強硬的措施，但實際并沒這樣做，他對此提出強烈批評。2002—2003年，伯南克因回答了一旦美國出現通貨緊縮美聯儲應采取何種對策的問題而成為焦點人物，我們可以從他的研究成果中找到一些蛛絲馬跡，弄明白他為什么要這樣回答。不幸的是，伯南克努力想向公眾解釋通貨緊縮和經濟衰退的害處，然而他的行為竟然被誤解，很多人還基于此得出了“伯南克是反通脹的鴿派”這個錯誤的結論。通貨膨脹目標制的理念本身就帶有明顯的鷹派作風——指的是會采取強硬激進的政策措施——尤其是當目標區(qū)間的上下限被突破時更是如此。

特殊時期需要特殊處理到2003年反通脹戰(zhàn)爭已經進行了25年的時候，美聯儲官員突然開始談論通貨膨脹率過低的風險，這讓大家感到有點驚奇。2002年11月，在一次名為“通貨緊縮：確保它不會在這里發(fā)生”的演講中，伯南克首先站出來說，“美國發(fā)生嚴重通貨緊縮的可能性微乎其微” ，但是鑒于通貨緊縮的代價很高，所以美聯儲最好事先擬定好反通貨緊縮的戰(zhàn)斗計劃。