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獨門生意

中國股神沉思錄 作者:周倩


 

林園認為,做“獨門生意”的公司是最有競爭力的。這樣的公司有定價權(quán),它們的命運是掌握在自己手上的,它們的業(yè)績會持續(xù)增長,只要用合理的價錢買入這樣的公司,按年計是不會虧的。這樣的公司股價通常年年都有機會創(chuàng)新高。

這樣的公司有兩種:

(1)

產(chǎn)品有獨有性。如云南白藥、貴州茅臺、五糧液。它們的共同點是別人造不出它們的產(chǎn)品,造出來也是假貨。而且是消費者喜歡的知名產(chǎn)品,品牌號召力極強。

(2)

獨有資源。如上海機場,它包括上海虹橋和浦東機場。因為不可能有上海機場第二,而且贏利來源就是航空公司的起落收費,確定性極好,未來增長的確定性也極高,無競爭對手,是高度壟斷性企業(yè)。又如黃山旅游、麗江旅游,它們是世界級風景區(qū),隨著國人生活水平的提高,去這些風景區(qū)的人肯定也會越來越多,未來增長是可以預見的。

以上公司的共同特點是企業(yè)經(jīng)營非常輕松,贏利能力特別強,而且又是人們消費的“必需品”,它們的贏利只會越來越好,而且它們的贏利增長不需要在進行大規(guī)模投入的情況下產(chǎn)生,這樣就能使它們的股東享受由于贏利的持續(xù)增長帶來的分紅收益。

這樣的企業(yè)每年會通過各種方式的分紅,使投資者有超預期的收益,甚至

中國股神

通過分紅,幾年下來把買入時的股價都分回來了。這樣的公司通?,F(xiàn)金存款非常多。熊市到了一定程度,他們自己也隨時有可能用自己的閑置現(xiàn)金回購自己的股票,這樣股價也就相對穩(wěn)定,不會出現(xiàn)大起大落。這也就是國外市場上此類公司股價會持續(xù)上漲的理由。

D 優(yōu)質(zhì)的小盤股始終是投資的首選

其實,在中國股市,衡量一個股票有無投資價值,并不僅僅看其行業(yè)前景如何,業(yè)績能否增長,更重要的是看其股本能否持續(xù)擴張。說來令人難以相信,股市給價值型投資者帶來最多機會的還是股本擴張,有些具有良好的股本擴張能力的個股,多年來已給長期持有這些股票的投資者帶來數(shù)百倍,甚至數(shù)千倍的投資回報??纯炊嗄陙硪恢背钟袗凼构煞?、飛樂音響、延中實業(yè)、申華實業(yè)等股票的投資者,當初只需買一萬元,不論這么多年股市漲跌如何,只要緊捂不放,個個都能賺得缽滿盆滿,變成百萬富翁。

愛使股份、飛樂音響、延中實業(yè)、申華實業(yè)這些股票,你說它行業(yè)、業(yè)績成長性如何,恐怕也說不上,它們和其他一些質(zhì)地較好的股票相比,在這方面并沒什么優(yōu)勢可言,可要說其股本擴張能力,在滬深兩市中則是首屈一指,幾乎沒什么股票可以比得上。它們以事實告訴我們一個道理:長期持有這類股票的投資者,都是靠股本不斷擴張大獲其利的。這一現(xiàn)象早已廣受市場關(guān)注,“高送轉(zhuǎn)”帶來的股本擴張已經(jīng)成為市場最具號召力的題材。

優(yōu)質(zhì)的小盤股始終是林園投資的首選,小盤股不僅能讓投資者享受公司每年賺錢帶來的收益,還可以享受它由于股本擴張帶來的雙重收益。再加上小盤股在市場好時,容易吸引投機資金的炒作,最容易跑出“黑馬”來。

基于這一思路,小盤股在林園的投資組合中始終保有一定比例。但是,小盤股相對一些績優(yōu)大盤股風險也大很多,要選擇什么樣的小盤股也是林園的難題。他選擇小盤股,雖然有投機的因素,但也絕對不是去賭。林園選擇一些贏利能力強,贏利確定性高的績優(yōu)小盤股,對其未來三年的贏利增長,則選擇每年復合增長高于15%的企業(yè),產(chǎn)品市場廣,零庫存。

出于這樣的思路,這幾年間,林園選擇云南白藥、馬應龍、千金藥業(yè)、麗江旅游、黃山B股,進行組合。馬應龍近兩年的走勢,如圖2-6所示。


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