世界經(jīng)濟的“失衡發(fā)展”終于使得貿(mào)易逆差和資本流入大國——美國，爆發(fā)了百年一遇的金融風(fēng)暴。這在金融全球化的環(huán)境中很容易波及貿(mào)易順差和資本流出的亞洲國家。從2008年4月份美國貝爾斯登公司破產(chǎn)被托管之后，7月份“兩房”——美國房地美公司與房利美公司危機爆發(fā)引發(fā)當(dāng)?shù)孛癖姱偪駭D兌潮，9月初美國政府被迫承諾接管“兩房”。9月15日，美國第五大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，同時，美林證券公司也將以500億美元被迫出售給美國銀行。半年來，美國已經(jīng)失去了前五大投資銀行中的三家，只剩摩根士丹利公司和高盛。2008年9月16日，美國政府又宣布向美國國際集團（AIG）提供850億美元緊急貸款。之所以要拯救美國國際集團而非雷曼兄弟公司，也是因為該保險商與其他實業(yè)投資公司和零售產(chǎn)品商有著廣泛的聯(lián)系，并承擔(dān)著美國社會保障的功能。更引人深思的是，這場風(fēng)波還讓世界外匯儲備資產(chǎn)最豐富的國家和地區(qū)的“托管”資產(chǎn)出現(xiàn)了嚴(yán)重的縮水，并且更進(jìn)一步導(dǎo)致這些國家不健全的金融市場震蕩不已。

當(dāng)然，這場風(fēng)波最主要的責(zé)任在于那些被世界“過剩的流動性”寵壞了的華爾街精英們。因為他們掩蓋了風(fēng)險的事實真相，貪婪地運用金融創(chuàng)新的能力，吸納可能得到的來自世界各地的任何一點兒流動性，來完成他們高收入的目標(biāo)以及享受轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險后的“快感”，所以，才造成了今天連美國監(jiān)管當(dāng)局也不得不承認(rèn)的“認(rèn)知”風(fēng)險——至今為止還無法估測這場次貸風(fēng)波所形成的黑洞究竟有多深。從這個意義上講，事態(tài)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

另一方面，美國監(jiān)管部門和美國決策部門為了追求眼前經(jīng)濟向上的政績或滿足于標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管模式，而默認(rèn)或忽視華爾街的創(chuàng)新業(yè)務(wù)透支美國經(jīng)濟基本面所能支撐的市場規(guī)模。這就造成了華爾街的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“道德風(fēng)險”毒瘤在不斷滋長。所以，今后加強對人的監(jiān)管、提升風(fēng)險和收益匹配的激勵機制，就是留給全世界監(jiān)管部門的艱巨任務(wù)。當(dāng)然，這場金融海嘯使得很多金融巨鱷們紛紛破產(chǎn)、重組或收窄它們曾經(jīng)輝煌一時的核心業(yè)務(wù)，這也讓一大批華爾街的精英們現(xiàn)在暫時無家可歸。可是，全球金融市場的財富管理機會隨時都在等待著這批精英們?nèi)ダ^續(xù)施展那些難以被他人替代的才能！新加坡政府當(dāng)時就在大批高薪引進(jìn)來自華爾街的金融人才，從這個意義上講，他們并沒有受到嚴(yán)厲的懲罰。

而且，雖然2008年美國出現(xiàn)了很多人無家可歸、很多投資者的債權(quán)打水漂的狀況，但是，他們在經(jīng)濟繁榮的階段，不理性的透支買房的行為和過度的消費行為，也為房貸市場非理性的繁榮提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。美國消費者對華爾街的過度自信以及他們根深蒂固的“透支”消費文化，不知不覺之中讓自己走上了不歸路。他們甚至還認(rèn)為，集體投資行為的失敗，一定會得到政府事后的保障。所以，在華爾街的“安排”下，大眾的資金參與規(guī)模和群體范圍會變得越來越大，直接威脅到整個社會經(jīng)濟和金融體系的穩(wěn)定。事實上，華爾街綁架了監(jiān)管部門，尤其是在金融全球化的環(huán)境下，華爾街也綁架了各國央行！全球救市就是這一“道德風(fēng)險”行為的最好佐證。

此外，巧婦難為無米之炊。如果只有透支消費文化，只有華爾街“非凡”的投資才能，在美國日益標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管環(huán)境下，泡沫很難無限吹大。這里，筆者要強調(diào)的是：正是因為大量的外資流入，增強了美國金融市場的流動性，為金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展提供了必不可少的“糧食”。由于境外資本對華爾街的運行存在嚴(yán)重的“信息不對稱”和“理財能力的不對稱”問題，再加上美國監(jiān)管部門落伍的監(jiān)管模式，造成了美國金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的扭曲發(fā)展，以至于事后的金融震蕩波及全球每一個角落。

歐洲市場金融體系的相對強勢，使其有能力直接參與美國的次貸業(yè)務(wù)，造成的損失當(dāng)然也是無與倫比的。而東亞制造大國，因為自身金融體系的脆弱性，管理外匯財富的能力有限，所以，大多數(shù)都采取了間接投資的保守方法，本以為“低收益”的資產(chǎn)風(fēng)險就會最小，結(jié)果卻承擔(dān)了資不抵債的高信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的猛烈沖擊?！皟煞俊眰木揞~損失，國家主權(quán)基金的投資迷茫，在雷曼兄弟公司等投資銀行托管業(yè)務(wù)上風(fēng)險敞口的放大等——東亞國家卷入這些風(fēng)險的程度非同小可。東亞國家政府為處理事后的危機所付出的救助力度也不可小視！現(xiàn)在，東亞國家都在痛苦反思：自己辛辛苦苦創(chuàng)造的財富，由于內(nèi)需不足，只能讓透支消費的美國來消化，結(jié)果獲得的美元財富，又因為金融管理能力有限，在這場風(fēng)暴中，直接或間接地造成了不可估量的損失。所以，東亞國家今后必須要考慮內(nèi)需支撐的增長模式和大量美元需要運作的亞洲美元離岸金融市場的培育和發(fā)展。