“ 最重要的觀念是把股票當(dāng)成企業(yè)的所有權(quán)， 并根據(jù)它的競爭優(yōu)勢來判斷該企業(yè)的持有價值。如果該企業(yè)未來的貼現(xiàn)現(xiàn)金流比你現(xiàn)在購買的股票價格要高， 那么這個企業(yè)就具有投資價值。當(dāng)你占據(jù)優(yōu)勢的時候才采取行動， 這是非常基本的。你必須了解賠率， 要訓(xùn)練你自己， 在賠率有利于你時才下賭注。我們只是低下頭， 盡最大努力去對付順風(fēng)和逆風(fēng)， 每隔幾年就摘取結(jié)果而已?！?/p>

正如我們已經(jīng)看到的， 查理投資的項目并不多。也許IBM 的創(chuàng)始人老托馬斯· 沃森的話最好地概括了查理的方法。托馬斯· 沃森說：“ 我不是天才。我有幾點聰明， 我只不過就留在這幾點里面?！?查理最清楚他的“ 點”： 他小心翼翼地劃出他的能力圈。為了停留在這些圈子之內(nèi)， 他首先進(jìn)行了基本的、全面的篩選， 把他的投資領(lǐng)域局限在“ 簡單而且好理解的備選項目” 之內(nèi)。正如他所說的：“ 關(guān)于投資， 我們有三個選項： 可以投資， 不能投資， 太難理解?！?為了確定“ 可以投資” 的潛在項目， 查理先選定一個容易理解的、有發(fā)展空間的、能夠在任何市場環(huán)境下生存的主流行業(yè)。不難理解， 能通過這第一道關(guān)卡的公司很少。例如， 許多投資者偏愛的制藥業(yè)和高科技行業(yè)就直接被查理歸為“ 太難理解” 的項目， 那些大張旗鼓宣傳的“ 交易” 和公開招股則立即被劃入“ 不能投資” 的項目。那些能夠通過第一道關(guān)卡的公司還必須接受查理思維模型方法的篩選。這個優(yōu)勝劣汰的過程很費勁， 但也很有效果。查理討厭“ 披沙揀金”， 也就是從一大堆沙子里淘洗出幾粒小小的金子。他要用“ 重要學(xué)科的重要理論” 的方法， 去尋找別人尚未發(fā)現(xiàn)的、有時候躺在一眼就能看見的平地上的大金塊。

在整個詳盡的評估過程中， 查理并非數(shù)據(jù)資料的奴隸： 他將各種相關(guān)因素都考慮在內(nèi)， 包括企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素， 以及它所處的行業(yè)情況， 即使這些因素很難被識別、測量或者化約為數(shù)字。不過呢， 查理的縝密并沒有讓他忘記他的整體的“ 生態(tài)系統(tǒng)觀”： 有時候最大化或者最小化某個因素（ 他最喜歡舉好市多倉儲超市為例子） 能夠使那單個因素變得具有與其自身不相稱的重要性。

對待那些財務(wù)報告和它們的會計工作， 查理總是持中西部特有的懷疑態(tài)度。它們至多是正確地計算企業(yè)真實價值的起點， 而不是終點。他要額外檢查的因素似乎有無窮多， 包括當(dāng)今及未來的制度大氣候， 勞動力、供應(yīng)商和客戶關(guān)系的狀況， 技術(shù)變化的潛在影響， 競爭優(yōu)勢和劣勢， 定價威力， 環(huán)境問題， 還有很重要的潛在風(fēng)險變?yōu)楝F(xiàn)實的可能性（ 查理知道沒有無風(fēng)險的投資項目這種東西， 他尋找的是那些風(fēng)險很小、而且容易理解的項目） 。他會根據(jù)他自己對現(xiàn)實的認(rèn)識， 重新調(diào)整財務(wù)報表上所有的數(shù)字， 包括實際的自由現(xiàn)金或“ 所有者” 現(xiàn)金、產(chǎn)品庫存和其他經(jīng)營性資本資產(chǎn)、固定資產(chǎn)， 以及諸如品牌聲譽等通常被高估的無形資產(chǎn)。他也會評估股票期權(quán)、養(yǎng)老金計劃、退休醫(yī)療福利對現(xiàn)今和將來的真實影響。他會同樣嚴(yán)格地審查資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債的部分。例如， 在適當(dāng)?shù)那闆r下， 他也許會認(rèn)為像保險浮存金―― 可能許多年也無需賠付出去的保費收入―― 這樣的負(fù)債更應(yīng)該被視為資產(chǎn)。他會對公司管理層進(jìn)行特別的評估，那可不是傳統(tǒng)的數(shù)字運算所能囊括的――具體來說，他會評估他們的“能干、可靠和為股東考慮”的程度。例如，他們?nèi)绾畏峙洮F(xiàn)金？他們是站在股東的角度上聰明地分配它嗎？還是付給他們自己太多的酬勞？或是為了增長而盲目地追求增長？