作為報(bào)酬的股票期權(quán)

如果你瞧瞧股票期權(quán)的后果， 你將會(huì)看到許多可怕的行為。給一個(gè)親手創(chuàng)辦公司、已經(jīng)六十幾歲的CEO 大量的期權(quán)， 試圖以此刺激他對(duì)該公司的忠誠(chéng)， 這是一種精神錯(cuò)亂的想法?，敿s醫(yī)療中心（Mayo Clinic） 的醫(yī)生或者克拉法斯律所（Cravath）的律師在六十幾歲時(shí)還會(huì)為了期權(quán)而更加努力地工作嗎？

我們的股東也知道， 我們的體系不同于絕大多數(shù)大型的公司。我們認(rèn)為它不那么變化無(wú)常。股票期權(quán)體系可能會(huì)使某些什么事情都沒(méi)做的人得到大量的回報(bào)， 而應(yīng)該得到很多報(bào)酬的人卻什么都沒(méi)有。除非我們收購(gòu)的公司原來(lái)就實(shí)行了（ 股票期權(quán)制度）， 否則我們不會(huì)使用它。

期權(quán)估值和布萊克―舒爾斯模型

布萊克― 舒爾斯模型對(duì)短期的期權(quán)而言是有效的， 但如果期權(quán)是長(zhǎng)期的， 而且你認(rèn)為你（ 對(duì)期權(quán)涉及的資產(chǎn)） 有所了解， 那么使用布萊克― 舒爾斯模型是一種很神經(jīng)的做法。

布萊克― 舒爾斯模型是一套“ 一無(wú)所知” 的系統(tǒng)。如果你對(duì)價(jià)值毫不了解， 只了解價(jià)格， 那么利用布萊克― 舒爾斯模型， 你能夠很準(zhǔn)確地猜出為期90 天的期權(quán)到底值多少錢(qián)。但如果期權(quán)比90天更長(zhǎng)久，那么使用這個(gè)模型就有點(diǎn)神經(jīng)啦。

舉例說(shuō)吧， 我們?cè)诤檬卸喟l(fā)行了執(zhí)行價(jià)分別為30 美元和60 美元的股票期權(quán)， 而布萊克― 舒爾斯模型認(rèn)為60 美元的期權(quán)價(jià)值更高。這簡(jiǎn)直是瘋了。

股票期權(quán)的會(huì)計(jì)法

那種認(rèn)為期權(quán)沒(méi)有成本的理論導(dǎo)致大量的公司濫用期權(quán)， 這種情況對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是很糟糕的，因?yàn)槿藗儠?huì)認(rèn)為公司的薪酬是不公平的。

我已經(jīng)厭倦了這個(gè)話(huà)題。這個(gè)話(huà)題我已經(jīng)講了很久啦。用錯(cuò)誤的會(huì)計(jì)法來(lái)經(jīng)營(yíng)一個(gè)文明世界實(shí)在是很糟糕的。這就好比修建橋梁的時(shí)候，把工程設(shè)計(jì)搞錯(cuò)了。當(dāng)那些頗有聲望的人也說(shuō)股票期權(quán)不應(yīng)該算為成本支出的話(huà)，這就太過(guò)分了。

股票期權(quán)不但會(huì)增加企業(yè)的成本，還會(huì)稀釋股權(quán)。任何反對(duì)這種看法的人都是神經(jīng)病。

這些人（ 投票支持不將股票期權(quán)算為成本的88 名參議員） 是愚蠢而可恥的。他們知道那是錯(cuò)誤的，偏偏還那么做。

這件事從頭到尾都讓人惡心。

我寧愿在妓院彈鋼琴謀生， 也不愿像約翰· 多爾（ 注： 著名硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資家， 但因強(qiáng)烈反對(duì)將股票期權(quán)算作成本而廣受詬?。?推薦的那樣，靠股票期權(quán)來(lái)賺錢(qián)。