金融機構(gòu)的風(fēng)險

金融機構(gòu)的本質(zhì)決定了它很容易陰溝里翻船。你有可能放貸太多， 進行了愚蠢的收購，或者過度借貸――不僅僅是衍生品（才會讓你倒閉）。

也許沒有人像我們這樣， 但我們對金融風(fēng)險特別敏感。當(dāng)金融機構(gòu)想努力表現(xiàn)時，我們就會感到緊張。

我們尤其害怕那些大量舉債的金融機構(gòu)。如果他們開始說起風(fēng)險管理有多么好， 我們就會很緊張。

我們比其他人更加警惕。如果感到不安， 我們很快就會把大量的錢抽出來。這是我們的經(jīng)營方式――你必須適應(yīng)它。

衍生品

衍生品系統(tǒng)簡直是神經(jīng)病，它完全不負責(zé)任。人們以為的固定資產(chǎn)并不是真

正的固定資產(chǎn)。它太復(fù)雜了，我在這里沒辦法說清楚――但你無法相信涉及的金

額達到幾萬億美元那么多。你無法相信它有多么復(fù)雜。你無法相信衍生品的會計工作有多難。你無法相信人們對企業(yè)的價值和清算能力的一廂情愿的想法會產(chǎn)生多大的激勵作用。

人人們不去考慮后果的后果。人們開始只想對沖利率變化帶來的風(fēng)險，這是非常困難和復(fù)雜的事情。然后呢，對沖操作導(dǎo)致了（公布的盈利）波動。所以他們用新的衍生品來抹平。這個時候你就不得不說謊了。這就變成了“瘋帽匠的茶話會”。那些龐大的、復(fù)雜的公司會出現(xiàn)這種情況。

必須有人站出來說： “ 我們不做這種事情―― 因為這太難了?！?/p>

我認為， 要測試任何（ 有顯著衍生品風(fēng)險的） 大型機構(gòu)的管理人員的智力和道德水準， 最好的方法是問他們：“ 你真的能理解你的衍生品賬目嗎？” 如果有人說是， 那這個人要么瘋掉了，要么是在說謊。

說起能源衍生品（ 的情況）， 你會更容易理解（ 這種危險）―― 它們?nèi)客甑傲?。?dāng)（ 那些公司） 想要動用他們的賬本上寫著的財產(chǎn)時， 錢并不在那里。而說到金融資產(chǎn)， 這樣的結(jié)局還沒有出現(xiàn)， 會計規(guī)則也還沒變， 所以這種結(jié)局會在將來出現(xiàn)。

衍生品有很多條款說如果一方的信用被調(diào)低， 那么它必須增加抵押金。那就像股票賬戶的貸款保證金一樣―― 你將會（ 由于增加更多的保證金而） 破產(chǎn)。為了保護自己， 他們引入了不穩(wěn)定的因素。似乎沒有人意識到他們創(chuàng)造的系統(tǒng)是一個大災(zāi)難。那是一個瘋狂的系統(tǒng)。

在工程領(lǐng)域， 人們擁有很大的安全邊際。但在金融界， 人們根本不考慮安全。他們只是追求擴張擴張擴張。做假賬為此推波助瀾。對此我比沃倫更加悲觀。

衍生品的會計法

我非常討厭將GAAP（ 公認會計準則） 應(yīng)用于衍生品和掉期協(xié)議。摩根大通為了虛報的前端收入將自己徹底出賣給了這種會計準則。我覺得這種做法很無恥。

這種做法很瘋狂， 會計人員出賣了自己的職業(yè)操守。每個人都屈服了， 采用了寬松的（ 會計） 標準， 創(chuàng)造出和各種理論模型相關(guān)的怪異衍生品。結(jié)果就是， 產(chǎn)生了大量由會計人員捏造出來的利潤， 而不是真實的收益。當(dāng)你想動用那筆錢的時候，它就消失不見了。它從來就不曾存在過。

它（ 衍生品的會計法） 就是這么惡心。它像陰溝那么臭， 如果我猜得沒錯， 那些公司將會付出沉重的代價。你所能做的就是想好當(dāng)賬本上那些衍生品破滅時該怎么辦。

說美國衍生品的會計法像陰溝是對陰溝的侮辱。

衍生品破滅的可能性

我們試圖賣掉通用再保險公司的衍生品業(yè)務(wù)， 但沒有成功， 所以我們開始清算它。我們不得不大幅削減價格。我非常有把握地預(yù)測（ 美國的） 主要銀行無法以賬本上的價格清算它們持有的衍生品。結(jié)局什么時候出現(xiàn)， 會有多么糟糕， 我現(xiàn)在說不準。但我擔(dān)心后果會很可怕。我認為將會出現(xiàn)比能源領(lǐng)域更大的問題， 你看看能源領(lǐng)域被破壞成什么樣就知道了。

在未來五到十年里， 如果美國沒有遇到（ 和衍生品相關(guān)的） 大問題， 我將會非常吃驚。

我認為我們是美國惟一甩掉衍生品賬本的大型公司。

對于已經(jīng)很有錢的公司而言， 比如說伯克希爾， 去從事這種業(yè)務(wù)是很神經(jīng)的想法。對大銀行來講，衍生品是一樁瘋狂的生意。