在評(píng)估一個(gè)基金經(jīng)理人時(shí)，我會(huì)留意到他管理的投資組合在買進(jìn)期和賣出期究竟變了幾個(gè)名字。多年來看，證券熱點(diǎn)品種是不斷輪換的，但并不是每年都如此。理想的情形是，投資者在市場(chǎng)繁榮期享受資產(chǎn)增值的快樂然后賣掉，在市場(chǎng)的最低點(diǎn)又買入。如果一個(gè)基金經(jīng)理人的投資組合與其他基金經(jīng)理人比較起來沒有什么太大的不同，那么此類投資組合本質(zhì)上就成為了一個(gè)指數(shù)基金，其中包含很多便宜的股票。如果我的投資團(tuán)隊(duì)中出現(xiàn)這樣的基金經(jīng)理人，他就不值得我為他支付高昂的管理費(fèi)或是總支出額?？傊С鲱~是指包含管理費(fèi)用、保管費(fèi)用、過戶費(fèi)、專家咨詢費(fèi)的總和。在很多分散的理財(cái)賬戶中，只有管理費(fèi)是很醒目的，其余的費(fèi)用則分?jǐn)偟絼e處，變得難以辨別了。由于缺乏總支出額的數(shù)據(jù)，短期內(nèi)對(duì)各基金和理財(cái)賬戶的維護(hù)成本進(jìn)行比較變得極為困難。

另外一些基金經(jīng)理人的表現(xiàn)優(yōu)異期則有所不同，這是由他們的投資風(fēng)格所決定的：譬如，他們廣泛投資于大眾化投資產(chǎn)品，追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，頻繁轉(zhuǎn)換投資對(duì)象，缺乏對(duì)投資對(duì)象的深入研究和必備的投資天賦。有時(shí)，相同的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)再度出現(xiàn)，這并不能打消我們進(jìn)行多樣化投資的努力，只是讓我們可以認(rèn)清自己處于停滯——倦怠——激活——興盛——狂躁這類市場(chǎng)循環(huán)中的哪個(gè)環(huán)節(jié)。如果投資進(jìn)行得順利無比，我們就要十分當(dāng)心了，因?yàn)檫@就是很多投資品種價(jià)格將要下降的時(shí)點(diǎn)。選擇好的基金經(jīng)理人，類似于為一場(chǎng)網(wǎng)球單打比賽選擇好的選手。你希望每個(gè)選手都表現(xiàn)優(yōu)秀，但是如果你希望能一直在資本市場(chǎng)取勝的話，你就要選擇那些在某些利益對(duì)立的投資領(lǐng)域（比如上游行業(yè)和下游行業(yè)）各有專長(zhǎng)的經(jīng)理人來進(jìn)行對(duì)沖。這就是我對(duì)你關(guān)于如何建立一個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的建議。