國(guó)際貨幣基金組織的錯(cuò)誤。國(guó)際貨幣基金組織很清楚這些錯(cuò)誤的細(xì)節(jié)—其中一些還很嚴(yán)重。堅(jiān)持讓這些國(guó)家削減開(kāi)支、提高稅收，這種毫無(wú)理由的反通脹政策加重了衰退、惡化了形勢(shì)。

過(guò)高的杠桿比率。墨西哥經(jīng)受住了利率爬升高達(dá)75%的一年，并且堅(jiān)持了下來(lái)。相比而言，亞洲的經(jīng)濟(jì)更加脆弱，這是因?yàn)楣镜馁Y金杠桿率太高。當(dāng)企業(yè)的杠桿融資達(dá)到自有資本的4到5倍時(shí)—這在西方聞所未聞，但在韓國(guó)卻是家常便飯—蕭條加上高利率，很快就會(huì)將企業(yè)驅(qū)逐出市場(chǎng)。

日本問(wèn)題。世界第二大經(jīng)濟(jì)體日本—是一個(gè)政府穩(wěn)定、沒(méi)有外債、沒(méi)有通貨膨脹的國(guó)家—理應(yīng)成為帶動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭，就像美國(guó)對(duì)于墨西哥那樣。然而結(jié)果卻恰恰相反，日本成了亞洲問(wèn)題中的一個(gè)重大組成部分。

由于上述因素的存在，再加上我們可能還沒(méi)能意識(shí)到的其他問(wèn)題，去年的形勢(shì)糟糕得令人難以想象。去年那種瘋狂的貨幣震動(dòng)已經(jīng)趨緩，逐漸穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)已經(jīng)足以使一些亞洲國(guó)家政府嘗試著降低利率，但是對(duì)于要讓經(jīng)濟(jì)走出衰退這個(gè)目標(biāo)而言，這一利率水平仍然太高。與此同時(shí)，在高利率和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重打擊下，甚至那些有良好管理架構(gòu)的公司也被逼到瀕于破產(chǎn)的境地。

如果是這樣的話，A計(jì)劃還能有什么作為呢？韓國(guó)和泰國(guó)正在按照美國(guó)解決存貸機(jī)構(gòu)危機(jī)的方式進(jìn)行銀行重組。這肯定沒(méi)錯(cuò)—但這是否有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇尚屬未知（除非能夠恢復(fù)信心）。無(wú)論如何，鑒于他們已深深陷入蕭條的經(jīng)濟(jì)，所以目前銀行的改革目標(biāo)并不確定：當(dāng)你讀到這里時(shí)，優(yōu)質(zhì)貸款也正在變成壞賬。此外，A計(jì)劃似乎已經(jīng)退化成為一種等待：買(mǎi)下時(shí)間然后期盼著天上掉餡餅。

也許會(huì)有這樣的好事發(fā)生。也許日本的新首相會(huì)提出一個(gè)令全世界吃驚的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不僅會(huì)推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)而且會(huì)促使整個(gè)亞洲走出蕭條。也許投資者的情緒會(huì)有一個(gè)自發(fā)的轉(zhuǎn)變，從而引導(dǎo)資金從國(guó)際股市流入亞洲市場(chǎng)。也許—也許已經(jīng)到了認(rèn)真考慮B計(jì)劃的時(shí)候了。

B計(jì)劃是什么·