如果看一看IBM從2002年到2010年來的業(yè)績，你會發(fā)現(xiàn)IBM的年收入8年來只漲了22%（從810億美元到987億美元），而利潤卻漲了5倍（從23億美元到104億美元）。原因是，IBM不斷地淘汰不掙錢或掙錢少的部門，擴充利潤高的部門。2002年，IBM將效益不好的硬盤部門以30億美元的價格賣給了日本的日立公司。2004年底，IBM將它的筆記本電腦部門以17.5億的價格賣給了中國的聯(lián)想公司。其中，12.5億是現(xiàn)金交易（由聯(lián)想付給IBM），另外5個億是聯(lián)想以19%的股權(quán)交換。也就是說，在當時，IBM認為聯(lián)想公司值26億美元。在以前，IBM也類似地出售過一些部門。

我們且不去管IBM和日立的交易，來看看IBM和聯(lián)想的交易，因為這是中國公司第一次收購美國著名公司的部門。當時，不少人覺得聯(lián)想能收購IBM的筆記本部門說明中國國力增強了，揚眉吐氣了；一些人擔心聯(lián)想是否能消化得了IBM這個部門，因為這個部門在虧損。顯然，這筆生意能做成是因為IBM賣有賣的道理，而聯(lián)想買有買的道理。

我沒有聯(lián)想這些年來經(jīng)營情況的數(shù)據(jù)，但是有IBM歷年的財報。讓我們先來看一看IBM的情況。表2-1是我從IBM提交給美國證券會的年度匯報表中摘要出來的。其中很多小項目，比如一次性收入和支出等，我都省略了。

從表2-1中我們可以看出，出賣了筆記本部門后，IBM的總收入有小幅下降，但是利潤有明顯的提高，因為成本大幅下降。管理、市場開拓、研發(fā)等費用基本持平。從2004年到2006年，稅后利潤增加了1/4以上，到2009年又有了進一步的提高。在賣掉筆記本部門后，IBM用所得到的現(xiàn)金幾次購回自己的股票，因此公司總股票數(shù)量減少，每股利潤的提升要明顯快于稅后利潤的增長。顯然，IBM在賣掉虧損的筆記本部門后，甩掉了一個包袱，同時它得以集中精力在它的服務(wù)業(yè)上，使利潤大幅提高，同時也回報了投資者。IBM一直這樣不斷優(yōu)化自己的業(yè)務(wù)，盈利能力穩(wěn)步上升。

那么，聯(lián)想購買IBM筆記本部門是否虧了呢？雖然我沒有看過聯(lián)想這幾年的營收情況數(shù)據(jù)，但是我認為聯(lián)想當年的決定是非常正確的。有兩條原因當時所有的人都已經(jīng)看到。第一，IBM筆記本ThinkPad是筆記本電腦的第一品牌，聯(lián)想買下這個品牌就可以直接在世界各地銷售自己品牌的電腦，而不是為美日公司組裝機器。有時，即使花很多時間和金錢，也不一定能創(chuàng)出一個世界級的品牌。聯(lián)想這次一步到位。第二，當時聯(lián)想筆記本電腦在世界市場上銷量不過2%，這個市場份額無足輕重，根本無法和戴爾、惠普等公司競爭。當時IBM有5%的市場份額，兩家加起來大約有7%，這個份額在世界上可以進前5名，和美日公司就有一拼了。當然，幾乎所有人都有一個疑問，聯(lián)想是否能將IBM虧損的筆記本部門扭虧為盈。

對筆記本電腦行業(yè)進行一些分析和研究，可以看出這種可能性是很大的。我想，聯(lián)想之所以愿意收購，必然是三思而行的。事實上，IBM筆記本部門的毛利潤大約是25%，遠遠大于戴爾的19%，也高于惠普的23%。但是，IBM筆記本在虧損，而惠普還有7%左右的稅后利潤，主要原因是IBM非生產(chǎn)性成本，即管理、市場和研發(fā)的費用太高，占了總收入的27%。IBM在財務(wù)上，是將全公司的這些費用平攤到各個部門，IBM除筆記本以外的其他部門，毛利潤均在40%以上，扣除非生產(chǎn)性成本，還充分盈利。但是，筆記本部門就變成虧損的了。IBM是很難扭轉(zhuǎn)筆記本部門的虧損局面，因為整個公司盈利太好，從上到下沒有精打細算的習慣。但是，聯(lián)想應(yīng)該很容易扭虧為盈，因為中國的人工便宜，很容易將管理和研發(fā)的費用降下來。再不濟，聯(lián)想的非生產(chǎn)性成本也不會比惠普高?？偟膩碇v，IBM和聯(lián)想的這次交易應(yīng)該是雙贏的。

IBM就是這樣，時不時地調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將一些非核心的、長期效益不好的部門賣掉，同時擴大核心的、利潤高的生意。