二戰(zhàn)后的美國市場經歷了風風雨雨，但總體來說，由于在二戰(zhàn)中，美國遠離主戰(zhàn)場，因此并沒有像其他歐洲老牌資本主義國家一樣元氣大傷。在經歷了戰(zhàn)后的恢復和調整后，美國的經濟還是一步步走向了繁榮。1974年后，美國股票市場經歷了一段黑暗期。道瓊斯工業(yè)平均指數從1973年1月的 1 016點跌至1974年的557點。不過，此后美國股票價格開始慢慢回升，到了80年代，美國股票已經經歷了50年的牛市。1980年，美國股票市值24 720億美元，到1986年，已飆升至59 950億美元。在此期間，股票交易量也隨之激增，至1987年，美國股市的交易量為18 060萬股，1987年上半年，美國股市市盈率達23倍。

又見“黑色星期一”

1987年10月14日，美國政府公布商品貿易赤字后，因其遠遠高于金融界的預估值，外匯市場上興起一陣拋售美元的潮流，當天道瓊斯指數就下跌了98點。事實上，在此之前，美國股市也并非風平浪靜，自1987年8月開始，在股票賬面價值高達29 000億美元后，市場上已出現了較大的波動，僅1987年10月5日至9日，道瓊斯指數就下跌了100多點。圖10-4為1987年“黑色星期一”股票市場的慘狀。

圖10-4 1987年“黑色星期一”股票市場的慘狀

資料來源：搜狐財經

1987年10月19日，星期一，像一股積蓄已久的力量尋求爆發(fā)一樣，在紐約交易所開盤不久，股票市場就掀起了一輪又一輪的下跌狂潮。

9:10，道瓊斯指數下跌67點，股票交易員瘋狂地執(zhí)行賣出指令，9:30～11:00，股市以難以遏制的態(tài)勢下跌。由于紐約股票交易所的計算機處理系統(tǒng)難以在短時間內處理規(guī)模如此巨大的拋盤行為，到中午時分，DOT系統(tǒng)中還有億股的交易操作沒有被實現。14:00，道瓊斯指數下跌250點，4億多股股票被交易。此后，盡管股市有短暫的反彈跡象，但在4點收盤時這次令人驚恐的下跌才被迫中止。據統(tǒng)計，“黑色星期一”當天，道瓊斯指數從2 點跌至1 點，共下跌508點，下跌幅度為，市值損失為5 030億美元。

美國股市的崩盤令其經濟和金融倍受打擊，尤其是投資市場，投資者對于美國市場的信心受挫，社會生產的速度也逐漸放緩。由于消費者信心不足，因此美國人民的購買力有所下降，在這一年時間內，美國的私人消費開銷銳減了大約500億美元。低迷的經濟和投資量的減少又加劇了經濟狀況的惡化，惡性循環(huán)開始起作用，社會上出現大量的失業(yè)工人，經濟問題慢慢轉化為社會問題，1987年的股災將以消費為主導的美國經濟帶入了轉折點。

“赤字”殺手

幾乎所有的國家在危機到來前都會經歷一段時期的美好時光。但當樂觀的情緒無限上揚之際，資金的投入和消耗便像脫韁的野馬一樣難以控制。1985年，美國終于結束了69年的光輝歷史，自1916年后第一次變成凈債務國。1986年，美國的財政赤字又創(chuàng)新高，財政赤字為2 210億美元，貿易赤字亦高達1 562億美元。在危機前的這一時期，美國早已債臺高筑。為了彌補國內資金的不足，補償美國財政的巨大虧空，只好以高利率來吸引投資進入。在這次經濟危機爆發(fā)前，美國已經連續(xù)5次提高利率。高利率吸引來的資本進入美國后自然不會注入生產性的經濟，它們瘋狂地涌入證券市場。這種資本流動方向的異常完全是由美國政府本身的金融政策造成的——美國提高利率的舉措使得國庫券和其他債券相應提高，這才把投資者的資金流逼向債券市場，從而造成了市場上短期的虛假繁榮。另一方面，巨大的貿易逆差是造成1987年經濟危機的另一個主要原因。歷史表明，美國對外貿易出現大額逆差時，美元在國際市場上的匯率下降，從而動搖了國際市場對于美元以及美國股市的信心，美元便有步入弱勢時代的危險。