恐慌四溢：1987年黑色星期一

動蕩中的“黃金時代”

從20世紀50年代到60年代，美國經(jīng)歷了經(jīng)濟發(fā)展的黃金時期，到80年代時，美國股票市場也已享受了長達50年的牛市。但在此期間，美國卻也經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解之痛和二戰(zhàn)后最嚴重的一次經(jīng)濟危機。

20世紀60年代，美國陷入了越戰(zhàn)的泥潭。這是美國在二戰(zhàn)以后投入最大，卻最終以失敗收場的一次慘痛的經(jīng)歷。這場持續(xù)了十幾年的戰(zhàn)爭最終超出了美國政府可以控制的范圍，在國內(nèi)一片反戰(zhàn)浪潮中，美國逐步將軍隊撤出越南。戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，但戰(zhàn)爭帶給美國的傷害卻不只是人員的傷亡。在這場曠日持久的戰(zhàn)爭中，美國花費了至少2 500億美元，美國國內(nèi)社會也因戰(zhàn)爭而動蕩不安。不僅如此，美國因為在戰(zhàn)爭上的過度花費，導致本國經(jīng)濟不得不面對巨大的財政赤字，為了彌補赤字，美國開始多發(fā)貨幣，美元的國際信譽因此急劇下跌。美國的大量資本從國內(nèi)流出后，大家開始搶購黃金，美國的黃金儲備總量因此驟減。1968年3月，美國的黃金儲備流失超過了14億美元，1971年，又傳出了西歐主要國家要以美元大量兌換黃金的消息。為確保本國經(jīng)濟安全，美國宣布不再對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金。1973年，美元的貶值再次引發(fā)了歐洲各國拋售美元、搶購黃金的行為，面對如此嚴峻的形勢，美國完全沒有絲毫招架之力，西方國家最終放棄了固定匯率制，以浮動匯率制度代替，原有的與黃金掛鉤的貨幣體系終于崩潰。

石油是世界能源的重要組成部分，對于石油依賴性國家來說，油價的波動甚至能夠?qū)σ粐?jīng)濟的發(fā)展狀況產(chǎn)生深刻的影響。1973年，中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，原油價格開始大幅上漲，此后，歐佩克組織成員國阿拉伯宣布停止向美國和荷蘭出口石油。一夜之間，石油價格瘋漲了4倍，石油的全球性短缺觸發(fā)了二戰(zhàn)后最嚴重的全球經(jīng)濟危機。在這場由中東戰(zhàn)爭引發(fā)的危機中，美國因原油儲量很低而深受影響，其工業(yè)生產(chǎn)下降了 14%，GDP增長下降了，政府不得不增加支出。這場危機不僅令美國大受打擊，西方所有工業(yè)化國家的經(jīng)濟增長速度都因此明顯放緩。

在20世紀六七十年代，世界金融系統(tǒng)經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解，美國國內(nèi)也爆發(fā)了二戰(zhàn)以來最為嚴重的一次經(jīng)濟危機，但這兩個“負面”事件對于美國經(jīng)濟的發(fā)展卻都有著不同的“推動”作用。首先，這次為期兩 年的經(jīng)濟危機在某種程度上可以解讀為令美國走入黃金年代的觸發(fā)點。 1973—1975年的經(jīng)濟危機使得美國國內(nèi)失業(yè)率升高、通貨膨脹率上升，美國在國際市場上也喪失了強有力的競爭地位，其市場占有率隨之下降。因此面對國內(nèi)投資熱情的消減，美國政府開始逐漸放松對金融市場和大眾投資的管制，并通過金融政策刺激股票投資市場的回溫。另外，對金融市場的寬松態(tài)度也吸引了國際金融市場上大量的熱錢、游資蜂擁進入美國市場，從而為美國股市打了一針強心劑。其次，布雷頓森林體系解體后，美元面臨巨大的貶值壓力，中東戰(zhàn)爭引發(fā)的石油危機令全球石油價格瘋漲。石油價格的上漲對工業(yè)國家的傷害顯而易見且不可避免，但從另一個角度來看，石油價格的上漲正好為因布雷頓森林體系解體和美國為了彌補財政赤字而多發(fā)行的美元提供了消耗去處。