三股力量蹣跚前行

這次會議很重要。但實際上，在金融證券業(yè)，大都不太知道這次會議。多少年后，當(dāng)時參加或后來聽說這次會議的人還各有說法。

張勁夫（中共黨內(nèi)較早涉足財經(jīng)管理事務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)人之一，歷任財政部部長、安徽省委第一書記、國務(wù)委員和國家經(jīng)委主任；1987年新的中共中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組成立，他又以中顧委常委身份兼秘書長。和中央財經(jīng)部門其他領(lǐng)導(dǎo)人相比，他有一個與眾不同的經(jīng)歷：20世紀(jì)六七十年代，他曾多年擔(dān)任中國科學(xué)院黨組書記、副院長兼國家科委副主任）：

1988年，中國改革到了一個關(guān)口。物價闖關(guān)沒有達到預(yù)期效果，出現(xiàn)了通貨膨脹、經(jīng)濟過熱和搶購風(fēng)，農(nóng)業(yè)、工業(yè)和商業(yè)都面臨一系列困難。中央決定，花三年時間搞治理整頓。這樣改革的步子似乎就要放慢了。怎么改？后來，中央歸納出四個方面的改革。一個是企業(yè)制度，到底該怎么看股份制、該不該推廣股份制？另兩個題目是有關(guān)宏觀調(diào)控方面的。第四個就是建立資本市場這件事。

前三個方面，經(jīng)過10年改革，我們已經(jīng)積累了一些經(jīng)驗和教訓(xùn)，大家比較熟悉。在圍繞這些題目的研討當(dāng)中，除股份制方面以外沒提出什么新東西。但有關(guān)股票交易所的事情、資本市場的事情，要復(fù)雜得多。所以研討一直沒搞起來。巧得很，正在這時，那份關(guān)于創(chuàng)辦證券市場的《設(shè)想》拿到財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組來了，所以中央委托依林同志和我，把這個研究小組請到中南海來，作一次匯報。

吳明瑜（自1954年起，吳明瑜擔(dān)任張勁夫同志秘書近10年，后任國務(wù)院經(jīng)濟技術(shù)社會發(fā)展研究中心副總干事）：

那次在“聯(lián)辦”推動和參與下，1990年5月在錦江飯店召開了一個證券國際研討會，我去了。到會的有美國證監(jiān)會主席，我和他談話時說，我們是理論先行。做一件事，先得在理論上講得通，常常要打一陣?yán)碚撜?。我還告訴他，我們找出了好多馬克思的話來證明股份制、證券交易和社會主義是相容的。這位美國人聽了以后非常驚奇：噢，原來馬克思還講過這樣的話。

對于宮著銘、張曉彬、王波明他們搞出的白皮書（指《創(chuàng)想》），我是非常欣賞的?？梢哉f，我自己也從中獲益匪淺，因為當(dāng)時我對二級市場方面的知識還很有限?？傊野驯M快讓中央重視這件事，當(dāng)成自己應(yīng)盡的義務(wù)。

1989年以后的一段時間里，有人講，有計劃商品經(jīng)濟，計劃經(jīng)濟是根本制度，商品只是方法。這就倒退了。小平南方談話，反復(fù)講了市場經(jīng)濟問題。其實在那之前，他連續(xù)幾年去上海，都談這個問題，1991年春節(jié)講得最明確，他和朱镕基談了很長時間。朱镕基向上海市干部傳達了精神。那年3月，《解放日報》登了皇甫平的系列文章，提出不要囿于姓“資”姓“社”的爭論，資本主義可以有計劃，社會主義也可以搞市場。這就是小平談話的精神?？墒潜本┯袔准覉罂B續(xù)發(fā)表文章批皇甫平。后來一張大報在9月2日發(fā)表社論，還提出“改革中一切問題都要問一個是姓社還是姓資的問題”。這篇社論當(dāng)晚播發(fā)后，中央領(lǐng)導(dǎo)同志發(fā)現(xiàn)了，責(zé)成立即刪除。但同一天該報的理論版還發(fā)表文章，大講姓“資”姓“社”。你們看，那次爭論有多激烈！

王波明（1989年起任“聯(lián)辦”副總干事、總干事）：

白皮書的編寫，在客觀上形成了一種組合：大宮（著銘）、曉彬是總張羅，和岐山一起負(fù)責(zé)政策上的把關(guān)和協(xié)調(diào)；西慶、大剛在法律方面，王莉在交易操作和結(jié)算實務(wù)方面，我在交易所的運作和管理方面，都受過專業(yè)訓(xùn)練，而且有一定的實踐經(jīng)驗。還有幾十位來自主管部門、金融機構(gòu)、研究機構(gòu)和方方面面的人參加討論?？傊灼耐瓿?，既是多領(lǐng)域?qū)＜液献鞯某晒?，是多個政府主管部門協(xié)調(diào)的成果，也是民間和政府相結(jié)合的產(chǎn)物。應(yīng)該說，在中國的重大改革項目當(dāng)中，并不是全都能做到這個程度的。這種辦事的思路和方法，一直延續(xù)到“聯(lián)辦”成立以后，也對許多同行產(chǎn)生了好的影響。

李青原（1989年任國家體改委宏觀司處長和“聯(lián)辦”研究開發(fā)部主任，1992年任國家體改委宏觀司副司長，后任香港證監(jiān)會中國事務(wù)顧問、高盛集團國際顧問。2002年7月，李青原出任中國證監(jiān)會規(guī)劃發(fā)展委員會辦公室主任，后離開。）：

我不太懂操作方面的事，只能參加一些方向性問題和大的定位、策略方面的討論。1988年9月回國以后，當(dāng)時康華公司要搞證券公司，邀請波明加盟。我認(rèn)為，如果進了一個公司，將很難站在全局角度去推證券市場，起點不夠高。真要干這件事，就需要有一個民間性質(zhì)的自己的組織。當(dāng)然，后來“聯(lián)辦”真的以民間身份辦事，遇到了諸多不便，所以我又特別積極地聯(lián)絡(luò)、推動掛靠體改委的事。這是后話了。你說我學(xué)了一肚子的馬克思理論對中國股市發(fā)展有什么用？至少他們問姓“社”姓“資”時，我還能搬出來抵擋一下。

高西慶（1989年任“聯(lián)辦”首席律師，1992年任中國證監(jiān)會首席律師兼發(fā)行部主任，后任中銀國際副董事長兼執(zhí)行總裁、中國證監(jiān)會副主席、中國投資有限責(zé)任公司（簡稱中投）副董事長兼首席投資官）：

證券市場從那個時候、以那種方式搞起來，的確有偶然因素。有人對我說過這樣的話：要不是你們幾個人（指我和波明這批留學(xué)生）折騰，中國還得再過些年才會有證券市場——這不是恭維，而是說股票市場現(xiàn)在的弊端該由我們負(fù)責(zé)，或者說證券市場搞早了。

我不同意這種過分強調(diào)偶然因素和個人因素的說法。據(jù)我所知，早在我們回國之前，國內(nèi)已經(jīng)有不少人在琢磨建交易所的事。我相信，這些人都致力于改革，對形勢很敏感，有一份好心；可很難說其中有誰對證券市場比這個以留學(xué)生為主的集體更明白，更沒誰在這方面有過多少實踐。我的意思是，在當(dāng)時，證券市場的出現(xiàn)是一個客觀趨勢，是歷史的必然。即使沒有我們回來折騰，股票交易也在搞，交易所也會有。

讓我們聊以自慰的是，我和波明畢竟真在華爾街工作過，王莉畢竟真在國際市場上操作過，還有青原、老汪等一批人，都在各自的領(lǐng)域有一定造詣；而且大家的責(zé)任心、對這件事的投入，并不亞于其他人。所以，有沒有我們參加搞設(shè)計、搞試點，應(yīng)該說是很不一樣的。歷史不可能退回去，所以沒法假設(shè)如果另一批人來搞會是什么樣。但可以作橫向比較，比如和東歐、俄羅斯、東南亞以及拉美一些國家比，就不難看出，我們當(dāng)年的追求和努力，是經(jīng)得起時間檢驗的。

陳大剛（1988年為北京大學(xué)教師，1993年任中國證監(jiān)會法律部主任、中國光大科技有限公司總裁）：

1988年11月9日的匯報會，有兩個印象特別深：一是匯報前我們商定了一個目標(biāo)，要爭取在中央的層次設(shè)一個領(lǐng)導(dǎo)小組，專門抓籌備交易所的事。會上，當(dāng)有人提出這個建議時，主持會的依林和勁夫同志似乎也要認(rèn)可了，記不得是哪一位老同志打了橫炮，認(rèn)為時機不成熟，結(jié)果就沒能達成共識。第二個很深的印象是，主持會的依林、勁夫兩位領(lǐng)導(dǎo)人的態(tài)度和會場上的氣氛，給了我很大感染。

實際上，1988年11月9日中南海匯報會沒有任何具體結(jié)論，不管是否有人出來打橫炮，結(jié)果都不會有大的不一樣。1988年中央上層著急的是什么？是雙軌制鬧翻天，鋼材出廠價700元一噸，愣能鬧到2 000元，要不怎么狠心闖物價關(guān)，損兵折將？連國有長春百貨大樓出租柜臺都成了新聞的年代，還能指望證券交易所有多大出息？

中南海匯報會大體上有個說法：目前建立證券交易所尚不具備條件，但從今后改革發(fā)展趨勢來看是必要的。

這樣，在上海證券交易所和深圳證券交易所建立之前，中國的股份制改革以及資本市場的建立，就在這樣三股力量的推動下蹣跚前行——地方政府和企業(yè)，它們有發(fā)展的沖動，期望從市場籌資；知識精英層，他們理性感知，發(fā)達國家有的，中國也必定會有，與其后的精英層不同，他們也有發(fā)家致富的欲望，但更多的是事業(yè)心，是國家使命，至少，當(dāng)時資本市場還沒有給他們展示發(fā)財?shù)臉影?；中央高層，一些開放的官員意識到資本市場的重要性，但意識形態(tài)及技術(shù)操作問題沒有解決，有些官員大多年事已高，實際上并無高瞻遠(yuǎn)矚的知識背景和魄力膽識。

一定要有一股新銳的力量，一個突然降臨的機會，方能破中國資本市場之冰。